站穩3300點 股指延續升勢

　　本週大盤延續節前的升勢，重返3300點整數關口之上。人民幣兌美元匯率中間價周內大幅貶值，央行在公開市場出現凈回籠，銀行間市場利率穩定。周內兩市合計日成交金額遞增，週五放大至6200億元以上。

　　新股發行方面，截至2015年2月12日，中國證監會受理首發企業627家，其中，已過會38家，未過會589家。證監會新聞發言人鄧舸13日在例行新聞發佈會上表示，目前，證監會正在認真研究推進股票發行註冊制改革的各項準備工作，但並無在四月份暫停受理新的IPO和再融資申報材料的計劃。鄧舸表示，證監會牽頭成立了“股票發行註冊制改革工作組”，財政部、人民銀行、法制辦、銀監會、保監會、人大法工委、高法等單位參加，已完成註冊制改革方案初稿並上報國務院。3月份新股發行的規模或進一步擴大，需關注批文下發情況。

　　資金面上，春節過後，央行繼續通過逆回購，向市場釋放流動性。2月26日央行以利率招標方式開展了380億元14天逆回購操作，中標利率為4.1%。但由於本週逆回購的到期資金量為1800億，因此本週公開市場將實現凈回籠1420億元，結束了此前的連續凈投放態勢。

　　消息面上，中國金融期貨交易所兩隻産品上證50和中證500股指期貨獲批復。金融板塊將受到機構投資者的青睞。香港特區政府財政司司長曾俊華25日在特區立法會發表新一年度財政預算案時表示，與中央有關部委商討啟動深港通和優化滬港通的安排，向兩地資本市場全面互聯互通邁進。深市權重股可能會被QFII提前佈局。

　　技術面上，大盤周K線收出帶長陽線，上漲1.95%，而前一週上漲1.34%，日均成交金額比前一週放大一成多。周K線均線系統基本維持多頭排列，5周均線下穿10周均線，但周K線已經回到5周均線之上，中期處於震蕩調整走勢。從日K線看，週五大盤收出小陽線，遠離5日均線，略顯超買。均線系統正由交匯狀態轉為多頭排列，5日均線上穿30日均線，短期走勢轉好。擺動指標顯示，大盤上翹至多方強勢區，多方力量增強，仍有上行空間。布林線上，股指處於多頭市道，線口收斂，呈現震蕩盤整形態。

　　在改革預期和寬鬆貨幣政策預期高漲的背景下，預計大盤將以3300點整數關口為支撐，繼續上攻。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3300-3350點

　　下周熱點 銀行、券商

　　下周焦點 PMI、成交額

　　短線震蕩在所難免

　　□信達證券 劉景德

　　雖然羊年股市第一天沒有開門紅，但是第二天大幅飆升，第三天繼續上漲。上漲的主要動力來自券商和中字頭的股票，近日熱點開始轉向大盤藍籌股，題材股也保持活躍，並沒有馬上偃旗息鼓。近日盤面有三大特徵。第一，券商股回調到位，有望重拾升勢；第二，銀行、地産、煤炭、有色、機械等有望陸續走強，2月26日有色金屬、機械板塊已經啟動；第三，題材股繼續活躍，2月27日創業板再創歷史新高。

　　短線大盤震蕩盤升的格局有望維持，但是上證指數3400點附近有壓力，難免反覆震蕩。一方面，前期上證指數三次衝擊3400點，都沒有有效突破，估計大盤一舉突破3400點難度較大；另一方面，近期股指漲幅較高，尤其是題材股大幅上漲之後，短期有回調的壓力。如果大盤藍籌股繼續走高，有望帶動股指挑戰3400點，甚至突破3400點，當然突破之後也需要回調來確認。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3250-3400點

　　下周熱點 券商股、銀行股

　　下周焦點 藍籌股能否輪番上漲

　　股指將以震蕩整固為主

　　□申萬宏源錢啟敏

　　羊年交易前三天，滬深股市先抑後揚、震蕩走強。除創業板指數外，深證綜指也創出歷史新高。從盤口看，除通訊、電子、網際網路等小市值題材股繼續活躍外，金融地産等權重股也有表現，只是大盤成交量沒有明顯放大，資金顯得有些畏首畏尾。後市A股將以震蕩整理為主。

　　首先，下週全國兩會即將召開，將是影響A股走勢的最大因素。在此次會議中，2015年宏觀經濟增長目標，産業政策、財政政策、貨幣政策等一系列政策基調都將明朗，有關社會、文化、民生等重大議題也將受到高度關注，深化改革、簡政放權、“一帶一路”、自貿區試點以及房地産調控等將成為市場關注的焦點，對A股市場及相關熱點也將産生重大影響。因此未來兩周既是政策預期的密集期，也是決定下一階段A股走勢的定調期，行情以震蕩整理、等待性走勢為主。

　　其次從盤口看，雖然從周K線看實現了開門紅，部分指數還創出歷史新高，但成交量沒有明顯放大，顯示市場觀望情緒較濃。如果排除節日因素，未來成交量仍不能持續放大的話，那麼有效向上突破的可能性不大。同時從熱點看，電子通訊傳媒等小盤題材股表現活躍，大盤權重股超跌反彈，資金爭奪較為激烈，客觀上分流了多頭力量，不利於形成穩定的財富效應。從目前看，兩會期間國資改革等權重股有表現機會，但市場風格能否有效切換尚無定論，還需要走一步看一步。因此，熱點的相互試探在客觀上導致大盤走勢也會左右搖擺，呈現震蕩整理。

　　綜上，後市大盤將以震蕩整理為主，建議投資者關注政策資訊對行情的影響。上證指數有望衝擊3400點關口，但如沒有成交量的有效配合，衝高回落的可能性較大。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 3270-3380點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 政策面

　　行情將在猶豫中繼續前行

　　□五礦證券 符海問

　　本週儘管只有三個交易日，但市場卻不乏亮點。滬指周線已經三連陽，深證成指和中小板指數刷新反彈新高，深證綜指和創業板指數更是創下歷史新高。由於賺錢效應的疊加，兩市成交量有溫和放大之勢，不管從貨幣政策、盤面表現還是從市場環境來看，A股繼續上行將是大概率事件，投資者應當堅定信心，不必被短期波動所擾。

　　貨幣政策方面，流動性的寬鬆格局仍未改變，這是市場得以繼續上行的決定性因素。當前需要防備的是通縮，而對付通縮的最直接和最有效手段就是向市場投放流動性。繼2014年央行實施兩次定向降準和一次定向降息後，近期央行再度批准5家上市城商行定向降準，同時通過公開市場操作的方式不斷保持貨幣政策偏向寬鬆，同時種種跡象表明，再次降息可能為時不遠，這無疑在很大程度上向市場透露出流動性仍將繼續寬鬆的信號。

　　從A股近期的盤面表現看，漲停個股日均在50隻以上，表明市場重返活躍區間。根據以往經驗，深證綜指通常具備一定的提前預測功能，近期再創歷史新高，或預示著滬指高位不應只在3400點一線。隨著賺錢效應的不斷擴大，市場杠桿資金再度加速入場。據有關數據顯示，兩融餘額回升，資金回補熱情攀高，即便在2月25日大盤小幅下挫情況下，仍不能阻擋融資資金的回補形勢，當日融資買入額創出自2月9日以來新高，融資凈買入額高達近300億元。

　　另外，A股面臨的市場正在不斷的改善。先前市場一直擔憂的經濟下行壓力加大的問題，近期也得到緩解。2月匯豐中國製造業PMI初值升至50.1%，明顯好于市場預期，創出4個月新高，並且高於榮枯線，這在很大程度上削減了市場的顧慮。近期週邊市場也相當給力，日本股市表現相當喜人，盤中創出15年新高，美股道指也表現得相當不錯，站穩18000點上方，並且不斷刷新歷史新高。結合國內外情況看，A股正面臨著非常好的內外環境，這給A股的繼續走強提供了良好契機。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3300-3400點

　　下周熱點 生物制藥、網際網路金融

　　下周焦點 成交量

　　結構性牛市格局延續

　　□國都證券 孔文方

　　羊年第一週市場延續“紅包”行情，權重股和題材股交替活躍。全周上證指數上漲1.95%，中小板指數和創業板指數分別上漲0.95%和1.78%。

　　經濟面上，2月匯豐中國製造業PMI初值微幅反彈，重上榮枯線；新出口訂單創20個月新低，顯示中國製造業需求仍舊低迷。國務院常務會議認為，應對當前經濟下行壓力，保持經濟運作在合理區間，積極的財政政策必須加力增效。多家機構預期，3月份央行再次降息是大概率事件。

　　本週滬市成交9345億元，日均成交3115億元，比春節前一週放量18%。受政策利好預期刺激，航太軍工、通訊等權重板塊走勢活躍，有資金在積極吸籌。環保、工業4.0等題材股也受到短線資金青睞，成為近期市場亮點。技術上看，上證指數正在BOLL線中軌和上軌之間運作，屬於相對強勢格局。密切關注市場量能變化，若要成功突破上證綜指3400點以上強壓力位，需要新增資金持續大規模進場，滬市每日成交維持在4000億元以上；否則市場或將再次衝高回落。總體來看，結構性牛市格局沒有改變。兩會召開在即，市場預期會有更多政策紅利，可積極把握政策受益個股的機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3230-3380點

　　下周熱點 航太軍工、通訊、國企改革

　　下周焦點 政策、成交量

　　新一輪春季攻勢可期

　　□新時代證券 劉光桓

　　本週是羊年第一個交易周，大盤在首個交易日短暫休整之後，在權重板塊的帶動下一舉向上突破3300點，市場做多熱情開始積聚，成交量配合較為理想。

　　基本面上，本週三匯豐公佈2月PMI初值為50.1%，比上月終值回升了0.4個百分點，並重回50榮枯線之上，創4個月高點。其中，産出指數為50.8%，比上月回升了0.5個百分點，連續3個月上升，創5個月高點，新訂單指數為50.4，比上月回升0.3個百分點，創3個月高點。匯豐2月PMI初值的回升，顯示前期穩增長政策起到了一定效果。但新出口訂單指數為47.1%，為20個月以來最低，就業指數為49.3%，比上月下滑0.2個百分點，顯示外需不振、就業形勢壓力較大。從目前宏觀經濟面上看，經濟下行壓力和通縮風險壓力依然較大。週三國務院常務會議繼續出臺穩增長政策，為小微企業和創新企業減稅降費，僅失業保險金由3%降至2%就將為中小企業減負400億元，積極的財政政策力度明顯加大。會議還明確加快重大水利工程建設，年內開工27個水利工程。

　　流動性上，本週央行在公開市場上進行了380億元14天期逆回購操作，中標利率持平于4.1%，對衝本週到期的逆回購資金1800億元，本週央行在公開市場上凈回籠資金1420億元。此前由於央行為保障春節期間流動性，四週累計凈投放資金4000億元。因此春節後央行凈回籠資金，有意維持市場資金面平衡，不過隔夜、14天和21天利率有所反彈，顯示市場資金面略有緊張，央行降息降準的預期有所升溫。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收出一根放量中陽線，並站在5周、10周均線之上，顯示經過前期調整之後，大盤有再起升勢的態勢，中線有繼續向好的趨勢。日線上，均線系統已保持多頭排列，對大盤構成較強的支撐，週五大盤已向上突破3300點整數關口，形成繼續向上震蕩攀升的態勢，後市有再次攻擊前期高點的意願。不過，市場呈現出題材股、成長股多點開花的格局，以金融股為代表的權重板塊則表現一般，顯示當前市場炒作氛圍較為濃厚。下周“兩會”將要召開，在政策暖風頻吹的大環境下，A股市場有望展開一輪春季攻勢。操作策略上，建議投資者逢低吸納具備政策利好支撐的題材股和漲幅不大的成長股。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3280-3400點

　　下周熱點 一帶一路、題材股

　　下周焦點 貨幣政策

　　政策預期升溫 強勢格局不改

　　□民生證券 吳春華

　　節後三天，市場繼續震蕩向上，指數再次以小陽線報收，實現了周K線上的三連陽。特別是金融、地産等權重股的上漲，對指數影響較大，量價配合較好，形成加速上揚的態勢。對於後市，由於“兩會”即將召開，市場對改革寄予厚望，因此圍繞兩會題材，有關民生、改革等主題會得到市場的認可。特別是一些頂層設計將在會後推出，圍繞結構轉型以及改革的題材不斷深挖，強勢格局仍將延續。

　　從消息面看，為保持經濟在合理區間運作，國務院召開會議，繼續加大對小微企業的減稅降費力度，為企業減負，從而促使企業在創新中不斷發展壯大；加快重大水利工程建設，促進經濟穩定增長。同時，發改委將推進一批重大交通基礎設施項目建設，重點抓好中西部鐵路、城際鐵路以及高速公路“斷頭路”工程等新開工項目的工作。再則，圍繞“一帶一路”，已召開兩會的28個省份，超過三分之二的省份都對“一帶一路”進行了省內規劃和推進，“連新亞”班列的開通、“中巴經濟走廊”鐵路網升級協議即將簽署等，都表明“一帶一路”不斷深入。政府主導以及需求升級帶來了投資的機會，在市場上也將會有所表現。

　　流動性方面，央行延續“節前投放，節後回籠”的操作慣例，本週通過逆回購向市場投放380億元，同時逆回購到期1800億元，凈回籠1420億元。下周還有2200億元逆回購到期，在經過了銀行月末考核後，資金寬鬆局面有望逐步形成。考慮到人民幣有適度貶值的傾向，商業銀行結售匯數據連續出現逆差，外匯佔款短期難以改善。為穩定基礎貨幣數量，不排除央行繼續實施逆回購，對衝到期資金。在全球貨幣寬鬆格局下，中國也進入了降息和降準的週期中，利率市場化的步伐穩步推進，有利於降低企業融資成本，有利於資源的合理配置，更有利於資本市場的發展。

　　從市場角度來看，在去杠桿化的過程中，存量資金對新興産業比較看好，創業板和中小企業板等小市值股票表現較好，而在消息面的配合下，“一帶一路”、水利工程等個股受到市場的追捧，但能否持續走強，需要場外增量資金的介入。3月份是年報密集發佈期，從近期公佈的2014年年報以及業績預增中可以看出，非銀金融、生物制藥以及電氣設備等行業個股業績增長較多，而週期性行業中，有色、化學原料等個股業績下滑較大。投資中，應選擇業績穩定增長、估值較低以及符合産業發展前景的個股，從中獲得較好的投資收益。兩會即將召開，與兩會有關的主題投資如，“一帶一路”、新型城鎮化、環保、國家安全以及國企改革等都會帶來一些投資機會，投資者可以適當關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 3200-3400點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 消息面

　　延續震蕩盤升走勢

　　□東吳證券羅佛傳

　　本週大盤先抑後揚，羊年首個交易日震蕩回調，但次日在權重板塊帶動下即收出一根中陽線，一掃市場陰霾，最終滬深兩市以周陽線報收，同時月線也以小陽線完美收官，令投資者對於三月份市場頗為期待。下周將進入兩會的窗口期，預計市場有望延續震蕩盤升的走勢，結構性投資機會仍值得投資者關注。

　　從近期的市場走勢來看，市場已經由之前的快牛進入了慢牛通道，經過持續的上漲後，兩市獲利盤越來越大，指數上漲壓力也相應加大，權重板塊難以複製之前的持續拉升，改為蜿蜒的爬升走勢。春節前的七連陽基本也是小陽碎步的形式推升，本週四金融板塊拉出大陽後週五也主動休整，這種步步為營的戰略打法有利於牛市週期的延伸。另外，市場熱點也呈現出此起彼伏輪換有序的特徵，從券商、保險、中字頭概念到“一帶一路”、水利、寬頻中國、航太軍工以及工業4.0等概唸有效的製造了市場賺錢效應。從這兩點來看，市場盤升走勢有望延續。

　　從資金面來看，春節前後包括北京銀行、南京銀行在內的多家上市股份制銀行定向降準。同時本週四央行進行了380億元逆回購操作，向市場釋放了寬鬆的信號。隨著節後資金的回流以及財政存款的釋放，3月份資金面有望更寬鬆。另外，海外資金也有望為A股市場注入新鮮的血液，據報道大型RQFII A股ETF南方A50 ETF近三個交易日受到外資大單申購，預計金額超過10億元人民幣。

　　技術上，除上證綜指外，深證成指、中小板綜指和創業板綜指均創出了本輪反彈以來新高，MACD低位再次金叉，兩市成交量較前期明顯放大，短線多方優勢明顯，但需注意KDJ指標觸頂後回落，短線震蕩難免。操作上，建議投資者保留一定底倉，波段操作。可重點關注業績預增和兩會概念相關個股的投資機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3250-3450點

　　下周熱點 工業4.0概念

　　下周焦點 權重股動向

　　股指維持高位震蕩

　　□光大證券余純

　　節後第一週的三個交易日，市場總體保持強勢。其中，在藍籌股再度走強帶動下，滬綜指表現搶眼。後續藍籌股仍然值得重點關注，其走勢需要密切關注兩大催化劑，即貨幣政策與改革預期。從現階段的情況看，兩大催化劑正在發生積極的變化。

　　貨幣政策方面，在經濟下行壓力猶存，通縮風險提升的情況下，進一步寬鬆的可能性逐漸增加。相關資訊顯示央行對於貨幣政策的態度愈加積極。改革預期方面，下周兩會即將陸續召開，國企改革、“一帶一路”有望成為會議討論的重點內容。其中“一帶一路”在本週已經開始升溫，中字頭的建築企業在本週紛紛大幅上揚。國企改革的熱度也在逐漸提高，去年年底的中央經濟工作會議上，中央就明確指出“推進國企改革要奔著問題去，以增強企業活力、提高效率為中心，提高國企核心競爭力，建立産權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度”。中央統一部署下的國企改革總體方案也有望很快推出，混合所有制的尺度、管理層激勵標準、行業兼併重組導向等市場關注的問題將得到明確。由於國企改革涉及面極廣，A股中的大部龍頭公司均為國有企業，所以相關領域的任何推進都會對市場構成積極影響。

　　本週市場雖然最終錄得了上漲，但量能水準依然沒有得到明顯的改善，處於相對較低的水準上，兩市合計的成交水準維繫在5500億元左右。另外市場的熱點切換得較為迅速，環保、證券、軍工，每天的領漲板塊都在發生變化，而且強勢板塊隔天的表現往往就露出了疲態。總體看，市場攀升趨勢雖沒有發生變化，但短期依然處於3100—3400區間箱體中進行整理。如果量能無法出現明顯的放大，3400點附近將會有較大的阻力。建議投資者重點關注年報業績優秀的成長股，國企改革、“一帶一路”等主題投資。