一方面在未流失資産的情況下為非油業務找到資金，另一方面也進一步提升了國企的價值，中石化混合所有制改革此次邁出的這一大步引來不少叫好聲。

　　9月14日，中國石油化工股份有限公司(下稱中石化)發佈公告稱，其全資子公司中國石化銷售有限公司已與25家境內外投資者簽署了增資協議，25家投資者以現金共計人民幣1070.94億元認購增資後銷售公司29.99%的股權。

　　“這25家實際上代表了眾多不同類型的投資者，中石化銷售公司股權價值原本1000多億，這次混改不但吸引了眾多的投資者，還通過這次升值到3500多億，可見其深得資本市場認可。”中國能源網首席資訊官韓曉平認為，中石化不但規避了社會一直擔心的國資流失，還實現旗下弱勢業務的大幅增值，應該是未來國企改革的一個創新和有益探索。

　　實現國資價值重估

　　“不但規避了國資流失，還成功實現了國資價值的增值。“韓曉平説。

　　此次中石化成功引入25家投資者，也是中石化在今年2月宣佈率先啟動油品銷售業務引入社會和民營資本實現混合經營後，取得的重大實質性進展，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎。中石化此次混改引資名單對外宣佈，只待商務部核批後即可確定引資工作第一階段——“選擇和確定投資者”完成。

　　中石化公告稱，本次增資完成後，中石化銷售公司的註冊資本將由人民幣200億元增至人民幣285.67億元。

　　“這代表中石化混改邁出真正意義上的第一步。”中宇資訊分析師張永浩説。

　　而中石化新聞發言人呂大鵬指出，這是目前今年全球最大的一次並購。重組後，最終形成一個國有、民營、社會資本混搭的産權結構。

　　在參與競投的25家中，産業資本共9家，投資額326.9億元，佔比30.5%；國內投資者12家，投資金額590億元，佔比55.1%；民生領域的投資者4家，投資金額320億元，佔比29.9%；民營資本11家，投資金額382.9億元，佔比35.8%。

　　韓曉平告訴記者，中石化銷售公司原本股權價值1000多億，市場估值2400多億，中石化自己預測通過引資股權價值能達到3000億，但是實際上此次引資大幅提升了中石化銷售公司的股權價值，升值到3500多億，可見此次引資非常成功，不但吸引了眾多的投資者，估值也大幅提升，可見其深得資本市場認可。

　　“國企搞混合所有制改革，最大的一個擔憂就是國資流失，但從中石化此次混改來看，不但成功規避了國資流失，還實現了存量資産的升值。”韓曉平認為，中石化開創了國資改革的一個新的模式，未來國企改革的一個重點應該是資産重估。

　　　　代表眾多類型投資者

　　“雖然是25家投資者，但從投資者業務範圍以及合作領域來細分，實際上代表了眾多不同類型的投資者。”韓曉平告訴記者。

　　以投資21.53億元入股中國石化銷售公司的復星國際來看，其與中石化的合作就涉及了多個領域。據記者從復星國際了解，雙方早在8月14日就已簽訂了業務合作框架協議，在以下領域開展業務合作：在中石化易捷便利店開展醫藥專櫃銷售服務，合作書刊雜誌銷售業務；積極探討在快餐、網上醫藥零售、金融和保險等多領域的合作事宜。目前，在中石化上海石油進行業務試點的易捷便利店已投入運營，全天候為消費者提供非處方藥、書刊雜誌銷售等服務。

　　韓曉平同時認為，部分公募巨頭和保險資金的入圍，符合中石化“惠及廣大人民的投資者優先”這個原則，國企改革的一個重要意義應當是將改革紅利“還利於民”，“民”不是指民營企業，而主要是指社會大眾，像中石化這樣被市場看好的資産引入社保基金、養老金等資金，有助於這類資金的保值增值，也是“還利於民”的一種方式。

　　長遠利好民營油企

　　雖然目前看來民營油企從中石化混改中獲利有限，但隨著中石化逐漸實現股權多元化，長遠將有望得到較大利好。

　　張永浩説， 中石化混合所有制改革的意義在於它對社會釋放了一個中國戰略性行業放開的信號，但目前所展現出來的改革遠景遠不足以改變石油化工行業格局，國企設定的投資者隱性門檻將足以把絕大多數民營資本拒之門外。

　　中石化在引資招募之前即已經表達了對潛在投資者行業地位、財務實力以及長期合作意願等方面的期許。分析本次投資方名單的構成，其基本特質是均為持有大量可控余資的實力資本，比如保險業、銀行、基金等；同時又不乏能夠與中石化業務達成良性互補的專項資本，如復星、匯源等；而其主要合作方向仍然集中于非油業務領域，其合作主體即是銷售公司下屬的中石化易捷公司。

　　“中石化易捷正在為非油業務發展尋找突破口，借助混合所有制改革東風，近期易捷公司成為中石化陣營中最活躍的一個點。”張永浩説。

　　張永浩認為，拓展非油業務是油品銷售(零售)企業的必由之路，但長期以來中國消費者對於加油站便利店模式的認同度不高，市場消費導向難以扭轉，再者中石化在自家便利店身上所下的功夫不足，宣傳力度不強、操作模式僵化、商品同質化嚴重，且並不具備性價比競爭優勢。在這個新興市場，需要找準自身定位，且中石化銷售站點分佈不均，其需要應對的市場環境也不一樣，這就需要用更靈活的管理模式來適應市場，這就要求中石化易捷求新求變，尋求社會優勢資源互補，致力於優化商品配置、改善服務品質，增強競爭力。

　　不過韓曉平認為，中石化在沒有損失任何資産的條件下，獲得大筆資金來做非油資産，其非油板塊有望很快建立，並實現盈利能力翻番，同時利潤將增加更多。

　　值得注意的是，在本次引資中，中石化規避了關聯交易，以保證引資合作的公平性，並且在引資合作進行的同時，中石化已經先行與部分企業達成了業務框架合作協議。

　　“中石化資金更加雄厚，實力更加強大，民營油企的競爭壓力就更加巨大，不過，隨著中石化通過混改實現股權多元化，建立現代企業制度，將有利於吸引更多民營油企的加盟。”韓曉平説，更規範的中石化內部交易和關聯交易也會逐漸消失，民企不用再擔心加盟後會被抽空。(來源：華夏時報)