保險資管行業在取得成績的同時，正在著眼2016年乃至未來更長時間的資金運用藍圖。中國證券報記者獲悉，在中國保險資産管理業協會(簡稱“保險資管業協會”)組織的對保險資管機構的調研結果顯示，宏觀經濟形勢及市場環境變化為保險資管業務帶來競爭加劇等諸多挑戰，但保險資管機構普遍認為，在投資能力提升的背景下，未來仍可以從權益類投資、實體投資、全球化配置、第三方業務和資管業務創新等五個方面尋求擴大資金運用收益的空間。保險資管業協會執行副會長兼秘書長曹德雲表示，近幾年來，險資投資收益不斷趨於改善，保險資金配置的各類資産品質良好，未來，在加強行業性基礎設施建設的促進下，保險資管的市場化程度和産品競爭力都將有所提升。

　　保險資管展業危中尋機

　　2015年12月4日至12月23日，保險資管業協會組織若干調研組，對26家保險資産管理機構及28家中小保險公司的共計226名工作人員進行了現場調研，了解這些從事一線保險資産管理工作人士對於當前資本市場形勢的判斷。調研結果顯示，保險資管機構普遍認為，目前宏觀經濟形勢對開展資管業務壓力較為明顯，信用風險爆發可能性增大，諸多因素綜合作用，加大了優質項目開發的難度，也增加了存續項目的風險。在利率下行的市場中，保險資金相對較高的融資成本對優質融資方缺乏吸引力，而其他各類資金對保險資金在項目領域的投資上存在擠出效應，導致保險資産管理難度不斷增加。

　　曹德雲表示，當前環境下，不斷加大的負債端的壓力向資産端傳導，使得後者同時承擔負債端的壓力和市場下行的壓力。儘管如此，保險資管行業依然面臨多重發展機遇。保險資管機構普遍認為，在國家穩增長、保增長的工作推進中，擴大有效投資、增加公共産品供給，以及“一帶一路”、國企改革、“雙創”等戰略，都將為保險業帶來機遇。

　　曹德雲表示，從調研結果可以判斷，保險資管行業投資管理能力正在顯著提升。一方面，保險資管的業務資格範圍有所擴大；另一方面，保險資金的投資決策體系也進一步增強，保險資管人才隊伍建設也不斷優化。在業務模式上，保險資管機構正由單一模式向複合的模式發展，成為業務條線豐富和管理模式多元的綜合性資産管理機構。在創新能力方面，投資領域有所延伸，保險資管産品開發成為市場拓展的利器，保險資管機構之間的差異化、專業化經營也在迅速發展。

　　險資將從“五路”擴圍

　　從協會調研情況來看，保險資管機構形成一定共識，認為2016年可以從權益類投資、實體投資、全球化配置、第三方業務和資管業務創新等五個方面尋求擴大資金運用收益的空間。

　　第一，在低利率、項目荒、資産荒的環境下，擴大權益類投資和股權投資，特別是這種長期股權投資，是險資可行的做法。而且，包括混合所有制改革等國家戰略的推進，産業結構調整和技術升級，都可為險資運用創造良機。

　　第二，在擴大實體投資方面，保險資金也將施展拳腳。2015年10月，國家發改委、保監會發佈《關於保險業支援重大工程建設有關事項的指導意見》，對充分發揮保險資金長期投資和保險業風險保障的優勢，支援重點工程建設等工作進行明確。2016年，保險資金投資基礎設施的相關修訂方案也有望出臺。多方政策推動險資對接國家重點項目，可望出現新的突破。

　　第三，多家保險資管機構認為，全球化的資産配置增量將擴大保險投資空間。目前，險資境外投資額約為360億美元，約佔保險業總資産的1.9%。隨著人民幣國際化推進，以及境內外市場聯通、聯動加強，保險資金走出去的投資渠道和空間都較為樂觀。

　　第四，發展第三方業務，擴大市場領域，也成為保險資管機構的共識。在大資管市場中，保險面臨著來自券商、銀行、信託等行業金融機構的競爭，隨著市場環境的變化，競爭會日趨激烈。保險資管行業目前的第三方業務額超過兩萬億元，與其他類的資管機構比仍有差距，存在提升空間。

　　第五，資管業務創新也被業內人士所看重，特別是産品化、投行化的進程有待推動。保險資産現有的産品化率約為15%，未來仍待加強。保險業新“國十條”明確鼓勵保險機構參與投資並購基金、夾層基金，進行財務顧問及其他仲介類的業務，有望成為保險資管機構破題的新方向。

　　投資收益不斷改善

　　保監會發佈的2015年保險統計數據報告顯示，截至2015年底，保險業總資産為123597.76億元，較年初增長21.66%；行業凈資産為16089.70億元，較年初增長21.38%；資金運用餘額為111795.49億元，較年初增長19.81%。另據統計，從2004年到2014年的十年間，保險業總資産從1.2萬億元增長到10.2萬億元，資金餘額從1.1萬億元增長到9.3萬億元。此十年間，保險總資産的年均複合增長率達22.4%，保險資金餘額年複合增長率達22.2%。

　　曹德雲表示，雖然從2015年6月開始，股市經歷了劇烈波動，但保險資管業運作情況仍比較理想，保持穩健、高效的勢頭。除了資産規模取得增長外，保險資産配置結構也更趨於多元化。

　　曹德雲介紹，保險資金始終重視風險管理，遵循“風控至上、安全第一”的原則，堅持資産負債匹配管理基礎上的長期投資、價值投資和穩健投資理念。目前，保險資金配置的各類資産品質良好，存款安全性較高，債券投資擔保範圍廣，股票投資中的70%投向大盤藍籌股，另類投資項目的大部分為國家級或省市級的重點項目，且其中的絕大部分有抵押擔保和增信安排。

　　從公開資料來看，保險資管行業的管理體制和規範化運作也已成型。目前，21家保險資産管理公司管理全行業84%的資産。在運作上，政府監管、公司內控、行業自律和市場約束的框架已經搭建完成。

　　中國證券報記者獲悉，下一步，保險資管業協會將推進行業市場化進程，提升産品競爭力，並加強資訊系統建設，強化行業資訊整合。未來，將加快股權投資計劃和保險私募基金的評估註冊，啟動組合類産品報告模組的開發工作，以進一步增強各類保險資産管理産品註冊的透明度、專業化和效率。