今天，上海自貿區掛牌滿一週年。這一年裏，上海自貿區成為中國多項制度創新改革的高地和試驗田。負面清單、中央和地方推出的投資貿易、金融和服務領域的改革不勝枚舉；自貿區內新設企業井噴。此外，自貿區的成立也引發了相關概念股的行情，市場資金踴躍。一年中，哪些相關板塊被拉動？産生了多大影響？影響是否具有持續性？自貿區未來如何更好的與資本市場實現互動式發展呢？上海證券首席投資顧問付少琪對此解讀。

　　經濟之聲：我們看到印象最深的就是外高橋，當時是自貿區獲批的消息在17個交易日翻了三倍，收穫了15個漲停板，您怎麼來看，自貿區對資本市場帶來這麼的影響這麼大的行情？

　　付少琪：自貿區是我們中國經濟體制改革的一個橋頭堡，這就引起整個資本市場和投資者高度的關注。因此，自貿區批准以後，一類相應關係比較近的板塊和個股出現了上漲，短期漲幅巨大。但從去年九月底到目前，整體格局處在一個震蕩回落的過程中，它是超漲的一個修復。從現在這個角度來看，自貿區的一些板塊和個股的業績拉動跡象並不是很明顯，這一年來的業績增幅有限，深化改革對這些公司影響將是中長期和長遠的。短期來看，A股市場，尤其是在去年8、9月份的時候，有一些的表現過度。修整一年之後，或許短期還是有表現。但是由於估值或者是業績提升跟不上節奏的話，我覺得投資者還是需要謹慎來對待。

　　經濟之聲：我們在經濟領域經常會説高估一年的影響，而低估三年的影響，如果往未來三年來看的話，那您覺得包括我們看到很多領導人都會到我們的自貿區去視察一下，未來我們的政策能夠給咱們的資本市場帶來什麼樣的收益？

　　付少琪：我覺得未來政府給的力度都是越來越大，而不是越來越小的。那這樣的話，其實就像你剛剛説的一句話，非常準確。我們往往低估了三年的變化，而高估了一年變化。這一年的確變化不大，未來的變化應是一個突飛猛進的過程。因此從中長期來看，這些公司未來會有一個量變的過程。所以，我們還是要耐心去捕捉或者去等待，或者去挖掘這樣一些相應品種。

　　經濟之聲：我記得自貿區剛剛獲批的時候，咱們做了好多節目都在分析自貿區到底能給咱們帶來哪些投資機會。大家可能最開始一致看好的就是地産，那一年時間過去，很多政策也落地了。那在一年中，在您觀察來看，那些機會更實一些，未來三年再來看的話，您更建議大家關注這種自貿區政策帶來什麼樣的投資機會呢？

　　付少琪：自貿區是一個試驗田，整個自貿區的政策相對是比較給力的。對於地産，我覺得不同於過去我們對於某一個地段，某一地方土地增值抱有過高的期望。很多公司在區內進行註冊，但是它真正運營是在區外運營，這種現象可能會導致大家對於地産期望過高，而實際情況不是很理想。並且由於去年整個房地産市場還是比較火爆，尤其是上海這種一線城市，整年都是處在牛市狀態，所以自貿區批復後，整個房價出現跳漲。

　　但是由於今年整體回落，自貿區的一些房價或者是土地價格也沒有例外，也是出現了一定程度的回落。所以，土地不是自貿區最大的亮點，最大的亮點還是制度創新和金融改革。這些給整個經濟或者是下輪改革提供了方向，這些創新比較明確的公司，它的受益是中長期的，這是立足點和著眼點。總之，我覺得還是在於制度創新帶來的制度紅利，而不是土地的紅利，土地的紅利經過這些年的發展，已經有些透支。投資者還是要從具體一些個股，一些公司享受的制度紅利來更多的關注。

　　經濟之聲：我記得自貿區咱們在當時分析的時候，帶來的很大一個看點就是金融改革，一個方面是看它金融改革從哪落腳，另外一方面是看金融改革能不能改得了，另外一旦放開能不能收得住，那這一年過去了，您覺得如果往未來來看的話，下一步自貿區可能進行的金融改革，您覺得有哪些看點？

　　付少琪：我覺得金融改革在自貿區還是匯率國際化和利率市場化的探索。現在來看，它在逐步的進行這方面的推進，以後會越來越吸引到很多外資和民營企業高度的關注，逐步把這個輸出利益往自貿區來進行金融領域的一些嘗試。自貿區整體的利率水準實際上在外資影響下的話，應該是逐步的降低，這也是我們國家在金改的過程中是希望看到的一種現象。並逐步通過這種制度創新成功之後向全國推廣，這樣看來，改革的意義還是比較重大的。但從個股上市公司來看，這個範圍還是比較廣的，而並不一定説外高橋或者是上港集團就一定在這裡面享受到重大紅利。