在“美聯儲將於10月退出QE3”即將變成現實之際，關於新一輪量化寬鬆、亦即QE4的傳言卻不脛而走。不過，這種傳言更多地反映的是市場對近期美國股市動蕩、外部經濟環境不佳以及埃博拉疫情、地緣政治風險的擔憂情緒，QE4並不存在必要和可能。不過，考慮到上述風險對美國經濟復蘇的負面影響將持續下去，美聯儲可能會以“鴿派”言辭安撫市場，甚至不排除推遲加息時間的可能。

　　QE4來襲？

　　本月中旬，舊金山聯儲主席約翰·威廉姆斯對媒體表示，如果經濟持續惡化，意味著第四輪量化寬鬆政策已進入倒計時，有媒體將之解讀為美聯儲可能在本月底的議息會議上推出QE4。

　　其他美聯儲高官此前也大放“鴿派”言論。美聯儲副主席斯坦利坦言，美聯儲可能更加緩慢地退出寬鬆政策。聖路易斯聯儲主席詹姆斯也稱，美聯儲應該考慮暫緩退出寬鬆政策的步伐，等待12月的更多經濟數據。

　　彼時，美國金融市場出現大幅震蕩。以10月6日-10日的一週為例，納指大跌4.5%，道指下跌2.7%，標普9-10日下跌3.2%。劇烈波動性局面一直延續上周。有聲音感嘆，美股黃金五年面臨終結。

　　通脹方面也傳來不好消息，繼第二季加速後，通脹回升的勢頭已經減弱。23日公佈的數據顯示，8-9月連續兩月通脹率同比上漲1.7%，低於6月的2.1%，也低於7月的2%；8月通脹率環比下跌0.2%，9月略有回升，為0.1%。

　　QE4幾無可能

　　“如果不出意外，QE3預計在本月底將退出，再來一輪量寬的可能性不太大，因為經濟形勢的確在好轉。QE4被熱議的原因主要在於美國的外部經濟環境不佳，比如歐元區”，中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東稱。

　　9月歐元區通脹率繼續下跌至0.3%，英國通脹率為1.2%，均創五年低點。英國三季度GDP環比增長0.7%，較前一季度小幅回落；歐元區二季度GDP增長陷於停滯，三季度預計僅增長0.2%。

　　普遍認為，QE4的傳言並非空穴來風，但考慮到美國經濟基本面已經不需強力刺激，並且QE本身就是一個定時炸彈(在經濟復蘇後期逐漸威脅金融穩定)，美聯儲料投鼠忌器，不會出手。

　　美國經濟在二季度開始以來展現出強勁復蘇跡象。二季度GDP大增4.6%，三季度預計稍有放緩，但仍將達到3%以上；9月失業率驟降至5.9%，甚至比金融危機前的2008年7月還要低。

　　加息時點存在延後可能

　　可以想見，美聯儲將在本月底召開的議息會議上為綿延多年的QE畫上句號，也結束了持續大半年時間的QE退出程式，完成了退出超常規貨幣政策的前一半。後一半是利率正常化。

　　“美聯儲已經向市場釋放出退出QE3的預期，這應當是計劃中的事”，劉向東説。

　　6月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要寫道，“如果經濟進程符合預期，確保可以在每一次來臨會議中減少採購力度，那麼這個最後一次的縮減將會發生在本月的會議中”。

　　不過，考慮到外部經濟環境惡劣的確構成了美國經濟復蘇的直接威脅，而發生在中東和東歐的地緣政治衝突短期內仍無結束可能，埃博拉疫情也已滲入美國，金融市場持續動蕩不安，美聯儲主席耶倫料將在議息會議結束後的新聞發佈會上展示出其“鴿派”的一面以安撫市場。之後公佈的10月FOMC會議紀要上，預計也可能會出現更多的“鴿派”聲音。

　　劉向東進而指出，“雖然QE退出應無意外，但加息與QE不同，具體怎麼加息取決於經濟復蘇的小環境，首次加息時間不排除延緩可能”。

　　在上任後的首次FOMC會議上，耶倫指出在購債結束後將會有“相當長的一段時間”保持利率在低位。此前較普遍的預計是，如果不出意外，美聯儲將至遲在明年年中開始加息。