從2011年9月6日曆史最高值的1921.18美元/盎司到今年11月7日的1131.70美元/盎司的四年半新低，黃金價格跌去了四成，頹勢展露無遺。

　　但即使是在這樣的“跌跌不休”的過程中，中國經濟網記者卻發現依然有一些聲音在吶喊“黃金牛市未完”。這中間又以羅傑斯、保爾森、麥嘉華等投資大鱷的聲音最為引人注目。

　　羅傑斯：黃金牛市未結束 跌至960美元時買入

　　本月初在上海被媒體問及“黃金牛市是否已經結束”時，量子基金聯合創始人、著名投資人吉姆·羅傑斯表示，他堅持認為，黃金的牛市尚未結束。

　　羅傑斯一直持有黃金和白銀。但他表示不會在當前水準買入黃金和白銀，除非價格下跌。他一直等著黃金下跌，以尋找最佳的購入機會。他認為當黃金跌破1000美元，甚至跌至高峰期的50%即960美元之時，可以買入黃金。

　　羅傑斯對未來形勢不太樂觀。他説：“投資者最好擁有實際資産而非股票。”

　　羅傑斯認為，如果經濟形勢好，那麼商品會短缺，價格會上漲;如果經濟形勢不好，投資股市一定會虧錢，但央行會印錢，大宗商品依然會上漲。最明智的辦法是持有真實的資産。

　　羅傑斯曾在2011年時預測黃金價格可能要“歇一歇”，並且“可能會跌一陣子”。2013年黃金價格下降，羅傑斯沒有買入黃金，也不曾出售任何黃金和白銀，但他對手頭的部分黃金做了對衝，以防止金價進一步下跌。

　　“長期來看，我對美元沒有太多信心。”吉姆·羅傑斯談到美元時表示，他一直持有人民幣資産。在他持有最多的三種貨幣分別是人民幣、美元和港幣。他認為，近年來人民幣一直處於升值狀態，最近對美元有一點點下跌，這是正常的。未來幾年，人民幣會成為世界性貨幣。他不會賣掉人民幣。

　　 損失1.21億美元 三季度保爾森維持黃金ETF持股

　　最新公佈的數據顯示，著名投資大鱷保爾森(John Paulson)的對衝基金Paulson & Co在今年第三季度維持了其持有的SPDR黃金ETF股份，為黃金市場帶來了一些向好的信心。

　　保爾森選擇不削減黃金ETF持有量，定然是抱著黃金將會東山再起的信念。

　　到9月30日為止，Paulson & Co基金持有1020萬股SPDR黃金ETF，價值11.9億美元，而就整個三季度金價的疲軟表現來看，這意味著保爾森損失了差不多1.21億美元。

　　本週SPDR黃金ETF將迎來發行10週年紀念，這一全球最大的黃金ETF在2004年11月18日發行。

　　據估計，SPDR黃金ETF有大約75萬到100萬的私人投資者，並且是美國股市上交易量最大的股份之一。

　　到今年10月底，SPDR黃金ETF總共持有2380萬盎司，而全球所有ETF的持有量為5600萬盎司。

　　法國外貿銀行(Natixis)的貴金屬分析師Bernard Dahdah説：“ETF提供了對金價的完全的反應，而非之前礦企股非直接的反應。”不過一些人認為，ETF從黃金礦企股中帶走了一些投資者。

　　到9月末，保爾森4億美元的PFR黃金基金在今年上漲了11%。此前在2013年第二季度，也就是金價412大跌時，保爾森大量削減持有的黃金股份，減少幅度超過一半。

　　Merk Investments的首席投資官Axel Merk説：“保爾森很顯然是有理由持有黃金的，而這些理由沒有變化。”

　　Merk認為，對機構投資者們而言，只要實際利率仍然是負的，那麼黃金就還是有吸引力的。

　　抨擊高盛 麥嘉華認為長遠來看金價表現並不糟

　　有“末日博士”之稱的國際知名投資大鱷麥嘉華(Marc Faber)一直認為需要持有實物黃金以作保險。

　　在最近接受採訪時，對於近期觸及4年最低水準的金價，麥嘉華認為，儘管自2011年起黃金的表現就一直不太好，但從上世紀90年代末的低點來説，金價仍然有很大提升。“因此，從過去10年或15年來看，黃金的表現並沒有那麼糟，甚至比股票表現更好。”

　　對於高盛(Goldman Sachs)對金價的低預期，麥嘉華説：“我認為，在高盛想要買什麼東西的時候，他們是很擅長預測低價的。”

　　麥嘉華説：“我認為，金價可能還會走低，這是可能的，但因為我不再信任金融系統了，所以我會想要擁有一些黃金。我認為一切都會崩塌，有些黃金這樣的資産是好的。而黃金放在哪是很重要的，我不會把黃金存在美聯儲，因為他們會把這些黃金借出去，我根本不會把黃金存在美國。”

　　傳奇投資人：即便黃金跌破1000美元也並非牛市終結

　　傳奇投資人、Coxe Advisors董事長兼BMO Financial投資組合策略顧問Don Coxe11月5日對金價下跌發表看法。他在接受媒體專訪時稱，儘管金價持續下跌的確令人失望，但目前來看它仍舊是今年表現最好的大宗商品，因此投資者不必過度消極。

　　Coxe指出，在過去20多年的時間裏，黃金曾經從275美元一路升至1900美元/盎司的歷史高位。也正因為如此，近兩年的下行可以説是一種修正。從供需方面來看，由於當今全球已經沒有剩下多少高品質的黃金資源，而世界需要黃金，因此未來金價可能重新反彈，甚至再創新高。

　　Coxe強調，儘管金價馬不停蹄地跌到1220美元，甚至可以調整到1000美元以下，但這也不能説明其長期的牛市結束。

　　Coxe之前曾撰文稱，過去黃金價格曾在1980年進入20年的三級瀑布式崩潰，從700美元降至250美元/盎司，但之後的十年裏每年都在暴漲。通常而言，金價都由投資者控制，漲跌大多被趨勢和情緒左右。在金融危機後美聯儲曾為經濟注入大量流動性(即QE)，而當時投資者對美國持續，非通脹性的經濟復蘇沒有太多信心，最終導致金價升至1900美元的歷史高位。

　　同時，這個世界上幾乎所有的紙幣都有問題，並且紙幣供應量擴大遠遠快於全球GDP，自65年前佈雷頓森林制度把黃金排除在外後，黃金為它成為外匯儲備組成部分找到了最好的理由。