中國經濟進入新常態。從增速超過10%轉軌到7%左右，中國的投資熱點會否發生變化？騰訊財經集合諸多最強大腦，擇日而聚進行腦力激蕩。

　　12月18日，首屆騰訊投資家年會在北京釣魚臺國賓館召開。此次年會以“做多中國——新常態下的投資機遇”為主題，不僅有騰訊公司首席戰略官James Mitchell、復星集團CEO梁信軍等出席，還邀請到了著名投行的經濟學家、VC/PE的行業翹楚。

　　在此次年會上，這些最強大腦們都關心什麼話題？他們是否對投資熱點有共識？

　　話題一：經濟7%增速需努力

　　明天中國經濟會有多大增長？這決定著境外資金，是否會繼續做多中國市場。

　　參加首屆騰訊投資家年會的諸多大行經濟學家都認為，明年宏觀經濟增長要達到7%，需要花很大力氣。需要貨幣政策寬鬆、財政政策積極、赤字進一步擴大，以及基礎設施投資加大建設力度。

　　話題二：股市走牛要有支撐

　　QFII和滬股通的投資人，會繼續加碼A股嗎？

　　這一輪股市上漲，被認為是市場對央行降息的樂觀反應。如果要持續走牛，需要有基礎面的支撐，包括政策放鬆後的經濟企穩，以及房地産下行風險得到遏制。

　　具體能投什麼？保險、醫療、環保、網路等“新經濟”。房地産還是可以考慮，能源及原材料則被認為有風險。

　　話題三：創業創新會持續活躍

　　這意味著，會有更多VC/PE的錢進來。因為有足夠多可供選擇的被投資企業。

　　君聯資本董事總經理、首席投資官陳浩認為，這是由於大環境越來越適合創業，政府的政策出臺多以鼓勵創業創新為目的。比如正在熱議中的註冊制，可能明年就會有實質性的推動。

　　而網際網路在中國發展的十年，不僅出現了一批上市公司，同時也創造了一批“潛在”的創業者。IDG資本創始合夥人熊曉鴿認為，現在的明星網際網路公司中，明年會有一批中層出來創業。這幾乎是一個共識了。

　　CVC大中華區主席梁伯韜認為，活躍的創業創新有利於中國未來，因為新經濟要靠年輕人創造。

　　話題四：有泡沫麼？三五年後再看

　　與投資的火熱同時進行的一個話題，投資價格是不是虛高了？這個市場有泡沫麼？

　　陳浩的觀點是：一級市場的投資價格，其實和二級市場是一樣的，都有波動。但長期看是有一定規律的。這輪價格的上漲有堅實的基礎，不會一下子從雲端砸到地上。GGV管理合夥人李宏瑋也認為，要結合未來的風險和收益，才能判斷今天的價格是否合理。

　　這種市場環境，確實更考驗投資機構的能力：判斷的能力和幫助企業的能力。

　　話題五：火熱的移動網際網路

　　要問吸引投資哪家強？那一定非移動網際網路莫屬。

　　幾乎所有的VC/PE業界大佬都表示，移動網際網路是他們無法繞開的、讓他們興奮莫名的一個領域，堪比《三體》裏描繪的未知宇宙。

　　賽富投資基金管理合夥人閻焱表示，移動網際網路對傳統行業的改造才剛剛開始。餐飲、服裝等都有可能被移動網際網路改造，君聯資本首席投資官陳浩也表示，他們看好這類創新消費和服務。漢能投資集團董事長陳宏則稱之為“産業網際網路”。

　　網際網路金融依然熱度未減。梁伯韜認為，這是因為中國的金融行業效率太低。清科集團創始人倪正東為錯失了P2P的早期投資機會而遺憾。

　　話題六：那些很酷、很可能會爆發的新想法

　　雖然還沒有賺錢的先例，不過也許會成為next big。創業需要想像力，投資人也需要想像力。

　　它們是什麼？李宏瑋認為是物聯網；君聯資本看好生物技術；而格靈深瞳則在探索人工智慧。

　　嘉賓精彩發言：

　　主旨發言

　　James Mitchell 騰訊首席戰略官

　　在美國，越來越少的用戶願意嘗試新的APP，大多數用戶已經找到了自己最想要的軟體。三年前，一款遊戲的保質期是一個月；兩年前，APP下載排行榜上每個月還都能找到新的APP；但現在，用戶不願意再去嘗試新的應用了。這雖然只是美國的情況，但對於歐洲或中國來説情況是類似的。

　　梁信軍 復星集團CEO

　　中國移動網際網路的規模將來超越美國的時間不會太長。移動網際網路也是第一次將網際網路的技術與傳統行業結合得非常的好。移動網際網路與PC網際網路相比，幾乎與每個行業都有交集，且替代性強。因此，如果在PC網際網路時代中國已經誕生了3-4個世界級巨頭，未來中國移動網際網路的規模，比PC網際網路超過10倍、12倍、15倍是非常正常的。

　　辜勝阻全國人大財經委副主任

　　風險將逐步顯性化，但有一個結論是基本可控的。一是房地産市場活動的風險，二是地方性債務風險，三是産能嚴重過剩的風險，四是影子銀行的風險，五是流動性錯配形成的“錢多”風險，另一方面是“錢少”、“錢緊”的局面。

　　論壇一

　　沈明高 花旗銀行大中華區首席經濟學家

　　舊常態有兩個問題，一是杠桿率過高，二是産能過剩。順著這兩個思路走新常態的話，第一個要解決杠桿率過高的問題，二是如何消化産能過剩。

　　張智威 德意志銀行大中華區首席經濟學家

　　金融風險大家意識到了，我們看政府很多報告中也提到過這個事情。經常有投資者問我，是不是中國要有雷曼兄弟的情況發生？可能性很小。

　　汪濤 瑞銀集團中國首席經濟學家

　　我在IMF呆了10年，經歷了很多危機國家。危機發生後，第一件事是把利率降下來，第二件事把久期延長。所以我覺得降息根本不是刺激政策，是防風險的政策，是防火牆措施。

　　朱海斌 摩根大通中國首席經濟學家

　　隨著石油價格下行，俄羅斯違約的可能性會上升。

　　沈建光 瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家

　　降準、降息等是常規的貨幣手段，一提到降息、降準就變成大規模刺激的代名詞，這是一個誤區。

　　論壇二

　　吳亦兵 淡馬錫中國區總裁

　　從行業來説我們是重倉金融，這是很多人看不透的，今天很多人説你們的組合真是趕上了。我們認為中國的金融股被低估了。

　　閻焱 賽富投資基金管理合夥人

　　當一件事情成為茶余酒後的談資時，在中國往往意味著要走向反面。

　　從2007年到2012年階段，中國的大熱是做VC、PE。我回到家鄉後，我們的領導就説能否在家鄉做一個PE。現在大家都在談創業，但統計來看，創業者中，成功者大概不到1%，99%的創業者都是要賠錢的。

　　高臻 曼達林基金執行合夥人

　　我們充分看到在歐洲存在著一批這樣的企業，一般都是中型企業，在細分市場有領先的技術和全球化的品牌。特別是他們能夠提供很多的産品和解決方案，對中國的市場非常有意義。歐洲應該也是全球生活方式的領導者，在消費品方面也會有很多不錯的投資機會。

　　陳繼武 凱石投資管理有限公司總經理

　　中國全球最大的製造業國家，我們製造業當中的龍頭企業，現在的估值很便宜。另外，明年的債券市場利率下行是必須的，否則實體經濟的壓力會繼續加大。

　　李亦非 英仕曼集團中國區主席

　　對英仕曼來説，中國的三大策略是以下三大類：一、中國的錢投向海外；二、海外的錢進入中國；三、中國自身資産管理行業的發展。

　　論壇三

　　李宏瑋 GGV資本管理合夥人

　　我們主要關注的是是懶人的經濟，比如坐在家裏，實際上各式各樣的服務都能夠隨手可得。去中心化，達到個人的消費服務。我們比較看好物聯網、智慧和機器人領域。

　　柳青 滴滴打車首席運營官

　　滴滴想把所有的平臺整合，無論是計程車、公交、地鐵。需求就是我們的乘客，當你想去哪個地方的時候，可以打開APP選擇最優化的解決方案，這就是我們的夢想。

　　梁伯韜 CVC大中華區主席

　　早期的企業很難看出業務的模型。好的企業家、好的創辦人可以不斷地按市場機會去調整。

　　陳浩 君聯資本董事總經理、首席投資官

　　我們投資的三個關鍵詞，一是“移動”，移動網際網路對傳統行業、傳統經濟的影響；二是“健康”，人是要追求健康、愉快；三是“消費”，消費是面向人人，無論男女老少還是種族。

　　何搏飛 格靈深瞳聯合創始人、CEO

　　我們是做電腦視覺和人工智慧的公司，我們讓電腦看懂人類世界，安防監控遍佈在大街小巷的攝像頭，但需要人專門去關注這些場景發生了什麼，我們現在做的是讓電腦去關注發生了什麼，未來我們會讓人從煩瑣的工作中解放出來。