中華財險艱難引資頻頻流標 疑似員工股在作祟

　　中華財險一邊在積極運作收回員工股，以化解歷史遺留問題，另一方面則公開掛牌轉讓股權，以引入戰略投資者。從去年至今，其11.4億股權在北京産權交易所反覆掛牌，每一次都在不斷放低身段，卻頻頻流標。

　　11.4億股掛牌到期

　　在北京産權交易所，一則關於中華聯合財險11.4億股權掛牌轉讓的公告仍在公示中。公告顯示，中華聯合財險股東新疆生産建設兵團投資有限責任公司將所持有的0.956%的股權在網上公開轉讓，掛牌價格為23940萬元。掛牌起始日為7月22日，結束日為8月18日。

　　除了新疆生産建設兵團外，中華聯合財險控股股東中華聯合保險控股股份有限公司也同時在掛牌轉讓股權，轉讓股權為10億股，佔比6.831%。這部分股權已于8月8日掛牌到期。

　　北京産權交易所披露，如果掛牌期滿，經受讓方資格確認後只徵集到一家意向受讓方， 則採取協議方式成交；若徵集到兩家及以上意向受讓方，則採取競價方式確定受讓方。目前是否找到受讓方尚不得而知。

　　對於此次股權轉讓，中華聯合財險並沒有披露轉讓目的。不過，此前市場傳出這是為了引入戰略投資者，為未來公司整體上市鋪路。

　　資料顯示，中華聯合財險最早成立於1986年，前身為國家財政部、農業部撥專款，新疆生産建設兵團組建成立的新疆兵團保險公司，2002年更名為中華聯合財險，2004年實行“一改三”整體改制，成立中華聯合控股公司，下設中華聯合財險和中華聯合人壽。目前中華聯合保險控股持有中華聯合財險股權高達94.764%，而新疆生産建設兵團持有股權 1.98%，排位第二。

　　事實上，此前中華聯合保險控股也曾經掛牌轉讓股權，並受到了大型機構投資者的追捧。 據了解，2月4日，保監會批復同意遼寧成大(600739,股吧)、中國中車(601766,股吧)和台灣富邦人壽以總價格144.05億元受讓保險保障基金公司持有的中華聯合保險控股60億股股份，這一價格相較對應的資産評估價值溢價99.97%。

　　股權轉讓頻頻流標

　　與中華聯合保險控股的股權轉讓相比，旗下子公司中華聯合財險卻遭遇了冷落。資料顯示，中華聯合財險的上述轉讓股權已反覆掛牌，卻最終頻頻流標。

　　據了解，早在去年9月末，中華聯合財險兩筆合計價值近20億元的股權在北京金融資産交易所掛牌轉讓。根據北京金融資産交易所提供的資訊，中華聯合控股擬減持10億股，掛牌價為17.1億元；新疆生産建設兵團擬減持1.4億股，掛牌價為2.394億元。兩筆股權合計作價19.494億元，佔中華聯合財險股本的7.787%。

　　中華聯合財險在尋求投資者時，也提出了受讓的高門檻，均提出為保險公司，境內意向受讓方應在中國保險業務領域處於領先地位、境外意向受讓方在業務開展國家或地區的保險業務領域處於領先地位，願意為中華聯合財險提供先進技術、智力、經驗、創新等方面的支援，作為長期投資者持有中華聯合財險股份，自願承諾在受讓後五年內不轉讓標的。同時還 對受讓方的總資産、次資産、盈利水準提出了明確的標準。

　　正是這一高門檻把絕大多數投資機構拒之門外，流標成為大概率事件。上述股權轉讓在經歷延期轉讓未果後，又于去年11月初再度在北交所掛牌，總轉讓價格並沒有變化。

　　不過此次掛牌，中華聯合財險放下了身段，不再要求受讓方為保險公司，也沒有了對受讓方總資産的明確要求，只是提出，意向受讓方應當符合但不限于《公司法》、《保險法》 、《保險公司股權管理辦法》等有關法律等，産權轉讓不接受聯合受讓方式，亦不得採取委託、信託或者聯合的方式舉牌。

　　同時中華聯合保險控股也拆分成三筆股權進行轉讓，以5.13億元、5.985億元、5.985億元的價格掛牌轉讓2.049%、2.391%、2.391%股權，共計以17.1億元轉讓6.831%股權。

　　隨後，北京交權交易所又于去年12月最後一天再次發佈掛牌公告，今年7月初再次外挂招標。反覆幾次掛牌，卻最終無奈流標，中華聯合財險在轉讓價格上沒有做出絲毫讓步。

　　引入戰投成難事

　　對於一家老牌財險公司，頻頻掛牌卻無人問津，令市場頗為不解。而反觀中華聯合財險的業務表現卻不俗。

　　資料顯示，2015年中華聯合財險保險業務收入394.6億元，比2014年增長了13.1%；同年，該公司實現凈利潤24.46億元，比2014年增長了31.8%。

　　今年以來，中華聯合財險的保險業務及凈利潤仍然保持著較好的增長。根據中華聯合財險二季度償付能力報告披露的最新數據，二季度該公司實現保險業務收入116.33億元， 比一季度的98.44億元上漲了18.17%；二季度實現凈利潤7.97億元，比一季度的1.9億元大幅上漲了3.19倍。從償付能力來看，中華聯合財險二季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為225%，比一季度的償付能力提高了近6個百分點。

　　在中華聯合控股保險旗下，中華聯合財險成為拉動業務發展的主力軍。正因如此，在今年7月舉行的中華聯合控投保險客服節活動上，中華保險總經理李迎春表示，中華保險要達成百年老店，正在醞釀“十三五”規劃提出的2020年收入要達到1000億元，總資産達到1000億元，資金利用達到1000億元，此外還包括真實客戶達到1000萬戶。

　　對於中華聯合控股保險的戰略框架，李迎春曾表示，要力爭在2020年全面建成中華保險集團，在加強集團化建設方面，確保資産管理公司儘快批籌開業，力爭農業保險公司儘快批籌，還要擇機成立財富管理(銷售)公司和養老年金公司。目前來看，中華保險機構網路超2400家，企業和個人非農險客戶突破800萬，累計承保農險客戶1.98億戶次，承擔風險責任1.1萬億元，截至2015年底，總資産549.38億元。 如此來看，經歷過資本金不足危機的中華聯合控股保險已經走出了經營泥潭，正在進行整合資源向集團化邁進。

　　疑似員工股在作祟

　　令市場頗為不解的是，目前保險牌照成為社會資本追逐的對象，很多企業正在排隊翹首以盼，然而中華聯合財險數次掛牌轉讓，卻以“失敗”告終。

　　一位業內資深專家分析，很可能是因為中華聯合財險員工股糾紛在作祟，也有可能是公司以掛牌轉讓失敗來應對股工股轉讓。對此，中華聯合財險內部人士並未表態。

　　據了解，早在2005年前後，中華聯合財險由於業務快速發展，資本金難以補充，償付能力出現危機。為了解燃眉之急，中華聯合控股及中華聯合財險推出了員工持股計劃，成立了新疆華聯，向員工募資5.3億元。然而，當時並沒有規定員工持股期限以及期限屆滿後的處置方式、權益實現方式，也沒有規定持股員工發生死亡、辭職、辭退、退休等不再適合持有員工股的情況處置方式。時隔十年多，中華聯合控股謀求上市，開始清理股權，員工股成為了羈絆。持股員工與控股股東矛盾的焦點即為股價。

　　中華聯合控股官方提出的員工股轉讓方案為，新疆華聯轉讓中華聯合財險股權的價格預計為1.71元/股左右(稅前)，新疆華聯轉讓中華聯合控股保險股權的價格按保險保障基金退出中華控股的價格(稅前)確定。而不少持股員工對1.71元/股轉讓價提出了質疑，因此引起了員工股轉讓糾紛。

　　上述今年2月保險保障基金退出時轉讓給中國中車、遼寧成大、台灣富邦人壽的股價為2.4元，這也將成為中華聯合控股保險員工股的轉讓參考價格。

　　令人感到蹊蹺的是，從去年9月以來，中華聯合財險掛牌轉讓的11.4億股，掛牌價為19.494億元，股價恰巧與轉讓員工股股價一致，均為1.71元/股。

　　對此，有保險分析人士指出，持股員工認為1元認購、十年後以1.71元轉出，股價太低， 而中華聯合財險則以1.71元/股的價格掛牌轉讓，卻數次流標，中華聯合財險很可能會以此來佐證給持股員工的股價並不低。這也不能排除，中華聯合財險以這樣一種方式來應對員工股轉讓難題。

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