北京時間10月30日淩晨，美聯儲宣佈，將在10月末停止債券購買計劃，從2012年9月開始的QE3至此宣告落幕。

　　作為2008年美國金融危機時期祭出的“利器”，六年來三輪QE共計資産購買的規模超過3萬億美元，為市場帶來巨大的流動性。

　　雖然對於QE退出早有預料，但美聯儲的樂觀表態被市場解讀為趨於“鷹派”，引發普遍的擔憂心態。QE退出會對全球經濟造成怎樣的影響，中國經濟是否會成為“池魚”被殃及，是目前市場普遍關心的問題。

　　六年QE功過幾何？

　　脫胎于2008美國金融危機之際的第一輪QE，旨在維持金融系統穩定。2010年8月、2012年9月美聯儲相繼展開旨在刺激美國經濟增長的第二輪、第三輪QE，而這三輪QE也將美聯儲資産負債表膨脹到了4.48萬億美元。

　　在QE營造的寬鬆環境中，美國經濟的復蘇顯而易見。數據顯示，美國第三季度實際GDP初值年化季率增長3.5%，高於市場預期的3.0%，而這個數字在2008年金融危機期間曾為負值。此外，美國失業率已經從10%的高位下滑到今年9月份的5.9%，就業市場前景趨於良好。

　　三輪QE的提振作用已經取得成效，不少業內人士表示，美聯儲在10月結束QE早在預料之中。

　　交通銀行首席經濟學家在接受新華網記者採訪時指出，2012年剛剛啟動QE3時，美聯儲每月購買850億美元資産，而此規模目前已降至150億美元，數量對於美國資本市場影響有限，象徵意味更濃一點。言下之意，QE的作用正隨著經濟向好逐漸減弱，從今年早些時候傳出QE結束的風聲開始，市場對此早已未雨綢繆。

　　事實上，QE的作用向來毀譽參半。有一種聲音認為，QE作為一種非常規劃武器，引起了過度膨脹從而造成市場泡沫，掩蓋了美國經濟真正存在的結構性問題，作用無異於“飲鴆止渴”。

　　美聯儲前主席格林斯潘近日也發表言論稱，QE未能實現預期目標，因為它對實體經濟貢獻不大。

　　？外溢效應或不可避免

　　事實上，QE結束給全球經濟帶來的影響恐怕遠遠大於本土經濟。“如果美聯儲提高利率，那對新興市場可能是相當不利的”，野村證券亞洲首席經濟學家蘇博文説，“大家已經有很久沒有經歷高利率環境了”。

　　在10月貨幣政策例會後的聲明中，美聯儲稱，美國經濟的潛力將有能力支援實現就業最大化和通脹目標。樂觀的態度不免讓市場擔憂“鷹派”傾向抬頭，加息舉措恐怕將早于預期。

　　在加息預期的提振下，美元指數曾衝至三周高點86.45。花旗銀行撰文指出，對美元的觀點依舊維持看漲，預計接下來美元指數將進一步走高，2014年底可能進一步漲向88-89區域。

　　美元的持續走強將造成其他國家貨幣的相對貶值，這無疑將進一步加劇國際資本從新興經濟體撤離，對於外資依賴度高、國內還未完成産業轉型的新興經濟體來説，或許會被打個措手不及。

　　“嚴重依賴資源出口的新興市場國家，將同時面臨資本外流和出口資源品價格下跌的雙重衝擊，發展環境將持續惡化”，中國現代國際關係研究院世界經濟研究所所長陳鳳英在接受媒體採訪時指出。

　　而在大宗商品方面，業內普遍認為加息預期將使其價格持續低迷。民生證券研究院執行院長管清友撰文表示，大宗商品價格將持續低迷。雖然在地緣政治的衝擊之下，大宗商品會間歇性反彈，但在全球需求疲弱復蘇、美元走強的大背景下，價格難有趨勢性上行。

　　專家稱中國不必恐慌

　　美聯儲終結QE，對於中國來説，要想置身事外也是不容易的。有市場人士擔憂，我國外匯佔款較高，QE終結會可能將導致中國資本外流。

　　對此，陳鳳英錶示，目前的形勢對中國相對有利。首先，美元升值就是美元資産增加的時候，中國擁有近4萬億的外匯儲備，足以應對資本流出危機。其次，美國退出QE會導致全球流動性緊缺，這是我國外匯儲備的投資機會，人民幣國際化可以趁機加快步伐。

　　管清友則認為，QE退出將加劇我國外匯佔款的趨勢性下行，推動央行貨幣投放渠道轉變。此外，還將加劇中國出口復蘇的壓力，促使國內採取更多的內生性微刺激措施，倒逼國內改革。

　　事實上，由於美國退出QE的預告期比較長，國際市場對此做出了相應的準備。就中國而言，今年以來的若干政策已隱含著QE終結因素的考慮。

　　連平對記者分析道，一方面，中國適時提出加快對外直接投資的步伐，主動讓資本走出去，這是順應“後QE”時代的潮流；另一方面，理論上講QE終結對中國的出口情況有正效應，因此對QE的終結，大可不必恐慌。

　　“當然，我們需要密切關注美國是否加快進入加息通道，同時，對中國出口的實際影響，要看明年美歐經濟復蘇的程度”，連平指出。