剛剛過去這一週可謂是黃金市場多頭狂歡的一週，在其他市場疲軟的映襯下，金價持續走高，突破一個又一個阻力水準，一路衝至1260美元/盎司上方水準，雖然此後投資者們獲利了結金價略有回落，但整周依然收穫了超過5%的漲幅，是2008年12月以來最大的單日漲幅。

　　本週全球股市慘澹，而負利率的陰影圍繞在市場上，美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)的講話使得美聯儲加息依然不明確，這都使得避險需求繼續涌入市場推高金價。

　　另一方面，在金價上行突破1200美元/盎司的關鍵心理水準後，技術面大幅改善，止損訂單被觸發推動了金價進一步上行，似乎一切跡象都表明持續了數年的黃金熊市終於快要看到見底的曙光。

　　行權價在每盎司1300美元的黃金看漲期權交易量在週四飆升至該期權2014年7月開始交易以來的最高水準，而期權價格則上漲兩倍，顯現出了黃金市場強勁的看多趨勢。

　　週四金價曾創下2008年金融危機來的最大單日漲幅，並刷新每盎司1263美元的逾一年高位。當日紐約商品交易所(COMEX)期金交易量達到39.2萬手，為2013年5月來最高水準，較過去兩年的日均交易量翻了一番。此外，黃金ETF持倉當天也增加了47.7萬盎司，為去年12月來最高單日流入量。

　　本週世界黃金協會發佈了2015年四季度趨勢報告，報告顯示中國去年的黃金需求繼續冠絕全球，而去年下半年受到市場環境的推動，黃金實物需求大幅增加。

　　國際現貨黃金本週開盤報1172.7美元/盎司，收盤報1237.4美元/盎司，上漲64.3美元，漲幅5.48%;最高觸及1262.2美元/盎司，最低下探1164美元/盎司。

　　國際現貨白銀本週上漲0.76美元，漲幅5.08%。開盤報15.01美元/盎司，最高觸及15.95美元/盎司，最低下探14.86美元/盎司，收盤報15.73美元/盎司。

　　耶倫兩度發言，金價順勢攀升

　　美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)週三在美國國會週三半年度貨幣政策證詞中表示重申加息路徑將依據經濟數據，美聯儲預期經濟形勢將只會支援漸進加息。

　　耶倫證詞中表示，美聯儲預期經濟形勢將只會支援漸進加息，就業和薪資增長會支撐收入和支出。

　　耶倫強調，當前美國金融狀況的支援度下降，勞動力市場顯示出巨大的改善，但仍有閒置存在。她堅信假以時日全球經濟增長應當能夠回升。通脹料在中期內回升至2%。該份證詞整體來看“鴿派”不足，雖然強調了經濟風險，但未明確暗示推遲加息。

　　然而耶倫並未表露出對三月加息踩剎車的意圖，三月加息的大門仍是敞開的，儘管她並未明確指出何時實施收緊政策。

　　週四耶倫(Jannet Yellen)在國會作證時表示，未來美國經濟有可能會出現衰退，且不排除實施負利率的可能性，受此影響，現貨黃金價格在其耶倫講話期間刷新一年新高至1263.24美元/盎司，漲幅5.9%，創2008年11月以來最大單日漲幅。

　　耶倫指出，當前金融形勢對經濟增長的支援度在下降，股市下跌、高風險借款人需要支付更高的借款利率、美元進一步升值。如果這個態勢持續下去，可能會影響美國經濟和勞動力市場的前景。中國等海外國家經濟增速下降，可能對美國有進一步的衝擊。市場對通脹的預期在下降。不過，油價下跌和長期利率走低，部分抵消了上述因素帶來的負面影響。耶倫還稱油價和美元何時能穩定下來沒有明確時間表。

　　她重申，2010年時，美聯儲曾考慮過負利率，但認為當時實施負利率並非一個好的選擇。對於未來，負利率並非毫無可能，但是否在美國適用，需要仔細評估。

　　世界黃金協會發佈四季度報告，看好今年需求

　　世界黃金協會(WGC)在週四(2月11日)公佈的年度“黃金需求趨勢”報告中指出，一些央行的黃金買盤及中國投資人為避免受貨幣貶值影響而購入黃金，支撐了去年第四季黃金需求，這一趨勢料將持續。

　　WGC在報告中指出，由於經濟受挫激發黃金買氣，中國去年蟬連全球最大黃金消費國，領先印度。

　　中國去年黃金需求總計達985噸，印度以849噸居次。中印兩國合計佔全球總需求的近45%，兩國的消費者黃金需求分別上升2%及1%。印度2015年金飾需求創紀錄第三高位，達654.3噸。

　　報告指出，各國央行持續買入黃金，減少外匯儲備的美元比重，去年這類央行買盤小增至588.4噸，僅次於2013年的紀錄高位625.5噸。

　　WGC稱，去年下半年央行的黃金買盤急劇加速，第四季驟增25%，這主要是因為油價下挫以及對全球經濟的信心下滑，強化了外匯儲備配置分散的需要。

　　WGC市場情報部門主管Alistair Hewitt樂觀看待黃金需求前景，因自從2016年年初以來，金價已出現一波勁升，投資人面臨股市震蕩及全球經濟可能衰退的警訊，紛紛購金避險。黃金的投資需求隨之改善，今年黃金上市交易基金(ETF)已轉為資金凈流入。

　　“展望後市，實貨需求將持續受到多項因素支撐，包括央行強勁買盤、及以印度和中國為首的全球一般家庭持續買進金飾、金條及金幣，”Hewitt稱。“如果只看今年以來的情況，黃金的投資需求不亞於以往任何時候。在股市搖搖欲墜之際，金價表現良好。”

　　金飾是全球黃金需求最大來源，受到金飾需求小幅下滑影響，2015年整體黃金需求幾近持平于4212噸。

　　此外，去年全球黃金供應下滑4%，至4258噸，部分是因金礦産量減緩。WGC指出，金礦業者自2013年以來已縮減規模，企圖降低支出，而金礦産量在2015年第四季萎縮，為2008年以來首次季度下滑。

　　股市慘澹，避險源源不斷助力金價走高

　　MSCI全球指數週四下跌1.3%，自去年5月份以來的累計跌幅達到20%，形成了2011年歐洲主權債務危機以來最大規模的回撤。

　　儘管週五展開反彈，但本週歐美股市依然大幅下挫。本週泛歐績優股FTSEurofirst 300指數跌4%，今年迄今下挫14%。

　　美股三大指數本週均收跌，道指下挫1.4%，標普500指數跌0.8%，納指下滑0.6%;標普500指數週四跌至兩年低位。對全球和美國經濟成長的擔憂拖累股市在今年初以來走低，標普500指數較去年12年31日收盤水準仍低8.8%。

　　在亞洲，上證綜指今年下跌22%，香港恒生指數也下跌15%。

　　週五日本股市依然延續著暴跌的趨勢，日經指數盤初一度重挫逾4%。日經225指數兩個交易日來已累計下跌11%。

　　朝鮮半島突生事端，助金價破1200心理關口

　　週四(2月11日) 朝鮮政府宣佈將韓朝合作項目開城工業園區劃為軍事管制區，驅逐所有園區內的南韓工作人員出境，作為對南韓停止園區運營的回應。

　　南韓統一部當天在一份聲明中説，11日晚，開城工業園區內280名南韓工作人員緊急撤離，並於當晚11時5分全部撤出。午夜前數分鐘，韓方切斷了對開城工業園區的電力供應，隨後停止供水。

　　韓方已經切斷對開城工業園區的水電供應，同時警告稱，朝鮮凍結園區內南韓公司資産和驅逐工作人員的做法屬於“非法行為”，朝方應承擔一切後果。

　　此前，朝中社7日稱，朝鮮當天成功發射“光明星4號”地球觀測衛星。南韓政府當天發表聲明，譴責朝鮮的發射行為，表示將持續對朝鮮施壓，並將為推動安理會採取強有力的制裁措施盡一切努力。

　　南韓國防部一名官員12日説，南韓和美國官員最快將於下周開始就在南韓部署“薩德”(末段高空區域防禦系統)展開協商。

　　後市展望：

　　“新債王”、DoubleLine Capital聯合創世人兼CEO Jeffrey Gundlach週四指出，金價或將漲至1400美元/盎司，因投資者對各央行喪失信心。“負利率對市場有害無益這一證據不斷堆積，以致于“我們相信央行”這一咒語終於被揭露為一場騙局。”

　　美銀美林技術策略師Paul Ciana週四接受採訪時稱，金價已經突破1200美元大關，前景愈發光明。

　　Ciana表示，“鋻於金價已經突破1201美元下行通道阻力(2013年至今)，我們預計金價可能上看200周均線1315美元，第二個目標位約在1375美元，這距離當前價位(1240美元)有超過100美元的上漲空間。”同時，他還補充道，“從過去5年的趨勢來看，金價甚至有可能上看1550美元，但眼下我們不會將該水準作為目標位。”

　　下周關注重點：

　　週一

　　07:50 日本第四季度GDP初值

　　美國 華盛頓總統日 假期休市

　　週二

　　17:30 英國1月消費者物價指數

　　17:30 英國1月未季調生産者輸出物價指數

　　18:00 德國2月ZEW經濟景氣指數

　　週三

　　17:30 英國至12月三個月ILO失業率 5.1%

　　17:30 英國1月失業率

　　21:30 美國1月新屋開工

　　21:30 美國1月生産者物價指數

　　週四

　　03:00 華盛頓 美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公佈1月26-27日會議記錄

　　08:30 澳大利亞1月季調後失業率

　　09:00 聖路易斯 聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話

　　09:30 中國1月居民消費品價格指數

　　09:30 中國1月工業生産者出廠價格指數(年率)

　　21:30 美國上周季調後初請失業金人數

　　週五

　　17:30 英國1月季調後零售銷售

　　21:30 加拿大1月消費者物價指數

　　21:30 加拿大12月零售銷售

　　21:30 美國1月未季調消費者物價指數