今天，匯豐發佈9月製造業PMI，初值意外回升至50.5，預期50，前值50.2。這是該指數連續第四個月位於榮枯分水嶺上方。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，中國9月匯豐製造業PMI分項數據喜憂參半，新訂單和新出口訂單指數快速增加，但就業指數卻繼續惡化。

　　分項數據中，中國9月匯豐製造業就業指數初值降至46.9，創五年半低位。8月匯豐中國製造業PMI終值為50.2，當時創下三個月低點；初值為50.3，同樣創下三個月新低。

　　“9月匯豐PMI反彈至50.5，經濟下行風險暫時緩解。”民生證券研究院執行院長管清友認為，新訂單眼彈可能與定向穩增長和外需改善有關。總需求改善帶動生産指數好轉，企業採購略有增強。但購進價格和原材料庫存繼續下降，反映企業對經濟改善有疑慮，補庫存意願不強。經濟內生下行壓力不減，總量寬鬆難出臺，但定向穩增長依然可期。

　　對於今日初值反彈，中金髮布報告稱，預示9月經濟環比動能在8月大幅下降的基礎上沒有繼續下滑，環比增速小幅反彈的可能性大。

　　從需求看，PMI新訂單指數反彈1個百分點，新出口訂單指數反彈1.9個百分點，顯示出口仍將是拉動經濟的最重要力量。從庫存需求看原材料庫存繼續下降，但降幅收窄。産成品庫存與8月持平。

　　從生産和就業看，PMI生産指數51.8%，與8月份持平，也出現止跌跡象。值得注意的是，PMI從業人員指數低位繼續回落，這可能預示穩增長壓力仍然較大。

　　從價格看，購進價格和産出價格指數仍然疲弱，顯示需求和生産的止跌企穩仍不穩固。

　　綜合看，PMI止跌，預示經動能繼續顯著下滑的可能性小，但反彈力度仍弱，尤其是PMI就業指數持續惡化，預示穩增長壓力仍大。向前看，中金預計9月工業增加值環比動能回升，同時去年9月基數回落，工業增加值同比增速較8月的6.9%小幅反彈。

　　“中國製造業PMI整體仍指向溫和擴張，房地産下滑仍是經濟增長面臨的最大下行風險因素。”匯豐認為，中國9月匯豐製造業PMI後，市場繼續預期中國央行需要更多寬鬆貨幣政策。

　　儘管央行近期對五大行進行了總計5000億元的SLF操作，但政策指針似乎仍未指向全面刺激。

　　從G20財長和央行行長會議上中國財政部部長樓繼偉表示當前中國經濟總體上平穩增長，宏觀經濟政策將繼續著眼于綜合性目標，不會因為單個經濟指標的變化而做大的政策調整。再到國務院總理李克強此前參加天津夏季達沃斯論壇時也強調，只要就業充分，經濟增速高一點、低一點都屬合理區間。由此可以看出，面對經濟下行壓力，政策仍保持定力。

　　樓繼偉表示，中國政府主要採取了以下措施來促進經濟增長：一是進一步給小微企業減輕稅負；二是通過政府和社會部門合作等方式鼓勵社會資本進入基礎設施、清潔能源等領域；三是繼續堅持通過全面深化改革來釋放經濟增長潛力。