具有國際海運市場走勢晴雨錶之稱的波羅的海幹散貨指數(BDI)“九連升”之後，10月以1428點報收。在全球經濟放緩勢頭不減的局面下，創下今年以來的第二次小高峰，海運市場迎來了“十月小陽春”。有評論認為，油價暴跌降低燃料費用、主要央行的寬鬆政策助推出口，是BDI走高的重要原因，入冬前的這一變化顯示海運市場跌勢暫穩，但要説大宗商品市場長期向好卻為時尚早。

　　統計顯示，10月17日至10月31日，BDI累計上漲498點，漲幅達53%，並創下了3月26日以來的最高點。這期間，市場發生階段性變化時，業內分析師給出了各種解釋，諸如大西洋和太平洋航運活躍，較大型船舶航運活動繼續增加等。其中，油價下跌幫助航運業削減運輸成本的因素不容忽視。

　　一般認為，影響BDI指數變化的有5個關鍵因素：全球GDP增長率；全球鐵礦及煤礦運輸需求量；全球穀物運輸需求量；全球船舶噸位供給量；油價。此次BDI走高，恰恰是油價暴跌助推了BDI指數的暴漲。

　　近5個月來，國際原油價格最大跌幅曾近30%，國際基準油價布倫特原油價格連續6周收跌，創2002年以來最長連跌期。在石油輸出國組織(歐佩克)石油産量大增的同時，各成員紛紛主動下調各自售價，打起了價格戰。儘管需求下降，但歐佩克每天都有額外300萬桶的原油進入市場，這有利於航運業降低運輸成本。

　　此外，歐洲央行、日本央行等全球主要央行繼續加大貨幣寬鬆力度，刺激了出口增長，這也有利於BDI指數飆升。

　　今年10月底，美聯儲如期退出量化寬鬆政策(QE)，一定程度上引發了流動性緊縮的擔憂。面對通貨緊縮威脅，歐洲央行在已經進入零利率區間後，連番採取口頭干預和購入債券的方式注入流動性。此舉也引發周邊經濟體的反應。在丹麥央行追隨歐洲央行政策的作用下，北歐最大經濟體瑞典央行貨幣委員會冒著房地産泡沫再度膨起的危險，在10月底突然宣佈將基準利率、再回購利率降至零，以應對通縮壓力。

　　降息與本幣貶值具有類似的效果：抑制進口、促進出口。而推動出口恰恰是歐元區經濟體孜孜以求的目標。德意志銀行最新研究顯示，歐元區經常賬戶盈餘將達到4000億美元，從國際收支平衡的角度看，這是歐元區國家為了輸出過剩産能而努力從外部獲取本地區無法創造出來的需求。

　　日本央行與歐洲央行激進的貨幣寬鬆政策刺激了出口，使得大西洋和太平洋航運市場出現好轉。但是，問題也十分突出。歐洲央行在最新的銀行業壓力測試中發現，歐洲銀行業需要將海運業貸款的壞賬準備金提高到25%，以便通過建立審慎緩衝區來應對未來海運業的風險。

　　實際上，決定BDI走勢更為關鍵的是全球GDP增量、鐵礦石、煤炭和穀物運量，這些數字能否真正好轉，還要看發展中國家的經濟走勢。在目前發展中國家經濟放緩、下行壓力加大的情況下，很難説全球航運業能夠就此回暖。“十月小陽春”後面未必跟隨著“暖冬”。