美媒稱，2015年，兩種對立的力量在全球金融市場展開較量：美聯儲在美國就業市場走強之際決心加息，同時世界其他許多經濟體在中國經濟增速放緩和大宗商品價格下跌之際面臨降息壓力。

　　據美國《華爾街日報》網站2015年12月31日報道，2015年，兩種對立的力量在全球金融市場展開較量：美聯儲在美國就業市場走強之際決心加息，同時世界其他許多經濟體在中國經濟增速放緩和大宗商品價格下跌之際面臨降息壓力。

　　報道稱，這場拉鋸戰産生了多種結果：美元高歌猛進，垃圾債券崩潰，美國國債收益率低迷，瀰漫躁狂抑鬱情緒的股市年終表現與年初表現大體相當，等等。這些情況可能將持續到2016年。極有可能出現的結果是，全球經濟避免陷入衰退，但投資者憂心忡忡，美國股市牛市受到考驗。

　　報道稱，第一個需要關注的焦點是中國。市場對中國經濟突然放緩的擔心已持續至少10年，這種擔心於2015年達到白熱化。這也難怪：在中國經濟增速預估值從2008年的9.6%降至2015年的6.8%之際，中國的私人債務和公共債務總額從2008年國內生産總值(GDP)的148%大幅攀升至244%。

　　2015年8月，國際社會對中國宏觀經濟管理的信心動搖，因為中國當局出重拳阻止股市泡沫破滅，並放鬆人民幣與美元的聯繫。

　　2016年，中國政府的重要任務將是繼續進行經濟轉型，把重點從重工業和建築業這兩個産能過剩的行業轉移到消費支出和服務業。由於重工業和建築業一直是投資的關鍵驅動力，而投資又是中國GDP增長的引擎，中國政府將難以實現2016年經濟增長6.5%的預期目標。

　　報道稱，目前存在的一大風險是私企債務違約。中國政府應該允許這種情況發生，因為這有利於灌輸市場紀律，儘管這也會引發市場對債務違約風險蔓延的擔憂。中國人民銀行為緩解經濟下行壓力或將被迫降息並允許人民幣進一步貶值，從而引發人民幣遭投機性拋售和資本外逃。

　　但中國當局承諾訴諸市場力量時附帶嚴格條件，而且傾向於進行必要的干預，以防債務違約風險蔓延和資本外逃演變成更廣泛的金融危機。因此，中國可能會再次避免經濟硬著陸，即增速低於4%。

　　摩根資産管理公司首席全球策略師戴維·凱利説：“這是擔憂與等待的一年。擔憂中國經濟形勢，同時等待美聯儲加息。”他認為，2016年市場將“面臨許多同樣的問題”。

　　報道稱，第二個焦點是石油。2014年，沙烏地阿拉伯開啟價格戰，希望從美國頁巖油生産商手中奪回市場份額。 2015年，價格戰使油價跌幅超過30%，降至每桶約36.6美元。

　　儘管油價下跌已基本結束，但地緣政治和金融影響依然存在。2015年，油價下跌擾亂了垃圾債券市場(頁巖油公司一直在垃圾債券市場大量借債)，2016年還可能使一直向這種公司提供貸款的銀行受到打擊。

　　報道稱，從全球範圍看，油價下跌已使俄羅斯陷入嚴重衰退，致使委內瑞拉執政的社會主義政黨失去議會多數席位，甚至導致加拿大保守黨政府失敗。

　　2016年，需要關注的國家是沙烏地阿拉伯。由於石油收入驟降，該國預算赤字達到GDP的15%。政府已作出回應，削減燃料和水電補貼。但正如BCA研究公司警告的那樣，此舉有可能加劇社會緊張局勢。

　　報道稱，沙烏地阿拉伯實行本國貨幣裏亞爾與美元掛鉤的匯率制度。這意味著美聯儲加息後沙烏地阿拉伯也必須加息。不過，通常情況下，出口收入下降需要降息並下調裏亞爾匯率。因此，沙烏地阿拉伯將面臨改變或放棄裏亞爾與美元掛鉤這種做法的壓力。誠然，沙烏地阿拉伯6510億美元的外匯儲備依然可觀，但自2014年8月以來這個數字不斷下降。BCA研究公司指出，儘管沙烏地阿拉伯的兩年期利率比美國的利率高1.6個百分點，但這不足以抑制裏亞爾面臨的拋售壓力。

　　報道稱，正如2015年的情況一樣，美聯儲也可能是2016年市場的重要驅動力。自2008年起，美聯儲曾一直將利率維持在接近於零的水準，2015年12月終於將利率提高到0.25%到0.5%。

　　市場以前不同意美聯儲的看法，目前也依然如此。美聯儲官員認為，他們到2016年底的目標利率是1.25%到1.5%之間，但市場認為目標利率不會超過1%。

　　報道稱，美聯儲之所以收緊貨幣政策，是因為它認為在失業率降至5%的背景下，價格和成本上升只是時間問題。美聯儲的這一判斷可能會得到證實，至少會初步得到證實。根據美聯儲亞特蘭大分行的分析，普通工人的工資已經開始以3.1%的速度增長，這一速度高於2014年初的2%到2.5%。

　　油價持續處於低水準可能使總體通脹率低於美聯儲2%的目標，而出口疲軟和油氣投資下降也會拖累美國經濟。隨著經濟擴張目前相對成熟，債券市場可能會擔心美聯儲收緊貨幣政策使美國經濟陷入衰退。到2016年下半年，美聯儲或將同意取消進一步收緊貨幣政策。(編譯/金進龍)