不破千元不買金？聰明錢已開始押注金價轉勢
- 發佈時間：2015-08-11 07:56:00 來源：中國經濟網 責任編輯：畢曉娟
過去三周來，黃金市場經歷了史無前例的“狀況”，對衝基金經理們總體凈頭寸史上第一次出現了凈空頭。
不過J. Lyons基金管理公司合夥人Dana Lyons指出，上周又有涉及黃金頭寸新的“歷史性”一幕發生，商業性套期保值力度來到了2001年來的谷底……因此“快錢”正在追隨市場動能，而“聰明錢”也在解除對黃金的對衝力度。
Dana Lyons在個人專欄中寫道：
過去一年的行情來看，商品價格螺旋式通縮的局面已是公開的秘密，貴金屬市場倍受打擊，這其中也包括黃金，金價過去4年裏跌掉40%以上。
不過雖然美元計價的黃金目前尚未展現趨穩或者反彈的信號，但另一方面，歐元計價黃金一週前來到關鍵節點，雖然價格沒有明確的見底信號，但至少價格守在了關鍵點位上方。
與此同時，金市還收穫了另一個積極信號。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)跟蹤所謂期貨市場交易員持倉報告(Commitment Of Traders)，這一群體也被稱為“商業對衝者”，人如其名，他們是期貨市場主要的對衝力量。
與非商業性投機客傾向於順勢交易不同，商業對衝者趨向於逆市而為(保護手中頭寸的安全)。因此這部分持倉往往有提示趨勢的意義，尤其是在頭寸規模來到極端水準時，市場可能距離轉勢不遠了。
黃金市場的頭寸情況又如何呢?當前商業對衝者目前持有的黃金凈空頭頭寸數為2001年黃金走牛以來的最低水準。然而這是否意味著金價走牛已指日可待?未必如此。
交易員持倉報告很難精確“極端水準”的定義，價格轉勢的判斷也相應很難做出。根據多個市場的頭寸分析歷史數據，當投資者認為“極端水準”已到來時，往往之後還有更極端的頭寸水準。
此外，持倉情況可以先於價格趨勢“見頂”或者“見底”。
回望最新一輪黃金瘋牛市況，期貨對衝凈空頭頭寸峰值發生在2009年12月，而後價格又漲了50%。
因此，很難根據頭寸形勢來尋找金價見底的時機。不過一件事情是黃金多頭所喜聞樂見的：過去十年裏，黃金市場的一大利空因素開始消散。即便其難以對價格造成即時的影響，但商業性對衝者的“聰明錢”畢竟實現了金價見底的一個必要條件。
