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鋼材漲價調查:産業鏈冷熱不均 黑色系期貨風險積聚

  • 發佈時間:2016-03-28 08:10:00  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:王斌

  3月下旬,中國證券報記者對青島、上海等地鐵礦石碼頭、鋼材市場進行實地調研發現,因預期改善推動的鐵礦石、螺紋鋼等黑色系品種暴漲行情,實際上並未與終端需求形成良性互動,部分鋼材市場貿易商甚至感嘆生意不如年前。業內人士表示,供需結構失衡的根本問題尚未解決,供給側改革有望改善鋼鐵行業産能過剩狀況,為下一輪經濟增長奠定新型産業基礎。

  産業鏈冷熱不均

  3月25日,松江鋼材城裏沒有了往日的忙碌,不見車水馬龍的景象,偶爾看到一兩輛大卡車進進出出。但由於規模大,它仍然是國內鋼市的“航母”,大量河北、山東等地的鋼材産品運到這裡銷售。

  “現在市場一天出去十幾車貨,要在以前,四五十車甚至上百車都算平常。”上海一位不願具名的鋼貿商人士説,他在上海做了十來年的鋼材生意,現在鋼材城的生意比以前難做,2012年鋼貿事件以後,大家都是現貨現款才做,整個出貨和週轉已經不可同日而語。

  兩三年來,由於鋼廠的強勢,鋼貿商一直在承受價格倒挂和銀行“黑名單”的壓力,發生在鋼貿圈子裏的跑路潮已不是什麼新鮮事。鋼材貿易最初由上海興起,鋼材市場前幾年在蘇州、無錫、常州地區逐漸增多,鋼貿商尤以福建籍居多。

  如今,不少鋼材市場已風光盡失。三四年前在松江鋼材城可以看到到處都停放著豪車,現在卻看不到幾輛,原來鋼貿商的門店前人來人往非常忙碌,現在不少鋼貿商因為生意難做已經大門緊閉。據上述鋼貿人士透露:“無錫那邊鋼貿城情況更糟,很多鋼貿商搬到松江來,有些是為了躲債,有些認為這邊生意稍好些。”

  中國證券報記者在松江鋼材城看到,市場裏的一些龍門吊車已經停了,不少堆場裏的管材、螺紋鋼銹跡斑斑。一位正在負責現場調度的工作人員告訴記者,元宵節後進市場的鋼材多一些,賣出去的現貨並不多,這幾天價格已經開始鬆動。

  今年3月份,國內鋼材現貨及期貨市場表現波濤洶湧,鋼價整體大幅上漲,但期間暴漲暴跌走勢為歷年所罕見。

  3月初,在市場流傳唐山限産措施出臺等消息帶動下,唐山鋼坯一度在四日內暴漲480元/噸,螺紋鋼、鐵礦石期貨連續兩個交易日漲停,國內多數市場價格在3月7日、8日兩日內價格暴漲500-600元/噸,上漲幅度歷史罕見。

  短暫上漲後,市場行情迅速降溫,3月8日下午開始唐山鋼坯率先回落160元/噸,夜盤期貨大幅下跌。3月9日全國鋼材現貨全面大幅回調,鋼坯、螺紋鋼期貨回落至暴漲前的價格水準,鋼材現貨也較高點下跌200-300元/噸。下半月在1-2月份投資數據好轉、美聯儲宣佈不加息、原油價格大幅反彈等因素帶動下,國內鋼價再度轉入連續上漲走勢,但漲幅較上一輪明顯趨緩,至月末小幅鬆動。

  據相關機構監測,3月國內板材企業對4月份出廠價格全面大幅上調,幅度在260-880元/噸不等,建築鋼材廠家在上旬以全面大幅上調為主,其中華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼等鋼廠在3月累計對出廠價格大幅上調了330-380元/噸。

  位於松江鋼貿城的另一位鋼貿商告訴記者,從需求來看,終端採購並沒有行情表現的那麼好,鋼廠多是因為原材料價格上漲而被動調高出産價。數據顯示,3月唐山鋼坯價格暴漲,全月價格大漲280元/噸;焦煤、焦炭價格整體上漲40-50元/噸。

  即便如此,目前鋼價、礦價仍處於歷史低位。期貨市場數據顯示,上海螺紋鋼期貨主力合約1610在3月25日收報2184元/噸,而在2011年,螺紋鋼期價一度接近5200元/噸。

  不過,面對鋼、礦市場暴漲暴跌,上述接受中國證券報記者採訪的鋼貿商人士均表示,上漲行情難持續,因終端需求並沒有跟上。

  補庫存提振鐵礦石進口

  自去年12月中旬以來國內鋼價持續上漲,鋼鐵企業盈利得到較大改善,資金條件允許的前期停、限産中小鋼廠紛紛重啟高爐,對鐵礦石補庫需求放大,帶動鐵礦石市場需求出現上升。今年以來,鐵礦石價格累計漲幅超過了30%。僅3月7日當日,青島港62%品位的鐵礦石到岸價格就跳漲19%。截至3月下旬,普氏62%粉礦價格維持在55.5美元/噸水準。

  3月21日傍晚,落日余暉下,董家口碼頭邊4台卸船機正在為一艘40萬噸礦石船進行卸船作業,抓鬥將鐵礦石一斗一斗放上輸送帶,經過幾公里運至碼頭的大堆場。董家口碼頭是青島港擁有的世界最大鐵礦石碼頭,在這裡可以靠泊40萬噸礦石船。

  董家口碼頭位於青島西南邊,距離中心城區約1小時30分鐘車程,這裡近海自然水深平均15米,距岸1000米水深可達20米,是不可多得的天然優良深水港。由於靠泊條件好,腹地鋼廠多,青島港幾乎成了巴西40萬噸礦石船的卸貨首選。

  “今年一季度鐵礦石外貿量達到1300萬噸左右,與去年同期相比上升20%左右。”站在董家口鐵礦石碼頭邊,青島港董家口碼頭有限公司總經理楊風廣自豪地説,今年到中國的巴西40萬噸鐵礦石大船幾乎全部選擇青島港。另外,去年全年進入中國的13艘40萬噸大礦船中有11艘靠泊青島港。

  “從一季度的數據看形勢趨好,出口、進口都在向好,比預想的好。”青島港(集團)有限公司總裁成新農接受中國證券報記者採訪時表示,由於鋼鐵業具有週期性特點,一兩個月甚至單季的量不足以證明全年狀況。港口一直被認為是宏觀經濟的“晴雨錶”。

  對鐵礦石外貿量大增的現象,成新農解釋稱,腹地內的鋼鐵企業,特別是青島港服務的客戶相對高端,都是一些大型鋼鐵企業,目前來看山東鋼鐵行業是比較健康的,整個需求側沒有大的波動,但都會根據鋼材價格表現出週期性,整體對鐵礦石的需求量保持穩定。

  在青島港董家口碼頭附近,一家鐵礦石貿易商告訴中國證券報記者,現在鋼廠都是訂單生産,鋼材難賣就限産,去年上半年一些鋼廠因為環保和虧損的原因限産檢修,鐵礦石需求快速下降。今年一季度出現了階段性的盈利,一些鋼廠又慢慢復産,山東地區鋼廠整體開工率在7成以上。碼頭堆場的庫存也在逐漸下降,預計後期開工率還會上升一些。

  據西本新幹線監測,截至3月25日,全國主要港口鐵礦石庫存量為9390萬噸,較2月末減少180萬噸,顯示鐵礦石價格大漲後市場供應仍未有明顯增加的跡象。一些市場人士表示,當前國內部分鋼企盈利情況較好,開工率逐步上升,對原料需求將繼續放大。此外,1-2月份我國粗鋼産量同比大幅下降5.7%,降幅較去年全年擴大3.4個百分點。春節以後儘管鋼廠開工率有所回升,但在資金及債務壓力下,鋼廠復産整體較為緩慢。

  在中國,特別是一些民營鋼廠,在市場不景氣或者虧損時,便選擇減産檢修,只要有利可圖便快速復産,甚至一些“淘汰”的落後産能也會死灰複燃。

  西本新幹線高級研究員邱躍成表示,因房地産去庫存、穩增長帶來需求上升的預期,這部分政策效應在1-2月份粗鋼産量、固定資産及房地産投資、新開工投資增速等方面已有所顯現,在很大程度上提升了市場預期。但整體看國內經濟下行的壓力依然較大,房地産投資及新開工是否真正出現好轉,仍需要3-4月份的數據觀察。而隨著鐵礦石、螺紋鋼等商品價格上漲至高位,宏觀層面帶來供需改善的預期將會逐步弱化,一旦宏觀數據表現不佳,很可能會對市場信心形成打擊。

  “黑色系”期貨風險積聚

  3月以鐵礦石、螺紋鋼期貨為代表的整個黑色系商品期貨表現相當搶眼,資金大幅流入,其中螺紋鋼期貨在3月24日成交量超過了2280萬手,大連鐵礦石期貨在3月10日成交1045.9萬手,均刷新單日成交歷史紀錄。

  對於期貨市場大量資金涌入,期貨公司一位研發負責人對中國證券報記者分析,由於年初信貸投放較為寬鬆,1-2月份我國新增信貸超過3.2萬億,市場流動資金充裕。此前市場對股市後期走向分歧加大,導致資金外流至商品市場;且年初至今國際市場以原油、倫銅為代表的大宗商品價格普遍上漲,國內去産能、去庫存、穩增長的政策強化了鋼鐵行業供需改善的預期,使得市場看多情緒高漲,資金對於處於價格洼地的黑色商品更加青睞。

  不過,單從期貨市場成交情況來看,期市黑色品種已經出現過度投機的苗頭,應該警惕市場風險積聚。據中國證券報記者統計,在3月8日以後的14個交易日,螺紋鋼期貨單日成交量與持倉量之比均在2倍至6倍之間,其中多數在4倍以上。而在此之前,螺紋鋼期貨成交量與持倉量之比大多數時候在2倍以內。同期,部分其他黑色期貨品種也呈現出類似特點。

  一般來説,成交持倉比是指成交量與持倉量的比值,由於期貨市場是T+0交易,日內交易比較活躍,成交量會大於持倉量。如果成交量小于持倉量,説明場內資金的主流是長線的,這是一個市場非常理性成熟的體現。但如果成交量是持倉量的數倍,則説明場內資金交易頻繁。業內人士告訴中國證券報記者,一般成交持倉比維持在2-3倍,是合理的,倍數過高則顯示過度投機的跡象。

  東吳期貨研究所所長姜興春認為,鋼材市場基本面有所改善,但供求形勢並未逆轉,從短期內看,市場情緒偏于樂觀,投機資金推波助瀾造成鋼價、礦價大幅上漲。

  “巨大的價格波動風險導致企業管理風險難度加大,失真的價格信號可能讓企業管理決策出現失誤。”姜興春説,如果基本面後續數據不能證偽,本輪期貨市場黑色品種暴漲行情有可能出現深幅調整。此外,生意社分析師何杭生也表示,目前鋼材市場供大於求市場格局和去庫存化的市場狀態依舊存在,回暖行情的持續性待驗證。

  中大期貨副總經理景川對中國證券報記者表示,本輪大宗商品市場的反彈,是在春季消費旺季預期增長的基礎上,供給側改革給市場所帶來的預期疊加使然。同時,一季度貨幣流動性的寬鬆令資本市場資金充裕,為此次商品的反彈創造了貨幣基礎。但無論是貨幣還是生産預期都不能改變整體消費疲弱的現狀,因此價格的回升必然只能定位成反彈行情,整體逆轉的條件仍然不充分。

  景川指出,隨著價格的回升,必然會令前期由於利潤喪失導致的減産重新復工,産能利用率提高。而在消費疲弱的背景下,供需失衡的現象將難以改變甚至進一步加重。

  此外,業內人士認為,供給側改革會改善産能過剩狀況,為下一輪經濟增長奠定新型産業基礎,但如果資本市場出現過度投機,不斷推升價格將使得供需格局再度惡化。

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