上證報記者獨家獲悉，中國信託業保障基金有限責任公司實際資本金共計120億元，高於原先擬定的100億元，其中中融、平安、重慶和中信信託各出資15億元；中誠、中航信託各出資10億元；上海國際、中海、華寶、五礦、華能、中鐵、英大以及崑崙信託各出資5億元。

　　從背景看，14家信託公司以國家隊為主。有業內人士分析，一些實力強的公司希望提高佔股比例，爭奪話語權，但也有相關人士指出，保障基金應是政策性、公益性的，不能由股權大小來判定主導地位，應有監管層出面當好裁判員。

　　國家隊主導保障基金

　　信託業保障基金是中國信託業協會擬聯合各家信託公司，根據自願原則共同出資發起設立的公司，目的是建立信託行業有效化解和處置風險、維護穩健運作的長效機制，由信託業協會聯合各家信託公司根據自願原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數倍增加，主要投資方向“主要限于銀行存款、購買政府債券、中央銀行債券(票據)、金融機構發行的金融債券、貨幣市場基金”。

　　根據今年9月下發的《中國信託業保障基金管理辦法》(徵求意見稿)，信託業保障基金將完全實行公司化管理、市場化運作。主要職責包括籌集、管理和運作基金，負責基金的保值增值；負責基金認購者的權益保護和基金的清算償付；執行基金認購規定，核查基金認購者的基金認購和基金使用者的基金使用、償還情況。

　　從本次參與注資的信託公司構成來看，幾乎都是行業翹楚，國有背景佔主導地位。一名信託業內人士對上證報記者表示，最初信託業協會與各家公司協商的是“自願認購”，參與認購的公司遠不止14家。

　　“此前從監管層有消息傳出來，認股多到一定比例的信託公司有權派駐董事，卻沒有明説這個比例是多少。不過，一些實力強的公司希望佔股比例高一些，期望在未來爭取更多的話語權。”上述人士告訴記者。

　　不過，另有信託人士指出，信託保障基金本身應帶有政策性、公益性的，以促進行業穩定健康發展為宗旨，不能完全按股權大小決定主導地位。

　　尚存不少爭議點

　　一旦徵求意見稿獲批落實，信託公司部分傳統業務必將受到影響，比如“信託公司按凈資産餘額的1%認購，資金信託按新發行金額的1%認購”勢必造成信託公司通道業務萎縮。

　　有信託人士坦言，目前通道費用僅為千分之五左右，若按照規定“資金信託按新發行金額的1%進行認購”，信託公司將沒有盈利空間可言，信託通道業務的比例將面臨進一步萎縮。這也造成徵求意見稿下發初期，引起部分信託公司反彈的主因。“目前銀監會採取折中的辦法只針對增量通道業務收取，而非存量業務。”

　　分析人士指出，監管層清理通道業務的決心雖好，但隨著資管政策的鬆綁，信託公司的通道業務早已開始向券商資管和基金子公司轉移，保障基金很有可能進一步加劇這種轉移的現狀，信託業所管理的資産規模可能出現下行的局面。“對整個金融市場來説，沒有太大影響。”

　　同時，有信託公司總經理指出，信託保障基金的繳納有變相抬高融資成本的可能。

　　按照徵求意見稿，屬購買市場標準化産品的投資性資金信託的，基金由信託公司認購；屬融資性資金信託的，其基金由融資者認購，每只資金信託計劃發行終了時，繳入信託公司基金專戶，由信託公司按季向基金公司集中劃繳。

　　“若要求融資方認購該基金，將會直接抬高融資成本，進一步加大其負債壓力，也會在一定程度上削弱信託的競爭力。”該信託總經理説道，“屬投資性信託要由信託公司自己認購在實際操作時也會有偏差，信託公司的錢是向投資者募集的，這一部分很有可能轉嫁到投資者身上。”

　　此外，資金信託發行時也需要信託公司先行墊付保障基金，等項目到期時信託公司才能拿回報酬。根據第三方公司的數據，今年三季度末，信託全行業凈資産規模為2882.43億元，按此計算，信託公司僅此項認購的基金將接近30億元，而資金信託計劃認購的金額甚至可達上千億元，對信託公司尤其是股東背景不強的公司來説，是一個不小的負擔。

　　“目前針對信託公司申請使用基金的相關條例還存在一些爭議，包括缺乏對風險的標準認定，這與每家信託公司特徵迥異有關。”有參與制定徵求意見稿的信託人士如此表示。

　　“此外，保障基金是信託行業的最後保障，若真出了風險項目，也是由信託公司自己首先出面解決，其次是股東，然後監管層，最後才是保障基金。”有信託公司人士建議，“目前內部討論也在討論是否儘快明確信託公司評級，劃分哪一類信託公司使用基金的條件和許可權，不要使用‘經營管理正常，資産實力較強’等模糊詞語。”