4月25日，國內商品期貨市場呈現分化走勢，有點海水和火焰“結伴”的味道。

　　黑色板塊中，焦煤、焦炭依舊火爆，兩主力合約收盤均封漲停，而螺紋鋼、鐵礦、熱卷均微幅下調。農産品板塊在豆粕、菜粕期貨引領下呈“降溫”態勢，其中菜粕1609合約盤中跌停。

　　化工板塊，受國際油價反彈影響，整體偏強。其中，PTA主力合約盤中觸及漲停，收盤上漲3.64%至5126元/噸，塑膠、PPI主力合約收盤也有超過2%的漲幅。有色板塊漲跌互現，其中滬鋁表現強勢，主力合約1606盤中曾一度漲停，收盤上漲2.47%至12885元/噸。

　　4月25日晚間，大商所再度發佈通知，擴大手續費調整品種範圍，抑制過度投機力度持續加強。

　　業內人士認為，昨日分化行情顯示國內三大期貨交易所降溫舉措正在對市場産生影響。隨著政策加碼，多空之間的對峙也更為激烈，當下應警惕商品回調風險。

　　？降溫政策加碼

　　4月25日，大商所發佈通知，擬擴大手續費調整品種範圍。根據通知，自2016年4月26日起，鐵礦石和聚丙烯品種手續費標準由成交金額的萬分之0.9調整為成交金額的萬分之1.8；黃大豆1號和線型低密度聚乙烯品種同一合約，當日先開倉後平倉交易不再減半收取手續費（恢復至2元/手）。

　　其實，針對近期部分商品期貨價格波動較大、交易量增長較快、市場換手率過高而出現過度投機勢頭，國內三大商品交易所紛紛宣佈“降溫”舉措。其中，除傳統的市場化的擴大漲跌停板、提高最低交易保證金等舉措外，交易所還推出了提高交易過熱品種手續費、取消對當日開平倉手續費優惠等措施。

　　業內人士認為，這些舉措無疑將增加短線交易成本，有助於為相關品種降溫、抑制過度投機勢頭。從此次大商所擴大手續費標準調整的品種範圍看，既有對前期部分過熱品種監管的進一步加碼，也有對新近交易趨熱品種的及早防範，有利於防範部分資金轉移至新的品種進行短炒。

　　這位人士稱，近期三大期交所採取的相關舉措已收到一定成效，但仍需市場檢驗。當前交易所監管力度的持續加大、毫不放鬆，體現了交易所從大局出發，堅決抑制過度投機、守住風險底線的決心，因此如果市場過度的投機勢頭仍然不減或復起，不排除交易所會採取更為嚴厲的監管措施。

　　多空對峙膠著

　　從盤面上看，隨著行情的分化，多空之間的這場“擂臺賽”也陷入對峙膠著狀態。

　　根據文華財經統計數據顯示，4月18日期貨市場商品期貨合約總持倉為2673萬手，4月25日總持倉數據為2219萬手，一週內減倉454萬手。其中，螺紋鋼板塊合約倉位從18日的435萬手下降到25日的325萬手，一週內減倉110萬手。

　　對此，某投資公司研究員對上證報記者説，整體商品已連續近一週減倉，行情繼續向上的可能性不大。原因是期貨盤面的強勢對現貨價格的推動效果在削弱，貿易商開始謹慎，社會庫存也出現上升。目前的市況和2010年11月有些類似，彼時棉花減倉後PTA快速上漲，這與目前螺紋鋼減倉後煤炭板塊上漲的狀態頗為相似。

　　但這位研究員也承認，這輪行情和此前略有不同，最明顯的是市場參與主體發生了一些轉變。“我們發現大量遊資進入商品市場，玩法和之前也有所不同。因此，繼續以産業思路去考慮行情是否終結可能未必合適，場外資金或許根本不會把庫存上升這些産業認可的轉勢跡象作為判斷依據。”

　　“他們或許有更長期的指標和更宏觀的邏輯，而這些是産業參與者的盲點，我們也做好了隨時可能再被‘打臉’的準備。”這位研究員笑稱。

　　不過，也有期貨公司研究員對記者表示，盤面顯示國內能自主定價的商品仍在強勢反彈中，比如黑色板塊中的煤炭期貨，昨日焦煤、焦炭兩主力合約收盤均封漲停。此外，有色、化工等板塊跟隨全球定價的商品也將保持震蕩上行。

　　北京安泰科資訊開發有限公司高級工程師何笑輝認為，鋁和鋅是今年有色板塊最有機會的兩個品種。其中，鋁的基本面是目前基本金屬中相對最好的。全球市場鋁存在一定程度的短缺，這也是近期鋁價反彈的原因。（宋薇萍）