上周最受全球投資者關注的莫過於美聯儲議息會議的結果。美聯儲在3月17日淩晨公佈的3月FOMC聲明中稱，繼續維持聯邦基金利率0.25%—0.5%不變。雖然這一按兵不動的行為符合市場預期，但美聯儲議息聲明中明顯偏向鴿派的措辭，卻給了此前的美元多頭和黃金空頭意外一擊。

　　 鴿派論調打壓美元

　　DriveWealth LLC 的市場策略分析師Brian Dolan表示，美聯儲釋放了非常鴿派的論調，將預測的加息路徑下調，同時指出美國整體經濟穩健而通脹壓力不足，這應該會鼓勵風險情緒、利好風險資産。

　　法國巴黎銀行發佈客戶報告稱，整體而言，美聯儲政策聲明較預期偏向鴿派，聲明中對經濟增長的語調也略微偏軟，暗示將更為關注通脹水準。該行指出，“市場交易員預計美聯儲6月加息的概率正在下降，而4月加息的可能也已微乎其微。針對經濟前景而言，目前的投資環境遭到惡化。很明顯，美聯儲關於全球經濟惡化可能對美國經濟産生影響的憂慮正在增加。去年12月時，全球經濟和和金融發展勢頭是關注焦點，而現在風險評估已經成為美聯儲的重點考慮方向。”

　　受美聯儲釋放的鴿派信號影響，美元全面大幅下挫，並刷新近5個月低位。加拿大帝國商業銀行World Markets外匯策略主管Bipan Rai表示，美聯儲這一鴿派聲明令市場措手不及，2次升息與通脹壓力上的溫和言語加大了美元看跌性的膝跳反射。OANDA資深匯市策略師Alfonso Esparza稱，“議息會議的聲明對美元很不利，較之歐洲央行和其他央行的政策聲明，美聯儲聲明真的顯得溫和，所以美元下跌。”

　　太平洋投資管理公司主權分析師Nicola Mai 3月17日稱，該公司縮減對美聯儲2016年加息次數的預期，對於美元強勢的確信度下降。他還透露，PIMCO最近已降低了美元多頭頭寸。

　　在美聯儲減少年內加息次數預期後，預測匯率最精準的全球十大機構之一的麥格理銀行調整了三個月的美元預期。麥格理的策略師表示：“我們調整預期，以反映1-3個月期間內美元的總體弱勢，隨後隨著美聯儲利率正常化的過程恢復、今年晚些時候其他主要央行進一步放鬆政策，美元可能重啟漲勢。”

　　不過，高盛並不認為市場對美聯儲FOMC的路徑有明確的認識。“我們對美元走強的估計在很大程度上反映了我們和市場對美聯儲政策路徑的判斷差異。”他們認為，美聯儲會提醒市場，更多的加息仍然可能發生，這將推動美元走強，從而引發大宗商品再度下滑，回到今年早些時候的市場動態。

　　與此同時，德意志銀行也指出，該行距離市場對美聯儲緊縮政策預期的急劇上升，只有一次鷹派聲明的距離。這將推高實際債券收益率（如同2015年3月歐央行量化寬鬆政策之後一樣），同時推動美元上漲。大宗商品價格的下跌將再度對信用利差施加上行壓力。

　　黃金延續上漲趨勢

　　與美元大幅走低相反，此前一度疲弱的黃金卻再次受到提振，重新開始反彈之路。在美聯儲宣佈維持利率不變後，現貨黃金瞬間逆轉，金價5分鐘之內上漲超過11美元，美市盤中最高上探1256.46美元/盎司。而全球最大黃金ETF--SPDR GOLD TRUST在上週三持倉也較上日增倉2.97噸至795.2噸。

　　凱投宏觀在FOMC決議後表示，儘管美聯儲可能在6月加息並且今年加息兩次，但黃金的表現依然穩固，美國債券收益率上漲和通脹上升將持續利好金價。CMC市場分析師Colin Cieszynski則指出，美聯儲的聲明並非推升黃金的唯一原因，“即便是美聯儲向下打壓，黃金仍會上漲，今早公佈的美國近期通脹數據表明瞭壓力在增加，如果實際從通脹開始扭轉來看，這對黃金兌一籃子貨幣也是支撐。”

　　中投佳創分析師周智誠認為，美聯儲的利率決定一定程度上在意料之中，但美聯儲大幅度下調了未來2年至3年的利率預期，説明美聯儲對經濟未來的前景信心不足，外部環境不佳顯然對美聯儲産生了影響。儘管年內美聯儲繼續加息的可能性很大，但加息預期已經大幅下降，這非常有利於金價反彈。

　　匯豐銀行在3月17日發佈的報告中稱，美聯邦公開市場委員會在週三的言辭和預測應該確立黃金在今年的漲勢，儘管美聯儲加息決定符合市場預期會限制黃金的漲幅。匯豐進一步表示，美國經濟展望中搖擺不定的風險，及加息預期的下調都給黃金上漲加油，而且會更進一步地使金市維持上漲動能。正如黃金在加息預期下走跌一樣，加息預期的減少也會提振黃金。不過，該行也指出，黃金自去年12月進入上漲週期以來已上漲了近200美元，金價反彈已接近天花板。

　　博時基金指數投資部王祥認為，儘管美國PCE數據已經有跡象顯示伴隨油價的反彈，美國的通脹前景有所提升，但美聯儲的最新表態已明確將與各國央行協同作戰。至此，市場對於美聯儲在4月及6月兩次議息會議中將繼續加息的預期驟然降低。受此影響，全球風險資産有望在上半年繼續獲得喘息的窗口期。從黃金市場的角度而言，美元的疲軟是提振金價的主要因素，黃金金融屬性暫時主導價格走向。但需要注意的是，今年年初率先打開黃金價格反彈局面的避險屬性在風險資産普遍回暖的格局下可能會有所黯淡，3月份至今黃金市場的資金流入有所放緩也暗示當前價格下市場繼續購買的動力有所減弱。因此後續金市表現或由單邊漲勢改為震蕩波動，投資人應適當降低交易頻率，保持更多耐心。

　　王祥同時提醒投資者，考慮到促使黃金價格走升的避險及金融因子都有可能再次發生變化，建議當前價格下黃金投資人可持相對謹慎態度，避免盲目追高，等待黃金價格邏輯的再次清晰。