央行、國家統計局都在上週末發佈了一系列宏觀經濟數據，從數據看，工業、投資等增速均出現回落，尤其是8月工業生産同比增速放緩至6.9%，為2009年3月以來的最低值，大幅低於市場預期。一些指標的回落，是多種因素造成的，對此，要科學全面分析，冷靜客觀看待。

　　信貸增速溫和放緩

　　央行發佈的數據顯示，2014年8月份社會融資規模為9574億元，比上月多6837億元，比去年同期少6267億元。2014年1-8月社會融資規模為11.77萬億元，比去年同期少7843億元。

　　8月末，廣義貨幣(M2)餘額119.75萬億元，同比增長12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個和1.9個百分點；狹義貨幣(M1)餘額33.20萬億元，同比增長5.7%，增速分別比上月末和去年同期低1.0個和4.2個百分點；流通中貨幣(M0)餘額5.80萬億元，同比增長5.6%。當月凈投放現金651億元。

　　8月末，本外幣貸款餘額83.94萬億元，同比增長13.2%。人民幣貸款餘額78.72萬億元，同比增長13.3%，增速分別比上月末和去年同期低0.1個和0.8個百分點。當月人民幣貸款增加7025億元，同比少增103億元。

　　8月末，本外幣存款餘額115.58萬億元，同比增長11.0%。人民幣存款餘額111.73萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.8個和4.8個百分點。當月人民幣存款增加1080億元，同比少增6995億元。

　　對於這些數據，瑞銀認為，整體信貸增速在溫和放緩，並非急劇收縮，而新增銀行貸款顯著反彈反映了決策層的政策意圖。

　　工業增速創5年新低

　　國家統計局發佈的數據顯示，2014年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長8.5%。分三大門類看，8月份，採礦業增加值同比增長4.2%，製造業增長8.0%，電力、熱力、燃氣及水生産和供應業下降0.6%。

　　2014年1-8月份，全國固定資産投資(不含農戶)305786億元，同比名義增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。

　　2014年8月份，社會消費品零售總額21134億元，同比名義增長11.9%(扣除價格因素實際增長10.6%)。1-8月份，社會消費品零售總額166108億元，同比增長12.1%。其中，限額以上單位網上零售額2506億元，增長54.9%。

　　8月工業生産同比增速放緩至6.9%，創下2009年3月以來的最低，顯示需求較為疲弱。交行金融研究中心將金融數據與工業數據比較分析認為，供需關係總體疲弱造成信貸投放總體放緩。

　　客觀看待指標回落

　　國家統計局網站刊登郭同欣解讀8月份經濟數據一文，郭同欣認為，國家統計局發佈的8月份最新數據顯示，工業、電力、投資等主要經濟指標增速出現一時回落。經濟運作出現波動，既有世界經濟復蘇乍暖還寒、國外需求不振的原因，也受基數、氣候等特殊因素的影響，還是國內房地産調整效應累積增加、企業主動調結構轉方式的結果。對此，要科學全面分析，冷靜客觀看待。

　　需要指出的是，儘管部分經濟指標增速有所回落，但經濟運作穩中有好、穩中提質的勢頭明顯，支撐經濟穩定運作仍具備較多有利條件。在經濟運作新常態下，部分指標出現波動是正常的，一定程度上也是市場自主調整的結果。當前，就業、物價形勢總體穩定，結構調整繼續取得新的進展，經濟運作仍在合理區間。