杉杉股份多元化"再下一城" 通過收購進入不良資産管理領域

　　中國網財經1月8日訊(記者 劉小菲)靠服裝起家的杉杉股份，在多元化的路上越走越深入。目前，杉杉股份除了重點發展新能源業務，還在創投、融資租賃等領域有所佈局。日前，杉杉股份通過競拍穗甬控股30%股權，正式切入不良資産管理領域。

　　計劃在多個領域大展身手的杉杉股份，業績實現了快速增長。不過，公司的股價和市值卻讓不少投資者頗為失望。截至2018年末，杉杉股份的總市值不足150億元，而其實控人鄭永剛此前曾公開表示“2018年市值要達到500億”。

　　服裝巨頭轉型新能源，鄭永剛喊出“夢幻”目標

　　資料顯示，杉杉股份成立於1992年。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語，讓其在男裝西服領域成為長達數年的市場佔有率冠軍。1995年，杉杉股份登陸A股，成為中國服裝業的第一家上市公司。上市第三年，杉杉股份開始嘗試多元化，收購研究鋰電池負極材料的碳素研究所，開展鋰電池正極、電解液業務，同時自主研發動力鋰電池。2015年，杉杉股份切入新能源汽車服務和整車領域，

　　目前，鋰電池材料業務已經成為杉杉股份最重要的收入來源。數據顯示，杉杉股份2018上半年總營收為82.71億元，其中鋰電池材料收入33.59億元，佔總收入的比例為78.06%；服裝業務收入3.81億元，佔總收入的比例8.85%；能源管理、新能源汽車、投資業務的收入佔比分別為10.01%、1.01%和1.44%。

　　對於新能源業務，杉杉股份實控人鄭永剛可謂是充滿了信心。鄭永剛在2016年出席“全球化企業發展中國論壇”時公開表示，以新能源為主體的杉杉股份，到2018年必須達到500億的市值。然而，截至2018年末，杉杉股份市值僅為145.06億元。

　　為集中力量發展鋰電新能源産業，杉杉股份做了頗多努力。2017年5月，杉杉股份旗下負責融資租賃業務板塊的富銀融資股份(08452.HK)正式登陸香港聯交所；2018年6月27日，主要負責FIRS、SHANSHAN等四個男裝品牌的設計、推廣及銷售的杉杉品牌(01749.HK)也在香港聯交所主機板上市。上海良棲品牌總經理、鞋服行業獨立分析師程偉雄告訴中國網財經記者，目前服裝市場已經“此一時非彼一時”，在國內外品牌競爭激烈的情況下，杉杉的服裝想要回到主流市場，重返當初的巔峰時期難度很大。

　　熱衷金融投資，收購穗甬控股股權兩遭問詢

　　除了佈局新能源，杉杉股份的金融投資業務也取得了不錯的成績。據統計，杉杉股份自2014年以來已14次公告減持寧波銀行，套現金額超過15億元。

　　杉杉股份還將收穫對洛陽鉬業的投資收益。2018年4月18日，杉杉股份公告稱，公司董事會全票審議表決通過了《關於擬對可供出售金融資産進行處置的議案》，擬對公司持有的可供出售金融資産寧波銀行、洛陽鉬業股份擇機進行處置。截至披露日，杉杉股份通過資産管理計劃持有洛陽鉬業股份4.71億股。根據公告，上述洛陽鉬業4.71億股是杉杉股份以3.12元/股的價格買入的，已于2018年7月24日解禁。

　　近期，杉杉股份還計劃對金融板塊資産佈局進行調整，即通過收購穗甬控股股權切入不良資産管理業務等領域。不過，上述公告發佈後，杉杉股份連續收到了交易所的兩封問詢函，要求其説明收購穗甬控股的必要性、合理性等問題。杉杉股份回復稱，不良資産處置發展前景良好，此次收購刻提高金融資源未來收益能力，為未來新能源業務發展提供更多資金支援。

　　由於交易方式為參與公開競拍方式，上交所在兩封問詢函中，均要求杉杉股份核實是否存在利用公開拍賣規避關聯交易審議、標的資産業績及資産等情形。杉杉股份給出的回復是“不存在”。

　　上交所還要求杉杉股份説明收購穗甬控股股權是否會對公司運營造成一定的資金壓力。杉杉股份表示，公司賬上的貨幣資金滿足公司日常運營資金的需求的前提下可完全覆蓋此次交易金額。公司可用銀行授信額度較為充足，同時持有約 39 億元的無限售流通股股票。

　　3億限售股將解禁，機構畸高目標價如何實現？

　　近幾年來，伴隨著政策支援和環保保護理念倡導，新能源成為“風口”，已經完成向新能源業務轉型的杉杉股份，也成為眾多機構吹捧的對象。

　　中國網財經記者不完全統計，剛剛過去2018年，各大券商關於杉杉股份的研究報告推送了超過50篇，其中不少給出了超過20元的目標價位。

　　以中信建投為例，其在研報中表示，隨著鋰電“獨角獸”寧德時代閃電過會，作為CATL的優質供應商的杉杉股份未來1-3年表現值得期，預計公司2018、2019年EPS分別為0.89元、1.21元，對應的市盈率分別為23倍、17倍，目標價格35.55元；天風證券認為，杉杉股份為鋰電中游低估值龍頭標的，投資價值突出，預計2018-2020年EPS分別為0.92、1.14和1.39，對應PE分別為19.7、15.9和13.1倍，目標價29.05元。

　　截至1月7日收盤，杉杉股份股價為13.49元；2018年最後一個交易日的收盤價則為12.92元。統計顯示，2018年杉杉股份整體下跌了34.36%。

　　中國網財經記者還注意到，杉杉股份2019年3月1日即將迎來3.01億股解禁。按照最新收盤價估算，此次杉杉股份的解禁市值為41億元，公司當前的流通市值為110.8億元。一位私募人士告訴中國網財經記者：“杉杉股份此次限售股解禁，意味著流通數量大幅增加，股東存在拋售預期，公司股價或將繼續承壓。”