為應對現金流風險，險企計劃採取短期內增強資産的流動性和可變現性、優化資産配置、促進新業務發展、防止退保等措施

　　“償二代”監管體系下的最新壽險公司償付能力充足率已經出爐。據媒體統計，62家壽險公司在中國保險行業協會官網披露的償付能力報告顯示，有51家公司的償付能力出現下滑，佔已披露公司的八成，其中有2家公司為負值，償付能力充足率上升或持平的險企僅佔17.7%。

　　數據顯示，綜合償付能力充足率在300%以上的壽險公司有16家；200%-300%的有25家；100%-200%的有19家，100%以下的有2家。其中，償付能力充足率在100%-200%的公司中，不少為此前萬能險銷售較激進的險企。

　　首季度

　　償付能力上升險企不足兩成

　　中國保監會在2012年年初發佈《中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃（簡稱償二代）》，2015年2月份，償二代正式發佈並進入實施過渡期。2016年一季度起，“償二代”監管體系正式實施。

　　償二代以風險為導向，這使得不同風險的業務對資本金的要求出現了顯著的變化，在“償二代”下，市場風險和信用風險在壽險公司風險中佔據了較大比重，尤其是權益類投資的風險因子相比之前大幅提高。

　　償二代也暴露了掩蓋在償一代體系下的風險因子。事實上，在償二代試運作階段有不少險企曾表示，償二代的實施會提高公司的償付能力充足率。而實際情況是，償二代施行後的首季，僅有不足兩成的壽險公司償付能力上升或持平，上升的公司包括利安人壽、中美聯泰大都會、泰康人壽、君康人壽、信泰人壽、珠江人壽、國華人壽、華夏人壽等，持平的公司包括有合眾人壽、太保壽險、平安人壽等。

　　值得注意的是，在償二代的相關情景壓力測試下，部分險企的萬能險賬戶由於中短存續期新政、滿期給付和退保支出較大等原因，在未來1個、2個季度現金流出現負值。

　　某壽險公司表示，在基本情景和壓力情景2下，公司整體凈現金流是大於0的，不存在流動性風險，但是公司萬能保險業務在未來1個、2個季度凈現金流小于0，主要原因為未來兩個季度公司有大量萬能保險退保，但是公司停售了中短存續期萬能保險産品，導致新契約保費收入較少。如果出現現金流問題，公司擁有大量的優質流動資産可以變現，支援滿期、退保等各項給付。

　　渤海人壽也表示，在未來期間，在基本情景、壓力情景下預計凈現金流為負值，主要原因是公司目前銷售主要險種是中短期産品，由於中短存續期産品新政策，公司無法再銷售中短存續期産品，並預計未來幾個季度公司的退保壓力增加，導致未來季度公司新業務現金流無法彌補退保支出。為進一步增強公司實力，抵禦流動性風險，公司一季度進行了增資，且資本金已經到公司賬戶。

　　英大泰和人壽提到，當採用保監會必測壓力情景1時，傳統賬戶和萬能賬戶都出現了負的凈現金流；當採用保監會必測壓力情景2時，傳統賬戶和萬能賬戶都出現了負的凈現金流；當採用自測壓力情景1時，傳統賬戶和萬能賬戶均出現了負的凈現金流；當採用自測壓力情景2時，傳統賬戶和萬能賬戶均出現了負的凈現金流。除此以外，其他情景下的賬戶對應的凈現金流狀況良好。

　　某壽險公司亦表示，公司在基準情景下的現金流較充裕，未來3年均有較多的現金流入，但在壓力情景1下存在一定的缺口，主要是由於本次壓力測試情景非常嚴格，新業務壓力情景由上年度的50%調降到20%，極大增加了現金流壓力，且不允許公司資産出售相應資産，故凈現金流為負。

　　應對之策：

　　增流動性、促新業務、防退保

　　中短存續期産品新政、償二代等諸多因素增加了個別險企現金流出現斷裂的機率。據媒體報道，行業內部數據顯示，從趨勢來看，預計2016年人身險滿期給付與退保金額或達1.1萬億元。其中，滿期給付或將達3000多億元，退保或達7000多億元。如何應對突發的現金流風險成為險企風控的關鍵。

　　《證券日報》記者對各公司管控現金流風險的措施梳理髮現，短期內增強資産的流動性和可變現性、優化資産配置、促進新業務發展、防止退保等措施成為險企的應對之策。

　　吉祥人壽表示，針對可能出現的凈現金流風險，公司提前做好流動性安排：一是加強業務團隊考核，以保證公司新業務目標達成，同時加強費用預算管理；二是加強資産負債匹配管理，有限控制風險較高的權益類資産投資比例，最大限度地降低權益類資産價格下降可能帶來的不利影響，增強可變現資産額度；三是在十分必要的情況下，審慎研究公司相應賬戶投資組合中可供出售的投資品種，遵循能及時出售且對公司投資收益影響較小的原則，在預先計劃下出售相關資産來緩解、消除凈現金流為負的風險；四是密切關注退保時間，加強退保率監控。

　　同樣，英大泰和人壽表示，當某期間出現負的凈現金流時，公司擬採用以下三種方法對現金流缺口進行彌補：一是利用流動性管理工具；二是賣出現有資産，包括權益類資産、固收類資産等，根據流動性情況，優先賣出權益類資産；三是利用賣出回購金融資産短期融資解決當期的現金流缺口。

　　提前退出非戰略性項目也成為險企緩解現金流緊張的一種方法。富德生命人壽應對流動性風險的措施為：在現金流出現缺口時，為維持公司現金流，控制現金流風險，公司將持續對資産進行優化，盤活存量資産，在特殊情況下，可以提前退出非戰略性持有的項目，以滿足公司現金流需求，確保公司的流動性。

　　長效機制：

　　風控建設+股東溝通

　　短期的應對措施能助險企渡過難關，但建立長期有效的風控制度更為關鍵。《證券日報》記者發現，各壽險公司試圖通過加強負債匹配管理、增強與股東的溝通等方式建立風控長效機制。

　　太保壽險表示，公司從多維度應對可能出現的現金流風險。一是加強日常現金流管理，對現金進行預算管理，確保有充足的流動性履行各項支付義務；二是制定業務發展計劃、銷售新産品和開展各項保險業務活動前，考慮公司流動性狀況，評估其對公司流動性的影響；三是制定投資策略和投資計劃時，考慮公司流動性狀況，評估投資活動對公司流動性水準的影響；四是加強融資管理，以用合理的成本及時獲取資金，滿足流動性需求；五是密切關注可能引發流動性風險的重大事件，包括非正常的集中退保、預期的大規模滿期或者生存金給付等事件。

　　制定風險績效考核方案也是險企的一種應對之策。華夏人壽表示，總公司風險管理部擬定了方案，在産品銷售、産品管理等業務部門的考核指標中，風險管理制度健全性、遵循有效性相關指標的權重不低於20%；在財會、投資、精算等職能部門的考核指標中，風險管理制度健全性、遵循有效性相關指標的權重不低於30%；在風險管理部門的考核指標中，風險管理制度健全性、遵循有效性相關指標的權重不低於60%；在其他與風險管理有關的職能部門的考核指標中，風險管理制度健全性、遵循有效性相關指標的權重不低於15%。

　　與股東建立長期良好溝通機制也頗為重要。天安人壽表示，公司將考慮將未來到期的資産現金流儘量投資于短期及流動性較好的資産，用於支付未來的現金流支出。同時，公司也與股東單位建立自己的溝通機制，以期股東單位在該公司業務發展的必要時點注入新的資本金，以保證公司具有充足的現金流和資本金，保證公司的業務順利發展。此外，公司建立了流動性應急預案，若出現集中退保或擠兌等極端不利情況，公司將按照資産流動性高低進行變現及解決。(記者 蘇向杲)