33條實施意見落實資本市場“新國九條”

　　為貫徹今年5月份國務院下發的《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，昨日，上海市政府發佈《關於本市進一步促進資本市場健康發展的實施意見》（以下簡稱《意見》），引起市場廣泛關注。

　　“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施準入方面的負面清單管理試點工作。”上海市金融辦主任鄭楊在《意見》新聞通氣會上對記者表示。

　　昨日，多位業內專家表示，《意見》中有針對性、重實效的重大幹貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。而這也是上海區別於其他地區提升資本市場服務水準獨具的優勢。

　　四點內容促自貿區開放升級

　　《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。”主要涉及四個方面：促進資本市場在自貿試驗區進一步開放、加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺、提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準及支援在自貿試驗區探索金融監管模式創新

　　這份共計33條的《意見》雖然在自貿區方面只著墨四條，但由於時值上海自貿區掛牌近一年，並且這四條所擁有的較大篇幅和豐富內容而備受外界關注。《意見》明確提出，“努力把自貿試驗區建成全國資本市場對外開放度最高的試驗田。”

　　鄭楊表示，《意見》中共有四條內容涉及自貿試驗區，首先是促進資本市場在自貿試驗區進一步開放，“主要是要讓企業能在自貿區內多做一些人民幣的跨境業務，包括推動區內企業和個人有較大自由度地按規定開展跨境雙向投資，推動境外機構和自貿試驗區註冊企業的境外母公司在境內發行人民幣債券等。”

　　其次，加快在自貿試驗區設立面向國際的金融交易平臺，推出面向全球投資者的金融産品和業務。“這就包括推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易，積極推進上海證券交易所設立國際金融資産交易平臺等。”鄭楊介紹説。

　　第三，提升自貿試驗區證券期貨服務業開放水準，包括配合中國證監會逐步放寬合資證券經營機構和業務的準入，支援證券期貨經營機構利用自貿試驗區平臺實施“走出去”戰略，包括發行QFII、RQFII産品等。

　　第四，支援在自貿試驗區探索金融監管模式創新，包括加強金融監管協調和跨境監管合作，構築自貿試驗區金融安全網等。鄭楊透露，“證監會將先行一步，在上海自貿區內實施準入方面的負面清單管理試點工作。”

　　針對實施意見中對自貿區相關條款的規定，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，支援該市證券期貨經營機構的境外分支機構按規定發行QFII、RQFII等産品，將會增加國內資本市場的資金渠道。

　　李迅雷強調，“推動區內金融機構和企業按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易”的規定，凸顯了其交易的功能，這對於吸引外資進來有較大的幫助。

　　《意見》還提出，將“逐步提高符合條件的外資機構在自貿實驗區內設立合資證券公司、基金管理公司和期貨公司的持股比例，逐步允許符合條件的外資機構在自貿試驗區內設立合資證券投資諮詢公司”。

　　李迅雷就此表示，相較於此前的有關規定，這實際上釋放了一個明確的許可信號。對於證券公司來説，這意味著未來的競爭將會越來越激烈，但是如果國際業務隨之跟上，其利好不言而喻。

　　申萬研究：上海資本市場將跨越式發展

　　申萬研究認為，《意見》的發佈契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在於完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化

　　對於《意見》將對上海資本市場建設産生的影響，記者第一時間採訪了國內知名研究機構——申銀萬國證券研究所。

　　申萬研究認為，《意見》的及時制定十分必要，《意見》中有針對性、重實效的重大幹貨政策，尤其是抓住了自貿區建設的重點推進內容，借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。

　　“新國九條為發展豐富多元化的中國資本市場進行了頂層設計，旨在明確資本市場的戰略定位，針對長遠性問題作出安排，推進市場化、法制化和國際化的發展方向。”申萬研究認為，新國九條的關鍵意義在於政策的落實。上海始終處於我國資本市場發展最前沿，推動了我國金融、經濟體制改革和社會資源分配方式的優化和變革。發揮上海資本市場的核心作用，是上海經濟社會發展和服務全國的現實選擇，也是成熟市場國際金融中心建設和金融業發展的內在規律，更是繼續推進上海國際金融中心建設的客觀要求。

　　“《意見》的制定，從總體要求、提升上海資本市場開放水準、增強上海多層次資本市場服務功能、提升證券期貨服務機構服務能力、發揮資本市場資源配置功能、加強和改進政府服務等多個方面，出臺了有針對性、重實效的重大幹貨政策，對於上海加快落實新國九條，豐富市場要素，推進多層次資本市場建設和國際金融中心建設具有深刻意義。”

　　申萬研究認為，《意見》的發佈契合了自貿區發展良機，借助自貿區金融開放平臺，上海資本市場將加快創新、擴大開放。建設好管理好自貿區，是上海當前最重要的改革任務。上海自貿區的建設目的在於完善自由貿易功能，更重要的是試點投資和金融的自由化。

　　申萬研究指出，《意見》的制定，及時地抓住了自貿區建設這一重要時機，在“推進跨境雙向投資”、“促進跨境資本通過自由貿易賬戶實現雙向流動”、“加快在自貿區設立面向國際的金融交易平臺”、“提升自貿區證券期貨服務業開放水準”、“支援在自貿區探索金融監管模式創新”等具體政策方案中，也抓住了自貿區建設的重點推進內容。借助自貿區金融開放這一廣闊平臺，上海市資本市場發展和國際金融中心建設將取得有效突破，實現跨越式發展。

　　申萬研究認為，明確市場各參與主體歸位盡責是新國九條的一大亮點，這一精神也同樣貫徹于本次《意見》的制定中。通過對融資方、投資者、證券期貨服務機構、各類資産管理機構、交易所、政府服務部門等參與各方的職責界定，《意見》體現了政府往後退、市場往前進的改革初衷，有助於形成一股合力，推動上海多層次資本市場建設。

　　國泰君安：提高上海離岸金融交易中心地位

　　“《意見》的提出將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。”國泰君安首席經濟學家林採宜表示

　　“《意見》中依託自貿區建立面向國際的金融産品、大宗商品交易平臺，推動上交所業務創新及自貿區證券業監管創新等舉措令人眼前一亮，有望對上海國際金融中心建設帶來較大助益。”昨日，林採宜表示，促進資本市場在自貿區進一步開放是《意見》的主要亮點，也是上海區別於其他地區提升資本市場服務水準獨具的優勢。

　　林採宜指出，《意見》第三條明確：“設立面向國際的金融交易平臺”是一個較大的突破，同時，《意見》還提到了“穩步推進上海國際能源交易中心建設，加快推動原油期貨上市交易”、“支援上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所在自貿試驗區內設立商品交割倉庫。”這些舉措將大為提升中國在國際黃金和大宗商品交易中的定價地位。進而提高上海金融中心作為離岸金融交易中心的地位。

　　此外，上海銀行間市場清算所、證券登記結算公司對自貿區內債券提供登記託管、清算結算服務等具體設想，對於上海在人民幣國際化進程下，進一步鞏固現有國際金融中心地位，並擴大亞太地區國際金融影響力有著較為積極的意義。

　　依託自貿區的特殊地位，《意見》同時提出多項針對區內金融機構的改革舉措。例如，“放寬合資證券經營機構業務範圍，並允許外資提高合資證券經營機構持股比例、允許外資設立自貿區合資證券諮詢公司”、“推動自貿試驗區證券業監管轉型與創新，探索並推進證券行業準入的負面清單管理”等。

　　證券行業分析師認為，上述舉措意味著上海將積極配合中國證監會資本市場開放的戰略目標，在自貿區先行先試破除外資在中國證券的經營壁壘，對於提高我國證券經營機構服務水準、能力與效率有著較為積極的意義，同時也對國內證券機構進一步提高跨國經營能力提供了試驗田，對於行業引入外資、擴大市場服務範圍有著積極意義。