近期，美元指數在“鴿派”呼喊聲中再次向100點上衝，而黃金價格正在往每盎司1000美元走去。

　　分析人士表示，有諸多因素支援美元走強，金價卻很可能跌破黃金生産成本。目前，各國貨幣普遍處於低利率水準，未來貨幣利率上升空間遠大於下跌空間，對黃金投資具有較強擠壓作用，黃金的避險與貨幣保值增值功能已越來越弱，未來可能逐漸下降為一種普通的貴金屬。

　　美元指數上漲空間仍存

　　近兩個交易日，美元指數在突破98點後開始扭頭向下，但分析人士表示，美元指數仍有上升空間。

　　興證期貨高級研究員施海表示，首先，美聯儲年內將升息，美元價值將提高。其次，美國經濟復蘇將加快，全球資金將回流美國，美元也將升值。再次，美國在政治、經濟、軍事等方面全球佔據優勢地位，也將在長期支援美元價值上漲。

　　美元的上行空間很大程度上取決於美國和其他發達經濟體經濟狀況的強弱關係。長江期貨研究員王琎青表示，從目前來看，美元的避險屬性顯然要好于黃金，其他避險貨幣如日元和瑞士法郎也不錯。

　　王琎青説，目前美國經濟向好，美聯儲加息預期上升，美元總體保持強勢地位。另一方面，美聯儲又不希望美元過快升值，這會影響美國商品的出口競爭力，又會抑制通脹水準的回升。美聯儲在尋求美元匯率的平衡點。

　　上海中期研究所副所長李寧預計，後市美元指數很可能超過3月16日100.42的高點，主要基於以下兩方面原因：首先，美國經濟好轉。美國經濟好轉令資金涌入股市等風險資産，從而壓制黃金走低。其次，各大經濟體貨幣政策出現分化，貨幣政策的差異將繼續壓低歐元、日元，被動推升美元。

　　金價會否跌破成本線

　　據中國證券報記者了解，目前國際金價已經處於一些金礦生産商的生産現金成本之下，同時已經比較接近較大的金礦企業的成本線(960美元-1000美元)，金價存在跌破成本線的可能。

　　李寧表示，大宗商品的行情波動基本圍繞著成本線寬幅震蕩，在極端行情中，有時也會出現跌破成本線的情況。金價下跌，對我國金飾需求並沒有明顯的帶動作用，第一季度，中國黃金首飾需求環比下降10%至213噸，降速高於全球均值，主要因為股市向好分流了投資資金，在二、三季度的消費淡季，預計金飾需求依然缺乏亮點，但在剛性需求較強的第四季度，可能會迎來改善。

　　此外，王琎青也認為，金價不會在成本線之下持續太長時間，價格低於生産成本線會使金礦企業收縮産能，從而減少黃金的供給，同時再生金供給也會收縮。一旦金價跌至較低的位置，會引起抄底資金的濃厚興趣，存在需求端出現較大回升的可能性。

　　抄底還是拋售黃金？

　　對於當下的黃金市場的交易機會，眾説紛紜。

　　王琎青認為，金價下跌，跌至生産成本線附近，可以考慮抄底黃金，或者配置一部分的黃金資産。流動性好的品種包括銀行的紙黃金、上海黃金交易所的AU9999金，銀行的積存金等。投資者可以分批購入一些實物黃金。

　　不過，近期世界上最大的黃金ETF-SPDR黃金ETF的持有量跌到了2008年以來的最低水準，顯示投資情緒非常冷淡。

　　對此，李寧分析認為，SPDR持倉量與金價具有較強的正相關性，很大程度上代表著長期投資者的投資意願。金價自2011年觸及歷史高點以來，逐漸走低，2013年的一根大陰線尤其挫傷了市場的做多熱情，可能近幾年都難以出現大的上漲行情。因此，在這種大背景下，美元將有可能取代黃金成為避險首選。

　　李寧表示，眼下並不是投資黃金的入場時機，因為美國經濟好轉及美元指數走強等因素的影響，黃金依然處於下跌趨勢中，若現在想進行黃金投資，則要做好長期投資的準備。