私募市場空間廣闊 投資門檻有望降低“與現在銀行理財收益在4%至7%之間相比，動輒20%以上收益的私募産品顯然非常有吸引力，特別是在資本市場持續火熱的情況下。監管在不斷推進銀行業混業經營，作為商業銀行，備案私募基金管理人能夠豐富銀行的業務線。而對於客戶來説，能夠通過銀行去選擇不同風險、不同收益的産品。現在銀行對一般客戶銷售的産品比較單一，除代銷的保險、公募基金外，普通客戶主要以購買銀行理財産品為主，高收益率的私募産品一般只在私人銀行部門銷售，而且可選擇的數量並不多。”一家股份制銀行內部人士表示，這一現象在商業銀行獲得私募基金管理人牌照後將有所改變，一般客戶將有更多機會在銀行購買到銀行自主管理的私募産品。

　　投資門檻將降低

　　近日，多家銀行對外公告已經獲得私募牌照。僅今年11月以來，已有江蘇銀行、徽商銀行兩家完成了私募基金管理人備案登記。根據中國證券投資基金業協會公示資訊顯示，包括上述兩家銀行，今年以來已有10家銀行拿到了私募基金管理人資格。此外，除了銀行，信託、保險等機構也紛紛謀得私募基金牌照。據了解，全國68家信託公司中，之前已有30多家信託公司備案成為私募基金管理人。數據顯示，至2014年底，已登記的私募基金為4095家。截至2015年9月30日，基金業協會已登記私募基金管理人20383家。已備案的正在運作的私募基金有20123只，認繳規模4.51萬億元，實繳規模3.64萬億元。

　　“各類機構獲取牌照後，繼而發行産品擴大私募市場，普通客戶也能更多地接觸到這些産品。現在一般的私募基金投資門檻至少在100萬元以上，如果市場得到擴充以及投資者對風險和收益有更多了解後，投資門檻有望降低。而基金管理人還可以通過成立FOF等産品去投資，理財市場的産品會越來越豐富。同時這些産品通過銀行、保險等機構管理和銷售，私募實現陽光化，有利於投資者篩選産品。”一家深圳私募人士説。

　　就當前市場而言，部分大型私募基金與私人銀行合作，針對高凈值客戶推薦産品。對於私募基金來説，由於這些客戶主要是企業家或者是企業高層，對金融産品需求強烈，所以能夠快速獲得巨量資金；而對於銀行來説，能夠獲取相對高的業績分成比例，增加利潤。不少銀行在對私募機構的篩選上使用“白名單”方式，通過私募機構的成立時間、投資收益、管理資金規模等多方面把控篩選。“銀行在獲取私募牌照後，肯定會儘快發行産品，未來肯定將減少與私募、信託等機構的合作。不過對於具體銀行來説，並不是每家銀行都有私募産品的管理能力，大部分銀行短時間內必然將通過與私募機構合作的方式開展業務。”上述私募人士認為。

　　銀行資管轉型之路

　　對於銀行等各類機構爭先獲取私募牌照，業內人士認為，機構紛紛進入表明未來我國私募基金市場規模還有廣闊發展空間。在西方發達國家，私募基金規模一般是股票市值的兩倍左右。例如，在美國股票市場市值為20萬億美元時，私募基金規模有37萬億美元。目前，我國滬深股市流通市值在40萬億元左右，而私募基金規模不到5萬億元，不足股票市值的八分之一。前述銀行人士表示，主動管理將是銀行資管轉型的主要方向，所以各家銀行都想提前佈局拿到牌照。

　　浙商銀行在獲得牌照後表示，以非公開方式向投資者募集資金設立基金，並直接投資于股票、股權、期貨、債權等多個市場，更好地拓展浙商銀行資産管理業務範圍，縮減投資通道，提高服務品質，也有助於浙商銀行更好地探索推進“股債”結合的投貸聯動服務機制。民生證券報告指出，此前銀行只能作為私募基金代銷方，獲得資質後可作為發行方，開展證券、股權、創業投資基金等私募基金管理業務，補上商業銀行無法直接進行股權投資的短板。商業銀行在資産品質承壓及凈息差縮窄兩面夾擊之下，大資管是商業銀行的轉型方向。獲批私募牌照後可向合格投資者發行私募基金，是商業銀行大資管業務的又一突破，利於提高非息收入佔比，向輕資本轉型。

　　中信建投預計，2015年僅上市銀行的理財規模將達22萬億元，這類産品的風險偏好在提升，權益類投資的比例將加大。“現在銀行理財進行權益類投資需要通過券商資管、信託等渠道，而不能直接給客戶配置相關資産。在獲得私募牌照後，可將客戶資金直接投資股票等權益類市場，而無須成立理財産品再借道信託、券商的通道。而未來銀行理財市場轉型方向是財富管理。”業內人士表示。

　　普益財富研究員魏驥遙認為，財富管理與一般理財業務最大的不同是，後者是以産品為中心，目的是更好銷售自己的理財産品，且提供服務的主體局限于商業銀行所提供的傳統業務與中間業務；前者則是以客戶為核心，目的是為投資者設計一套適合自身的財務規劃。從提供服務的主體來看，它的主體更多。而銀行將從被動的投資組合銷售，向主動的投資組合管理轉化。