今年11月初，原新浪執行副總裁、新浪網總編陳彤公佈離職後的去向——加入小米科技，與此同時，國外一則“小米估值400億美元”消息在國內引發軒然大波。

　　今年11月初，原新浪執行副總裁、新浪網總編陳彤公佈離職後的去向——加入小米科技，與此同時，國外一則“小米估值400億美元”消息在國內引發軒然大波。

　　而後，市場接著傳言，“小米公司正在展開新一輪融資談判，對該公司的估值大約在400億至500億美元之間。”

　　陳彤加入小米之後將擔任內容副總裁，主要負責小米內容運營，而原副總裁黎萬強則遠赴美國矽谷“閉關”研製新産品。

　　這一系列的舉措或許與小米疲乏的業績有關:手機銷量增長速度放緩，單機價格有所下滑;由於資源不足，電視端銷量也不理想。

　　在這個階段，小米正在思索如何突破，更紮實地走好下一步。而這一系列的動作都昭示著其將全面建立起內容資源來打開目前被資源困住的局面。

　　400億美元估值虛高?

　　“小米擬以估值400億美元進行融資”這個消息最初在國外傳出，之後國內也有消息表示，“小米公司正在展開新一輪融資談判，對該公司的估值大約在400億至500億美元之間。”

　　這與雷軍不久前宣佈小米五年之內不考慮上市表述大相徑庭。理財週報記者就此事採訪小米公關部總監徐潔雲，其表示對估值不予置評，並再次強調小米目前暫無上市打算。

　　而有業內人士質疑這次估值是小米單方面的炒作，其中涉及的400至500億金額也引起了各方爭議。

　　“一般來説，凈利潤15-20倍的估值比較合理。400億估值的前提是一年凈利潤最少要達到20億美元。”消費電子産業觀察家梁振鵬説道。

　　根據雷軍今年年初在微網志公佈的數據，小米2013年共銷售手機1870萬台，同比增長了160%，超額完成年初供貨1500萬台的承諾;含稅銷售額達到316億元，同比增長150%。

　　理財週報記者從小米科技方面得知，2014年上半年，小米手機銷售2711萬台，超過2013全年數量。按照小米手機中價格最低的紅米售價計算，2014年上半年小米手機的銷售額最少能達到180億元人民幣，如果今年完成雷軍預期4000萬台銷量，全年銷售額最少將達280億元人民幣。

　　而根據華為發佈的2013年財報，其去年凈利潤就達210億元，約合34.7億美元。作為國內市場佔有率第一的手機品牌，小米單機價格要比華為低，營收與利潤都會有所打折，雖然銷售增長，卻未必能達到百億級的凈利潤。

　　同時，梁振鵬還指出，“步入2014年後智慧手機增長明顯趨緩，三星、新力增長速度都放緩，小米的高增長也不可能持續。在這種情況下，公司400億美元估值既沒有達到市盈率標準，也不符合常理。”

　　然而，從純網際網路的角度考量，小米的MIUI平臺與其中積累的大客戶數據，也有可能將其送上400億估值的體量。

　　易觀商業解決方案副總裁田崢表示:“小米400億的估值是早就預想到的，跟純網際網路公司的PE值相比，小米的PE值並不高。例如，蘋果如今有6000多億美金的市值，小米科技與蘋果相比，按照各自的收入來看，小米的估值還可以，當然按照利潤看不行，因為蘋果的利潤太高了。”

　　另外一個重要分析維度是從用戶的角度出發。根據易觀數據統計，目前，小米MIUI平臺的用戶保守估計達到7000萬用戶，相當於用7000萬的終端設備綁定了7000萬個用戶。

　　目前，MIUI平臺可以實現用小米手機買高鐵票、充值、掛號、設置VIP號碼等服務。根據雷軍設想，未來還可以控制家裏的智慧傢具，這些跟網際網路硬體相關的網際網路軟體服務、網際網路增值服務，都有可能為其帶來收入。

　　田崢指出:“7000萬用戶量級在中國看不大，在國外就非常大了。圍繞這7000萬來説，小米未來有非常大的延展性。其今年的佈局是佔領用戶身邊的每一塊螢幕，用MIUI作為一個共同界面，讓用戶習慣這個共同界面，之後用戶做什麼都用它的，這個邏輯就跟iOS生態鏈一樣。”

　　“這也是一種估值方法，但不是特別合理，按照市盈率估值，還是有些虛高。”梁振鵬説道。

　　10億投資內容為王

　　目前小米科技核心競爭力還是在智慧手機上，但是雷軍要做的不僅僅是手機。小米目前是靠三大平臺支撐起來:MIUI、硬體(手機、盒子、電視)、小米網。

　　要建成雷軍設想的網際網路帝國，硬體是必不可少的，而小米電視是其區別於其他手機品牌的籌碼。然而，已經做了一年的小米在彩電行業上競爭力明顯不足，銷售量遠遠不及樂視電視。

　　而資源與內容上的欠缺就是小米電視無法PK樂視的重要原因。

　　梁振鵬表示:“樂視準備充足，在內容領域佈局也有十來年，樂視網在國內網際網路視頻領域是最大版權分銷商，內容資源上來説比傳統彩電企業要豐富。從生産資源調度來説，樂視跟富士康聯合成立的樂視基金使其迅速對智慧電視硬體包括系統軟體等研發適應彩電業需要。而小米之前主要集中在手機，在電視端的版權資源不夠豐富，也沒有直接參與到電視上游研發設計，進入市場一年還未完全打開局面。”

　　因此，對於硬體的開發，小米後期更多是擺在內容建設上。引入陳彤後，雷軍還斥資10億元，放手讓其打造內容平臺。而從小米天使投資人被雷軍招致麾下，陳彤要完成的過渡期還很長。

　　易觀國際分析師羅蘭透露:“目前陳彤的作用在於如何招兵買馬、排兵布陣，如對內容的投資、內容的整合協同等，都需要一個統籌者來進行戰略規劃。”

　　在這一點上，小米很有可能模倣樂視的“平臺+內容+終端+應用”的模式。

　　“目前，小米在硬體及其軟體平臺已經積累了一批富有粘性的用戶基礎上，加大內容的投入可以幫助其在已有産品基礎上，進一步開發出新的付費模式，實現再增值，其巨大的體量可以為小米帶來新的增長高峰。”羅蘭説道。

　　但是，在利潤增長的要求下，小米不可能像樂視一樣花時間去打造視頻平臺，其需要更快速的獲取資源渠道。而這個渠道就是通過與已有企業建立合作來獲取資源。

　　在這點上，雷軍有著長遠目光，早早做好鋪路準備。其曾先後投資西山居、界面、久安醫療、華策影視和凱立德，無疑這些公司都將為其打開局面。IT網際網路記者冀勇慶也預測:“陳彤到小米之後第一件事應該是入股一家內容牌照公司，讓小米在電視內容上獲得更大自主權。”

　　而雷軍投入的10億元，更多的也許是用於購買節目版權。羅蘭分析道:“版權要從內容提供方採購，可能採購也可能合作開發。但視頻內容版權採購成本較高，十億元投資絕對不是一個大數目。”

　　然而要在電視市場打開局面，這絕對不是一個簡單的過程。“小米以後怎樣去進行軟肋的突破?不論在軟體、硬體、內容、應用、服務還是設計研發，小米要走的路還很長”，梁振鵬説道。 原標題:小米400億美金估值被指虛高 突圍內容死磕樂視