下周經濟數據密集公佈，主要集中在歐美PM I及週五美國就業數據，我國數據關注官方及匯豐製造業PM I。

　　歐元區方面，烏克蘭事件仍在發酵，歐元區製造業受影響較大，服務業保持小幅增長，歐元區綜合PM I不容樂觀。美國方面，就業及房地産市場保持強勢復蘇，從此前PM I數據就業分項來看，8月非農保持在20萬人/月以上為大概率時間。進入8月後，微刺激效用減弱，市場對後期政策仍抱有期望，我們認為微刺激不具有持續性，經濟可能在三季度後小幅下滑。

　　9月1日，星期一，我國公佈8月官方製造業PM I、8月匯豐製造業PM I終值；德國二季度季調後G D P終值季率、8月製造業PM I終值；歐元區8月製造業PM I終值。8月以來，我國信貸增速放緩，房地産市場繼續疲軟，經濟數據出現較大幅度下滑，雖然市場預期定向微刺激，但料短期力度會小于7月，經濟再次下滑或難避免。受烏克蘭事件影響，德國製造業産出及訂單均增長放緩，工廠連續第三個月削減工作崗位並暫停採購活動，預示德國製造業放緩仍將繼續，德國二季度季調後G D P及8月製造業PM I終值或不盡如人意。受此影響，料歐元區低迷經濟將在8月延續。

　　9月2日，星期二，歐元區公佈7月PPI年率；美國公佈8月M arkit製造業PM I終值、7月營建支出月率、8月ISM製造業PM I。歐元區工業訂單減少，但産品出廠單價回升以減少利潤下滑，7月PPI可能繼續保持漲勢。美國房地産市場近期強勢復蘇預示7月營建支出月率將觸底反彈，製造業PM I也將同步上行。

　　9月3日，星期三，我國公佈8月匯豐服務業PM I終值；德國公佈8月服務業PM I終值。歐元區公佈8月綜合PM I終值、7月零售銷售月率、第二季度G D P修正值年率；美國公佈7月工廠訂單月率。德國民間部門連續第15個月擴張，服務業活動增速創三年多來最快，這一趨勢有望在8月保持。受製造業低迷拖累，較好的服務業數據可能難以拉動歐元區8月綜合PM I終值，該數據可能低位震蕩。受民間部門活動擴張影響，歐元區7月零售銷售或出現小幅改善。此前8月14日數據顯示，歐元區18國第二季度經濟意外錄得零增長，因為歐元區三大經濟體經濟均未增長，數據或在二季度G D P修正值年率中有所體現。美國製造業強勢擴張，或令7月工廠訂單月率保持漲勢。

　　9月4日，星期四，德國公佈7月季調後製造業訂單月率；歐元區公佈利率決議；美國公佈8月A D P就業人數、8月30日當周初請失業金人數、7月貿易帳、8月ISM非製造業PM I。烏克蘭事件仍在發酵，德國製造業受影響最大，7月數據可能低位徘徊。歐元區暫時沒有通縮危險，市場對下週四的利率決議中推出Q E並不報希望。美國就業市場持續改善，7月非農雖然出現回落，但也保持在20萬人/月上方，因此我們依舊對美國就業市場保持樂觀。

　　9月5日，星期五，德國公佈7月季調後工業産出月率；美國公佈8月季調後非農就業人口、8月失業率。德國經濟部此前聲稱，訂單活動及信心指數顯示德國工業産出發展形勢溫和，但地緣政治或帶來壓力。美國此前公佈的製造業及服務業數據中的就業分項指數均顯示8月就業市場明顯改善，我們對美國8月就業市場數據表示樂觀。