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申銀萬國:明年港股望牛市重現 看好金融等10板塊

  • 發佈時間:2014-11-19 11:32:54  來源:中國網財經  作者:佚名  責任編輯:陳娟娟

  中國網財經11月19日訊 申銀萬國證券研究所今日在北京舉辦英雄時代•申銀萬國2015戰略年會。申萬研究表示,2015年,香港將受益於來自海外和大陸兩方面的增量資金,有望重現2003-2004年波瀾壯闊的牛市行情。申萬對於HSCEI的目標點位為15000點,代表約10倍2015年PE。

  申萬表示,2015年香港市場風格將呈現沙鐘型:頂部的大盤股和底部的小盤股都將有不俗的表現,而中盤股擇可能會相對平淡。在板塊配置上,申萬表示看好金融、資本貨物、電力、鋼鐵、交運、消費、環保、新能源、醫藥,電子,看淡有色、煤炭、水泥,看平油氣、電信、博彩、地産、汽車。

  大盤股:外資涌入,國企改革

  申萬判斷明年新興市場流動性將明顯改善。與市場普遍認識不同,實證研究顯示,美聯儲加息將利好新興市場。自1980年起,美聯儲共經歷了5次加息週期。在首次加息前、後各12個月期間,美股都有正收益,同期新興市場普遍大幅跑贏美股。這看似矛盾的現象,實則背後是顛撲不破的金融邏輯。美聯儲加息宣告全球經濟將從復蘇邁入過熱,投資時鐘推動市場風險偏好上升,導致更多熱錢流入新興市場。

  香港股市估值優勢明顯。目前主要新興市場市盈率在15-17倍,而香港股市只有8倍,估值具有絕對優勢。從基本面來看,申萬宏觀判斷中國2015年GDP增速7.2%,利率實質性回落,實現軟著陸。相應的,我們預計香港上市中概股總體盈利增速為9%,相對於2014年有所改善。

  國企改革將引發大盤股行情。種種跡象表明,國企改革明年將有實質性推進,主要表現在資産注入和整合,以及管理層激勵的落實。基於國內外歷史經驗,我們認為市場對於國企改革在經濟及股市方面的解讀將非常正面。我們的分析顯示,港股相關標的主要集中在銀行、油氣、電信、航運、鐵路、軍工、必選消費、醫藥、電子等行業。

  小盤股:中資南下,價值洼地

  滬港通將引發內陸資金投資港股的熱情。在滬港通之後,市場期待明年啟動深港通,以及進一步擴大兩地互通的股票名單。截至2013年底,已使用的QDII僅佔總額度的40%左右。隨著QDII投資管制的放鬆,以及國內資金投資海外的需求增長,2015年投資于香港的內地資金存量有望翻倍。

  中資將推動小盤股估值。申萬的研究顯示,歷史上每次QDII增量有明顯增長,都伴隨著香港小盤股的大幅上漲。目前,香港小盤股平均市盈率約9倍,相比A股小盤股平均約35倍,估值優勢顯而易見。對於很多國內投資者,香港的小盤股是一塊尚未開採的金礦。香港高成長小盤股主要集中在環保、新能源、電子、醫藥、消費等行業。

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