在對美聯儲加息的質疑聲中，金價卻輕舟已過萬重山，今年來上漲16.61%。但機構投資者對金價的持續上漲並不樂觀。

　　上周金價一路高歌猛進，現貨黃金上漲5.47%，comex期貨黃金更上漲6.98%。伴隨金價攀升，黃金ETF獲得資金的青睞。來自瑞銀的數據顯示，截至2月11日，全球黃金ETF持有的實物黃金資産增加了386萬盎司，其中2/3的增量來自包括SPDR黃金ETF在內的美國上市的ETF。作為全球最大的黃金ETF，該基金在2016年已獲得20億美元的資金流入，幾乎填補了2015全年流出的22億美元。

　　從全球範圍來看，黃金ETF流入資金的66%來自美國，歐洲佔比31%，中國黃金ETF起步較晚，但資金流入加速明顯。不過，由於歐洲的負利率以及經濟增長尚未企穩，相比較加息進程中的美國，黃金在歐洲仍然是有效抵禦尾部風險的資産，歐洲的資金流入後可能持有更長期限。

　　分析認為，黃金資産受追捧的一個原因是國債似乎沒那麼安全。美聯儲主席耶倫表示，2014年中以來，能源價格下跌的幅度以及美元升值的幅度出乎意料，全球經濟壓力對美國經濟構成風險，市場擔憂美聯儲會改變加息預期甚至採取負利率政策。上周，日本10年期國債收益下跌為負值，而相比較黃金的零收益反而顯得比較保值。

　　實際上，多國央行都已開始增加黃金儲備。去年四季度，全球央行的黃金需求增加25%至167立方噸，中國央行在去年10月、11月和12月分別增持黃金14噸、20.8噸和19噸，而去年下半年的累計增持量達到100噸。

　　不過，並不是所有人都對黃金持續看多，高盛就明確表示黃金上漲難以持續，認為目前全球經濟比市場情況所反映的要好，而且美聯儲會堅持採取嚴格的加息措施，美元也會持續強勢，這些都會使黃金價格走向疲軟。

　　富國銀行的策略分析師John LaForg也認為，總體而言投資者應持有黃金資産，但“並不應當在這個時點增持”。首先，目前所有的商品都處在下降通道，價格紛紛創下新低，且很難有某一類資産突出重圍。黃金雖然具有投資屬性，但仍然是一類商品。2011年，正是黃金率先開啟了商品的超級熊市週期。2016年，包括黃金在內的商品整體仍處在熊市週期的底部。而根據測算，近200年來，全球商品的平均熊市週期為20年。其次，現在買入黃金意味著賣出其他資産，而僅僅依據一個多月的市場表現顯然不夠謹慎。過去幾年，黃金的表現明顯弱于長期國債、大市值股票甚至房價。在中長期下降趨勢沒有改變時，買入更多黃金並不正確。

　　《巴倫週刊》也刊文指出，金價的突然上漲看起來更像是對全球市場恐慌的副産品，金價上漲難以持續。