分析人士認為，“償二代”的特色是風險約束，這將有力約束保險公司對股票市場的投資，包括一擲千金的舉牌行為

　　針對險資近期頻頻舉牌上市公司，保監會于15日再次祭出新規，印發了《保險資金運用內部控制指引》《指引》及《保險資金運用內部控制應用指引》(第1號-第3號)(以下簡稱《應用指引》)，有效防範股票投資領域的資産配置風險、內幕交易和利益輸送風險等問題。而這距離保監會發文要求保險公司開展壓力測試還不滿一週的時間。

　　對此，昨日接受《證券日報》記者採訪的專家認為，如果説開展壓力測試是針對險企近期頻頻舉牌而對個別比較“冒進”的險企敲響警鐘的話，那麼，《指引》則是面對即將正式實施的“償二代”對風險防範提出更高的要求而出臺的配套措施。當然，在低利率週期環境下，保險資金運用風險有所提高，需要進行具有前瞻性的監管。

　　據悉，《指引》採取總指引與配套應用指引共同組成“1+N”的保險資金運用內部控制指引體系。在首次發佈的《應用指引》中，分別對銀行存款、固定收益、股票和股票型基金等投資的關鍵環節制定了內控標準和流程。在此基礎上，保監會還要求保險機構聘請獨立第三方審計機構開展保險資金運用內部控制專項審計。

　　華融證券保險行業分析師趙莎莎對《證券日報》表示，“償二代”的特色是風險約束，也就是説，險資投資的風險越大，對資本計提佔比就越大。也就是説，未來如果險企進行高風險投資，而使得償付能力無法達到標準，帶來的後果將是無法開展業務。因此，未來險資在舉牌的同時，對資本金問題也需要進行更多的考量。

　　至於險資近期頻頻舉牌上市公司，趙莎莎認為，今年以來，險資的投資渠道得到進一步拓寬，其中，險資投資藍籌股受到監管層的鼓勵，權益類佔總資産的比例從過去的30%提高至40%，險資投資運用的靈活性和空間顯著增強。因此，險資在今年四季度頻頻舉牌也是得益於政策的放寬。

　　“由於無風險利率的不斷下降，固定投資收益已經很難滿足前期發售的接近於6%-7%的理財産品預期收益率，因此，這也倒逼險企進行股權類投資。”趙莎莎表示，但是，舉牌的險企對於資金的償付以及流動性管理能力是否有做配套的準備，資本是否計提，是否考慮到股價出現劇烈波動後，企業的償付能力水準是否達標，為此，針對當前一些比較冒進企業，保監會發文要求保險公司做相應的財務預測，以防範風險。

　　值得注意的是，據悉，12月初，保監會向各壽險公司下發了《中國保監會關於進一步規範高現金價值産品有關事項的通知(徵求意見稿)》，進一步規範高現金價值業務。

　　事實上，高現價産品一直受部分保險公司青睞，低利率導致保險公司負債成本的上升，在資産荒越來越嚴重的環境下，從而導致保險資金錯配以及近期保險資金在二級市場的大手筆操作不無關係。

　　近期險資在A股風頭正勁，千億資金掃貨的兇猛勢頭讓市場為之側目。

　　對此，分析人士認為，“償二代”體系下，保險公司的權益類投資對資本的佔用，比“償一代”提高數倍，這將有力約束保險公司對股票市場的投資，包括一擲千金的舉牌行為。