對地方債的管理，國務院已經開始出手整治。

　　“十一”長假之前最後一天，國務院首次發文全面規範地方政府性債務管理，對地方政府性債務“怎麼借”“怎麼管”“怎麼還”等問題進行了明確，根據《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(下稱《意見》)，地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。其中，剝離融資平臺的政府融資功能則方便地方債規模重新統計。

　　據悉，今年上半年，審計署曾對地方債的規模進行一次全面審計，不過由於統計口徑的差異，以及對隱性債務界定的不同，財政部和審計署分別得出不同的結果，使得存量債務至今仍然沒有具體的規模。

　　與此同時，地方債因為平臺公司等隱性債務的存在，加大了債務的風險。未來，隨著地方債新規的出臺，融資平台中的債務將被剝離，粗略計算規模達上萬億元，這成為地方債風險爆發的防火牆。

　　萬億債務剝離

　　“地方債細則其實只是預演算法實施的一個前奏，在相應的配套措施完善後預演算法的修改也將落下大幕。”中國社科院財經戰略研究院研究員楊志勇這樣評價地方債新規。

　　記者獲悉，除了地方債的一些細則外，接下來還包括轉移支付、財政專戶、國庫、立法程式等與預演算法相關的內容也會相繼出臺，其細化程度不亞於此次地方債。“內容也會和當前財稅改革總體思路一致，在時間進度上，這些細則出臺不是一兩年內就能完成的，總體目標會在2020年財稅改革完成之時，形成完善的預演算法體系。”一位財政系統人士表示。

　　在該人士看來，此次地方債細則的出臺，旨在控制系統風險的發生，關鍵的一個內容是剝離了融資平臺的債務，這大大降低了地方債因不透明化造成的風險。

　　根據2013年政府債務審計結果，截至2013年6月底，列入地方政府性債務的城投債1.1萬億元，約佔同期城投債餘額的50%，今年10月8日，城投債餘額達到3.59萬億元。

　　根據《意見》內容，城投債分為兩類，列入地方政府一般債務或者專項債務，則其債務償還納入地方政府全口徑預算管理，而未被納入地方政府全口徑預算管理的部分城投債或將存在違約。

　　記者了解到，城投債又稱為“準市政債”，是地方投融資平臺作為發行主體，公開發行的企業債和中期票據。相對於産業債而言，城投債所募集的資金主要是用於城市基礎設施或公益性項目。

　　在實際運作中，城投債和地方政府往往存在或有債務關係。這使得人們對城投債的信用等級又多了一層保障。

　　對此，普益財富研究員范傑認為，因為很多城投公司是政府參股的，一旦城投債不能及時償還，一般會以政府的財政作為擔保，進而由政府來償還，對債務本身來説，可以由政府來兜底，增加債務的可靠性，但卻因為政府的背書，使得這些債務成為隱性債務，難以管理和統計。

　　雖然進行了分類，但是政府仍然會有選擇性地對債務進行償還，審計署同時明確提出妥善處理存量債務，中央雖然不對所有債務進行兜底，但涉及到一些基礎設施和市政項目，地方政府仍然有責監督和償還。

　　民生證券研究院執行院長管清友在接受媒體採訪時表示，未來政府債務發展方向一是在舉債限額控制下，允許地方政府自主發債，同時通過剝離融資平臺的政府融資職能，吸引社會資本參與基礎設施建設。

　　債務風險降低

　　事實上，地方債來源主要有兩個，一是地方債券，國務院實行代發，另一個是通過政府名義擔保、融資形成的債務，當前出現的很多債務風險主要集中在後者。

　　中國政法大學財稅法研究中心主任施正文認為，隱性債從政府層面來説，主要是部分地方融資平臺運作不夠規範造成的。

　　地方政府往往通過融資平臺從多家銀行獲得大量信貸，而其償還能力很大程度上依賴未來地方財政收入的增加、土地升值、招商引資和房地産開發所取得的收益。如果融資規模超過地方政府自身承受能力，或者一些項目選擇不當沒有達到預期收益，就很難如期償還銀行貸款，從而引發金融風險。

　　值得注意的是，地方債細則對城投債的分類，剝離了那些未被列入地方政府性債務，特別是在融資環境有所收緊的背景下，這些城投債將面臨一輪償債高峰期。

　　數據顯示，2014~2015年，待償還城投債金額為2500億元/年，2016~2017年償債金額為3500億~4000億元/年，未來不排除個別城投債，因無政府信用背書而出現違約。

　　財政部數據顯示，2009年，我國開始實行中央代發代還的地方政府債券，2014年新增自發自還地方政府債券，截至10月8日，地方政府債券合計發行1.6萬億元，規模為同期城投債的38.46%。雖然發行規模偏低，但地方政府債券每年遞增已經成為趨勢。

　　財政部預算司有關負責人表示，新出臺的《意見》將對我國經濟更好防風險、穩增長髮揮積極作用，確保把地方政府性債務管好用好。針對規範地方政府債務管理後，可能導致在建項目因資金問題出現“半拉子”工程的問題，財政部明確表示，既要積極推進，也要謹慎穩健，做好新老轉換之間的順利銜接。

　　現實的情況是，隨著改革剝離融資平臺的政府融資職能，享受政府信用背書的存量城投債將越來越稀缺。

　　部分財稅人士認為，政府背書是隱性債務的一個根源，剝離這部分債務對地方債系統風險的防控將起到根本性作用，會大大降低風險系數。在融資平臺剝離地方債務之後，對於一些建設中，確實沒有其他建設資金來源的地方政府，《意見》鼓勵政府與社會資本合作模式，或通過地方政府債券解決後續融資。