打造“大金控”平臺成為越來越多金融機構追求的目標，處於上升期的保險業也不例外。

　　從去年以來，大型險企與銀行互動正在明顯增加，除傳統平安模式外，近期中國人保和華夏銀行、中國人壽和廣發銀行可以稱得上是“標桿”。

　　分析認為，2016年經濟形式較為嚴峻，中國人壽收購廣發銀行或可看作行業前進的方向——綜合性大金融平臺或將成為保險公司爭相追逐的目標。目前已保險為核心發起的金控平臺總體數量仍不多，以中國平安和較快發展的安邦保險為首，但未來金控平臺的趨勢化有望進一步提升，大金融格局或將不再遙遠。 南方日報記者 郭家軒

　　打造金控平臺趨勢進一步提升

　　混業經營、綜合金融正是當下大勢所趨。中國人壽致力於綜合金融集團建設，一直以來均有收購銀行牌照的計劃，但進展較慢。

　　早在2006年，國壽便以花旗集團財團成員之一的身份進駐廣發銀行，並擊退了分別以興業銀行和中國平安為首的兩個財團，最終分得廣發銀行20%的股份。與花旗集團、國家電網、中信信託並列為第一大股東。在參股銀行的同時，中國人壽也一直向銀行牌照發起衝擊。去年12月8日，中國人壽對外披露，擬斥資130億元參股郵儲銀行配發。

　　此後中國人壽參與廣發銀行歷次增資，維持持股比例20%，此次終於成為廣發銀行第一大股東。至此，覬覦銀行牌照多年的壽險業老大哥中國人壽總算是圓夢了。不過，這還並不是終點，未來中國人壽預計還會在收購券商、信託等其他金融牌照方面有所動作，進而爭取打造綜合金融集團。

　　分析人士指出，2016年經濟形式較為嚴峻，中國人壽收購廣發銀行或可看作行業前進的方向——綜合性大金融平臺或將成為保險公司爭相追逐的目標。

　　“一方面保險資金的配置需求旺盛，與銀行業務對接較為頻繁，另一方面保險與銀行作為金融的重要子板塊，強化合作後能夠互相發揮各自特長，以銀行擴大零售規模，以保險發揮投資優勢。”廣發證券分析師曹恒乾認為，目前已保險為核心發起的金控平臺總體數量仍不多，以中國平安和較快發展的安邦保險為首。但未來金控平臺的趨勢化有望進一步提升，大金融格局或將不再遙遠。

　　保險銀行協同效應可期

　　上周國壽發佈公告稱，以每股6.39元的價格，總計花費了233.12億元，收購花旗集團以及IBM Credit分別持有廣發銀行20%、3.686%的股份。算上之前中國人壽已持有廣發銀行20%的股份，本次股份轉讓交易完成後，中國人壽持股比例達到43.686%，成為廣發銀行單一最大股東。

　　對於此次收購，中國人壽負責投資的副總裁楊徵指出，雖然目前行業資産品質普遍惡化，但另一方面，整體估值處於週期性低谷，也為中國人壽的戰略收購提供了良好窗口；從具體標的分析，廣發行過去5年綜合實力得到顯著提升，也具備未來加快發展的基礎。

　　目前全國共有12家股份制銀行，其中未上市的銀行包括廣發銀行、恒豐銀行、浙商銀行和渤海銀行。“和其他三家未上市的股份制銀行相比，廣發銀行在規模、業務發展、網點佈局、品牌影響力等方面具備明顯優勢。”楊徵在接受媒體採訪時表示。

　　分析認為，本次收購將有望使廣發銀行與中國人壽在規模、客戶、業務等方面形成較大協同效應。對於中國人壽來説，收購廣發銀行能夠顯著提升其綜合競爭實力，有助於為客戶提供一體化、多樣化的金融服務。對於廣發銀行來説，該行將受益於中國人壽在客戶資源、網點分佈、業務交叉銷售、品牌影響力、行業地位、融資渠道等方面的優勢，加速業務發展及不良資産化解步伐，盈利能力將逐步得到提升，形成正向迴圈。

　　“廣發銀行在零售、小微等領域具有較強的差異化競爭力，基礎設施建設較為完善，具備未來加快發展的基礎。”海通證券非銀金融行業分析師孫婷也表示，廣發銀行與中國人壽在規模、客戶、業務等方面契合度較高，中國人壽成為其單一最大股東後，雙方將有機會從渠道共用、交叉銷售、中後臺運作整合等多個方面綜合協同發展，加強客戶粘性和綜合金融服務能力，提高綜合競爭實力和風險抵禦能力。

　　保險股權投資已成趨勢

　　事實上，從去年以來，大型險企與銀行互動正在明顯增加，除傳統平安模式外，去年底中國人保和華夏銀行，和近期的中國人壽和廣發銀行可以稱得上是“標桿”。

　　從持股情況來看，在2015年末，人保財險終於躋身為華夏銀行第二大股東，獲得華夏銀行19.99%的股權，與第一大股東首鋼總公司所持20.28%股權相差無幾。

　　中國人壽持有廣發銀行43.686%的股權，從購買方式來看，主要是購買外資股東所持股份；從購買價格來看，購買華夏銀行股份相較于二級市場折價3.5%，購買廣發銀行PE/PB分別為10.9/1.01。

　　通過近日中國人壽戰略並購廣發銀行來看，當前保險與銀行業務融合空間仍然很大。目前保險與銀行方面的合作主要是兩個方面：一是保險資金運用方面，通過銀行推動定存或者理財資金配置；二是保費方面，通過銀行銷售保險産品。

　　數據顯示，中國人壽與廣發相關業務合作已較為成熟，2015年中期國壽在廣發銀行存款165.6億元，佔國壽總定存規模2.6%，從廣發銀行收取存款利息3.04億元，廣發銀行從國壽獲得保單代理手續費700萬，業務相互滲透有進一步提升空間。

　　“參考平安客戶遷徙效果，我們認為保險和銀行業務合作空間依然較大。”長江證券浦東君表示。

　　值得一提的是，股權投資也已成為險資的共同選擇，不過，不同險企路徑也有差異。以國壽為典範的大型險企將直接參與並購市場完成股權投資佈局，但中小險企或憑藉二級市場舉牌完成股權佈局。

　　“股權類資産具有收益率優勢，同時目前險企長期股權投資佔比不足2%，我們認為股權投資將是2016年保險資金將重點拓展的方向。”浦東君指出，從收益率來看，綜合考慮PB和ROE情況，目前ROE位於15%-20%，PB估值1-2倍左右的資産對於險資具有較強吸引力，這些資産集中于金融、航空鐵路運輸、電力熱力、房地産等板塊，能夠為險企帶來的回報水準超過7.5%。