“石油熊”對中國意味著什麼

　　6.92元，這是北京最新一輪92號汽油的最高零售價格。隨著國際原油期貨近四個月來上演的“高臺跳水”，中國成品油價格全面回歸到四年前的6元時代。重返6元時代，誰在眉開眼笑？又有誰愁容滿面？“七連跌”後，還會有“八連跌”嗎？

　　省了600億美元進口成本 “也借此機會補充了石油戰略儲備”

　　四個月以來，國際原油市場陰雨連綿。中國作為原油進口大國，正在享受油價下降帶來的福利。

　　“粗略算了一下，中國在國際油價下跌中大約省下600億美元，也就是3000多億人民幣，美國的受益數字大概也是這個數，加起來就是1200多億美元，等於啥事不幹直接從俄羅斯和歐佩克口袋中掏來這些錢。”廈門大學能源經濟與能源政策協同創新中心主任林伯強在接受媒體採訪時表示。林伯強表示，如果按2013年中國原油進口量計算，在此基礎上油價每下降1美元，將為我國石油進口節省21億美元。如果近期油價下跌能夠使2014年平均進口油價下跌10美元，將節約210億美元的原油進口成本。

　　“中國不僅節省了買油成本，也借此機會補充了石油戰略儲備。”隆眾石化網原油分析師李彥表示。中國是缺油少氣的國家，石油對外依存度高，油價下跌一方面可以以更低的成本彌補本國石油需求，另一方面也可以增加石油戰略儲備。東方油氣網分析師程瑞鋒表示，雖然油價下跌可能會壓縮石油企業石油開發的利潤，但可以降低我國原油進口的成本。同時，國內油價走低，有利於減少交通、物流等行業的用油開支，降低製造業成本，為經濟運作減負。總體而言，對我國整體經濟是利大於弊。

　　對於消費者來説，油價下調無疑是利好。全國絕大多數地區汽柴油零售價格將回到6元時代，降至四年來的最低。隆眾石化網分析師薛群介紹，累計油價“七連跌”的幅度，意味著一輛私家車一個月的燃油支出可減少近200元，一輛大型物流車則可節約數千元。

　　石油貿易商改變操作策略

　　“現在沒有人會囤貨，全是按需採購，快進快出”

　　然而，對於石油化工從業者來説，“七連跌”卻並不是好消息。

　　“作為源頭的原油價格持續疲軟，導致所有化工品行情都在穩中下滑，對市場的利空非常明顯。”李彥表示。卓創資訊成品油分析師孟鵬則對北京晨報記者表示，“買漲不買跌的心態令貿易商對原油後市持悲觀態度，一部分貿易商的日子非常艱難，有的甚至轉型，去做了超市、紅木生意。”

　　卓創資訊提供的數據顯示，一季度山東地煉企業加工勝利油田的原油，還能維持每噸50至180元的利潤。但4月份以後，原油加工利潤就不斷出現負數，9月中旬的平均利潤創下了每噸虧損150元的新低。受利潤下滑影響，地煉企業開工率在三季度一度跌破30%。

　　心態的轉變直接影響了石油貿易商的操作策略。“現在沒有人會囤貨，全是按需採購，快進快出。”李彥表示，接連不斷地下跌，令化工市場從業者心態偏空甚至悲觀，地方煉廠出現了憂慮情緒。對於許多中小企業來説，經營現狀已經非常困難，如果油價再這樣持續弱勢下去，只能倒閉或轉型，這並不是危言聳聽。“大環境不景氣，又沒有強勁的需求支撐，小企業抵抗風險能力較差。隨著冬天到來，化工品進入需求淡季，企業肯定不能逆勢而行，如果油價繼續下跌，他們只能選擇走一步看一步。”

　　新老機制的變化也是抑制市場投機的客觀原因。2013年3月26日，國家發改委發佈新的成品油定價機制，成品油調價週期由22個工作日縮短至10個工作日，同時取消挂靠國際市場油種平均價格波動4%的調價幅度限制，並對此前挂靠的原油品種進行了調整。頻繁的調價使得國內的油價波動基本和國際油價接軌，短期內密集下調的頻率也令市場心態出現鬆動，側面加重了利空氣氛。

　　李彥解釋説，過去採用舊機制時，調價週期長，國際原油市場的價格傳導到中國市場比較慢。雖然單次調價幅度較大，但由於頻率慢，因此出現“七連跌”是小概率事件。新機制出臺後，連續的降價預期對市場的打壓作用更加明顯，對市場心態的影響力度也更大。“雖然市場上對於新機制的完善還有不同的聲音，但新機制最大的好處就是幾乎100%地扼殺了國內投機預期，讓投機行為徹底消失。”

　　“八連跌”恐難出現

　　“國際原油期貨的安全線近在眼前”

　　在國際原油期貨市場走熊的背景下，中國成品油市場迎來了2009年實施成品油零售限價機制以來最長的一次跌勢，並且下跌幅度令人吃驚。卓創資訊數據顯示，“七連跌”後國內汽油零售限價累計跌幅達到1325元/噸，柴油零售限價累計跌幅達到1275元/噸。折合92號汽油累計下跌1.02元/升，0號柴油累計下跌1.09元/升。那麼，“七連跌”會不會就此打住？

　　事實上，談及“七連跌”的原因，多家石油分析機構的分析師都給出了類似的答案。孟鵬表示，油價大跌的原因主要可以從三方面來看。一是全球經濟低迷，經濟增長的放緩導致全球對石油需求減弱。歐佩克組織也對石油需求進行了下調，從整體上打壓了市場上原油貿易投機者的信心。第二是美元匯率持續走高以及對俄羅斯的制裁。更強勢的美元意味著以美元定價的大宗商品期貨合約的持有和交易成本提高，對包括原油期貨合約在內的投資産品的定價不利。由於俄羅斯是石油出口大國，此舉可以成為制裁俄羅斯的經濟手段。第三是因為石油替代品的出現。近年來，美國頁巖氣發展較快，産量儲量已探明。

　　“國際原油期貨的安全線近在眼前。”李彥表示，WTI的安全線是80美元/桶，以此推算出布倫特的安全警戒線在84美元/桶上下。而如今，WTI的價格已經徘徊在81美元上方，布倫特的價格為86美元左右，均已逼近安全線。“一旦布倫特價格跌破80美元，就太危險了。因此下一輪油價下跌的可能性不大，七連跌成為歷史節點的概率較大。”

　　投行的報告和OPEC的發言緩和了油價繼續下挫的緊張氣氛。巴克萊銀行在最新發佈的報告中表示，當前國際油價已經觸底，預計今年四季度將溫和反彈，因為供應過剩的情況有所減緩。OPEC秘書長巴德里10月29日表示，無需對近期國際油價下跌感到恐慌，因為市場基本面並沒有太大變化。

　　-延伸

　　油價跌出A股“悲喜劇”激活航運 利空煤化工

　　國際原油價格4個月以來的暴跌也令A股市場聞風而動。與油價聯動明顯的航空運輸類股票表現活躍，汽車、物流、航空、航運等板塊表現搶眼。而傳統煤化工行業迎來利空。

　　自6月25日觸及104.32美元/桶高位後，美國原油一路“摔”至80美元/桶關口，在4個月的時間內下跌約25%。國際市場油價的下跌同樣映射到A股市場。6月25日至10月30日，申銀萬國航運指數累計漲幅高達51.73%，航空運輸指數累計漲幅也接近40%。

　　A股航空板塊受原油價格下降的影響立竿見影，相關個股集體上行，走出了一輪相對突出的行情。申銀萬國航運指數顯示，從6月25日至10月30日，中海集運、中遠航運、中海發展的區間漲幅皆超過54%，亞通股份、寧波海運、海峽股份、中國遠洋的區間漲幅皆超過40%，中海海盛和中昌海運的區間漲幅也分別為39.94%和27.36%。

　　中信期貨原油分析師潘翔表示，較低的油價有利於運輸物流行業，明顯降低運輸行業成本，利多此類相關個股。東方航空、南方航空等均有望借此扭虧，中國國航、海南航空的業績將增加。民生證券一位資深分析師認為，從整體上看，油價下跌將給整個石化産業鏈帶來壓力。不過，隨著油價下跌，油品需求也會有所增長，或將在一定程度上緩解利空效應。