2015年將值得投資者銘記，在這一年裏，市場經歷了大幅波動：美聯儲年尾迎來9年以來的首度加息，大宗商品跌跌不休，中國經濟放緩，同時希臘出現債務危機。而經歷2015年的這些波動後，全世界的有錢人在2016年又將如何投資呢？

　　據服務於全世界“超高凈值客戶”的顧問和首席投資官(CIO)近日預測，波動性仍將是2016年的主題之一。可投資産總額在2500萬到3000萬美元之間的投資者屬於超高凈值客戶(UNHW)，本文是其對於2016全球經濟形勢，以及未來一年自身投資計劃的展望。

　　全球央行政策分歧

　　花旗私人銀行(Citi Private Bank)首席投資策略師Steven Wieting介紹，2015年全球各主要央行政策已經出現顯著分歧，這種分歧料將延續至2016年；因而投資者應當更加注意採取“風險集中”策略；2015年並不是終結，而是新的開端。

　　花旗私人銀行只從事凈值在2500萬美元以上客戶的業務，該行目前管理的全球資産總額高達3000億美元。

　　美聯儲在2015年接近尾聲的時刻，終於如約將利息從歷史最低點上調，與此同時歐洲央行卻仍舊“鴿”聲嘹亮，繼續加碼寬鬆政策：就在美聯儲加息前一週，歐洲央行將存款利率下調10個基點至-0.3%，並將資産購買計劃延期至少半年至2017年3月；然而，英國央行(BOE)今年並未將已處於歷史地位的利率向上提升，日本央行(BOJ)雖然暫時維穩利率，但是卻將購買日本國債的到期年限擴大到7-12年，同時擴大購買交易型指數基金(ETF)。

　　對債券的警告

　　花旗私人銀行已經將該行全球的股市配資比例由5.5%降至3.5%，並下調了現金和固定收益資産比重。該行對風險資産的減持表明，該行認為美國經濟復蘇以及全球股票牛市都已經是強弩之末。

　　由於預計美聯儲未來幾個月還將緩慢加息，該行對美國國債的看法也趨於正面。

　　Wieting進一步表示，該行此前一直對美國國債發出警告並減持了美國國債，但現在因對美聯儲加息預期而有所增持。

　　Wieting同時也表示，比起其他投資者，超高凈值客戶通常看得更遠，不過這並不能使其在市場動蕩中倖免于難。

　　Wieting在接受採訪時稱：“我們的客戶不會只關注季度內的表現，而或多或少會從更長遠的角度看問題。例如在我看來，歐元今年雖然一度大跌12%，然而會在短期內上漲10%，這咋聽起來令人懷疑，然而如果從長期來看，我們的客戶不必一有風吹草動就感到驚慌。”

　　對衝

　　據瑞銀集團(UBS)超高凈值客戶首席投資官Simon Smiles介紹， 2015年市場波動的加劇，意味著擁有財富的客戶對各種非常規對衝手段採取更加開放的態度；雖然目前很多運用衍生品和波動指標的複雜理財手段在投資組合中佔據的比例不大，但也越發普遍。

　　Smile進一步稱，現在客戶對於尋找“明智”對衝手段已經産生了興趣，一些過於複雜的對衝手段早在三四年前就令客戶感到索然無味了，然而現在客戶願意考慮一些非主流的手段。

　　客戶都在關心什麼？

　　Smiles進一步稱，比起其他資産，房地産仍然是投資者更多關心的資産類別，幾乎每位客戶都會就房地産進行諮詢，而超高凈值客戶投資房地産的主要渠道包括：俱樂部産權交易(一群投資者共同投資)、私募股權、甚至有房地産私人債務基金。

　　Smiles同時表示，絕大多數分顧客會獨自進行投資，但也有一部分顧客更願意通過俱樂部産權交易的方式進行投資，而另一小部分顧客則願意通過私募股權和私人債務基金的方式投資。

　　Smiles又補充道：“我們的亞洲客戶大部分在諮詢歐洲資産的事宜——包括礦山和連鎖酒店，其中部分人對於將品牌帶回中國，並在中國當地應用表現出興趣。”

　　資産管理公司高力國際(Colliers International)估計稱，在未來三至五年，可能有有超過4000億美元的機構資金流入房産市場，而投資者正在尋求持有房産種類的多樣化，並試圖追求穩定的收益。

　　據Wieting介紹，超高凈值的投資者通常對於替代資産持歡迎態度，這些資産包括對衝基金，以及私募股權和債務。

　　Wieting進一步稱，伴隨著全球市場的投資週期已經進入後期，多類資産的估值已經或即將處於歷史高點，同時伴隨著日益加劇的市場波動性，這增加了一些替代性資産的吸引力。

　　Wieting補充道，投資者對於這些替代性資産的投資時間，以及自身需要投入的時間等方面都存在諸多疑問。

　　Wieting解釋道：“我認為最主要的因素在於，非流動性值得考慮。如果你擔心資産變現的時間從而逃避此項投資，你可能難以抓住獲得最佳回報的機會。事實上在投資組合中，開放式投資可以獲得更高回報。”

　　遠離原油和黃金

　　今年以來，全球原油價格已經大跌30%至35%，傳統上作為避險商品的黃金也從1月16日的價格高點下跌17%。

　　早在兩年之前，瑞銀集團財富管理部就將自身對大宗商品的戰略資産配置降至零，因而目前該行管理的客戶資金沒有用於此類投資。

　　Smiles表示，兩年前這麼做的時候曾引發大量爭議，尤其是減持黃金曾遭遇來自客戶的阻力，因為黃金被視為投資者的“感情依靠”；而現在隨著商品價格的大幅下跌，來自客戶的阻力也小了很多。

　　Smiles最後補充道，雖然並不能確定未來大宗商品會不會像近兩年一樣下跌，但是未來還將繼續保持大宗商品的零持有。