羊年A股“喜洋洋”投資機會前瞻之七：

　　中國網財經2月4日訊(記者 劉小菲)2014年11月以來，A股牛市行情加速。期間滬指不僅重新站上了3000點大關，兩市成交量更是突破萬億，創下新歷史新高。然而，與金融等藍籌股炙手可熱不同的是，此前的領漲先鋒軍工股盡顯疲態，步入了休整期。截至2015年1月31日，軍工股漲幅僅為13.5%，大幅跑輸大盤，但這並未改變機構對其後市的看好。國泰君安軍工分析師原丁表示，2015年軍工股利好眾多，存在4-5倍的上漲空間；國金證券則認為，隨著金融股歇腳喘息，調整較為充分的軍工板塊或成為市場資金新一輪選擇的方向。

　　軍事步入新常態 軍費支出連年增長

　　近幾年，在大國崛起、中美博弈等軍事“新常態”下，我國軍費支出持續增加。從2011年的6026.74億到2014年的8109億，四年間軍費增長了34.55%，主要用於增加高新武器裝備及其配套設施的建設。有分析認為，這將快速拉動軍工行業需求，全面提升行業景氣度。在2014年11月份珠海航展中，電子科技等八大軍工集團一口氣拿下了93億美元訂單則是最有力的證明。

　　2015年1月29日，習近平進一步強調了軍事外交戰略地位，業內人士稱這為2015年軍費繼續保持兩位數速度增長奠定了基礎，在金額上或超萬億。

　　軍民融合深化 多家上市公司跑步“參軍”

　　自十八屆三中全會以來，軍民融合進一步深化。2014年4月，工信部印發了《促進軍民融合式發展的指導意見》，釋放出“軍技民用”和“引民入軍”均向縱深發展的信號；2014年12月25日，第七屆中國軍民融合年會明確表示要以“資本”力量加速推進軍民融合，該政策同時也在2015年的國防科工會議上得到了高層的重要批示，被稱作是2015年軍工行業的重要主題。2014年12月30日，軍民結合公共服務平臺上線，2015年1月4日，全軍武器裝備採購資訊網正式運營，不僅提高了軍民結合資訊交流和技術轉移的效率，也為民營企業參與武器裝備研發打開了大門。國泰君安分析師認為，隨著許可證管理政策逐步放開，擁有核心技術的民企有望切入高毛利的武器裝備採購領域。

　　隨著政策利好的不斷出臺，上市公司“參軍”步伐加快，同時帶動了相關公司股價大漲。2014年2月20日，銀河電子公告稱擬10億元收購軍工企業同智機電100%股權，復牌後連續走出了六個漲停；11月2日晚間，四川長虹稱擬定增40億收購零八一集團100%股權，消息公佈後也連續兩天漲停；振芯科技、藍盾股份、天銀機電、中國寶安、海蘭信、和晶科技等多家上市公司均在2014年以不同的方式切入軍工領域，並都收益頗豐。2015年1月8日，積成電子、通達動力在同一天發佈公告稱將通過成立産業基金或收購方式涉足軍工領域，浪潮資訊也在1月19日拋出了“參軍”方案，擬斥資29億並購山東超越。

　　改革主題貫穿未來5年 資産證券化增厚業績

　　2014年年底，國防科工局下發文件，要求十大軍工集團提交科研院所分類的最終正式方案。根據文件，軍工科研院所改革後將按照功能分為公益一類、公益二類和企業類，且公益一類和公益二類不能超過一定的比例，這意味著市場期盼多年的軍工科研院所改制終於得到了實質性推動。

　　據了解，軍工科研院佔據産業鏈的高端，産品的附加值和技術含量較高，所以不管是收入規模還是盈利能力，都往往大於與其相關的上市公司。Wind數據顯示，目前我國十大軍工集團資産證券化平均水準僅為30%，而航太科技、航太科工和電子科技集團則僅有20%左右。中信證券研報認為，隨著科研所改制的持續推進，軍工資産證券化進程將會得到大幅提速，從而將增厚公司業績，提高公司的盈利水準，進而帶來二級市場的投資機會。

　　中國重工表示將有28家科研所資産後續分批註入公司，有分析稱注入完成公司市值有望突破萬億，在二級市場上，國元證券稱該股在2015年或將翻倍，目標價15元。另外，雷電院、光電所、無線電所、飛控所和電腦所5所研究院的資産也將陸續注入中航工業旗下的中航電子、中航光電等平臺。中國兵器工業集團旗下的華錦股份、北化股份股權騰挪已經開始。有機構表示，未來5年，軍工科研院所改制將是催化軍工股行情主要力量。

　　另外，有望在2015年一季度出臺的國企改革頂層設計和總體方案，也將提升相關企業的公司效益。中信證券表示，軍工企業國企改革的推薦和科研所的改制，將帶動萬億軍工資産走向資本市場，成為未來5年催化軍工股行情主要力量。

　　軍工股攻守兼備 機構建議超配三主線

　　在周邊形勢緊張、國內軍隊反腐深化、國防預算預期升溫、科研院所改制等多催化劑頻出的背景下，多家券商近期加大對軍工板塊的推薦。巨靈數據顯示，自2015年1月1日以來，機構發佈了近80份有關軍工行業的研報，數量之多位居各行業之首，且均給予了“推薦”、“買入”等向好評級。

　　國金證券在研報中認為，軍工是未來3-5年最具爆發性的行業，在目前金融股歇腳喘息、大盤暫時方向難覓的條件下，前期調整較為充分的軍工板塊或成為市場資金新一輪選擇的方向。中國衛星、中航飛機、洪都航空、中航動力、中國重工五大藍籌標的股攻守兼備，投資者可積極佈局。

　　申萬宏源表示，2015年軍工板塊不存在利空，長期投資價值在改革條件下會逐漸顯現，建議投資者珍惜調整帶來的投資機會。銀河證券、招商證券、國泰君安也紛紛建議投資者在2015年超配軍工股。具體操作策略上，申萬宏源稱可圍繞以下三條主線進行佈局，分別是受益定價採購體系改革的中航飛機、哈飛股份，具有強烈資産注入預期的廣船國際，民參軍的銀河電子和中海達。