長期分析結果顯示，油價和金價存在緊密的聯動關係，油價如果再次因為不可調和的生産過剩而下跌，那麼金價也會跟著“唇亡齒寒”，連同越來越高的加息預期給金價帶來的壓力，看來金價在炎炎夏日跌穿年內低點1142美元/盎司，甚至跌穿去年最低點1131美元/盎司都已經近在眼前，即便是“空頭壓制下的反彈”也將越來越少。

　　剛剛過去的週末顯然很不平靜，上週五美國公佈了強勁的5月份非農就業數據；上週五石油輸出國組織(OPEC)舉行半年一度的會議決定維持目前的石油産量不變，兩件事都對黃金白銀石油和其他大宗商品有重要影響。

　　美國勞工部上週五公佈的5月非農就業人數增加28萬人，大大超過預期22.5萬人，一舉扭轉3月份的低迷和4月份的恢復性增長；5月份失業率雖小幅反彈至5.5%，但失業率小幅走高是因為勞動參與率從62.8%升至62.9%——有更多人例如大學畢業生進入勞動力市場找工作，這暗示人們對就業市場充滿信心。不僅僅是就業人數增長，數據還顯示美國5月平均每小時工資月率超預期上升0.3%，平均每小時工資年率上升2.3%，創2013年8月最高水準。如此一份強勁到有些扎眼的非農就業報告集中顯示了美國經濟目前的增長力度，在經過6年超低利率和大規模QE等非常規貨幣政策的刺激之後，自主性強勁反彈已經反覆發生。此外昨晚公佈的現任美聯儲主席耶倫非常重視的就業市場狀況指數（LMCI），從4月份的-1.9升至1.3，徹底確認了勞動力市場的持續改善，增加了非農數據的可信度。

　　強勁的非農數據公佈之後美國利率期貨市場迅速做出反應，市場預期顯示美聯儲9月加息的概率從非農數據公佈前的27%升至33%；芝加哥交易所數據顯示10月份加息的概率為53%左右，數據公佈前為44%。路透社的調查則顯示，一級交易商對9月升息可能性預估中值為63.5%，對年底前升息可能性預估中值為80%。美聯儲擁有永久投票權的紐約聯儲主席杜德利在數據公佈後更是直言不諱地指出，“市場的預期與美聯儲加息節點相差不遠。”值得注意的是本週四還將公佈美國5月零售銷售月率這一重量級數據，若數據強勁則説明美國現在處於“就業增、工資漲、敢消費”的良好狀態，美聯儲加息之路將徹底平坦。種種情況來看，黃金白銀無論在今後幾天還是今後幾個月，都面臨嚴重的利空環境，前低被再次跌穿的可能性大增。

　　相比非農的扣人心弦和不易猜測，上週五的OPEC會議更像是公佈一下事先已經得知的結果：會議決定將目前原油産出目標繼續維持6個月，産量目標繼續維持在3000萬桶/天，這個結果看似産量目標維持不變也會讓油價維持不變，實則嚴重錯誤。有“油霸”之稱的沙特石油日産量就佔産量目標的1/3強，且絕不會減産，表面上為了維護市場份額，實際上是配合美國在低能源成本的狀態下加快復蘇；伊朗眼看就快要和西方大國達成核協議，先前被制裁而失去的石油生産量要重新拿回；仍然動蕩的伊拉克也聲稱要提高石油生産和出口，以便打擊“伊斯蘭國”極端武裝；本來就不是OPEC成員國的産油大國俄羅斯更是不可能遵守OPEC的産量上限，石油市場供大於求的局面至少在短期內不可能有任何改變。

　　□國金匯銀