【導讀】産業資本震蕩市抄底，險資舉牌上市公司潮起。央廣財經評論：産業資本舉牌促行業整合契機。

　　自6月15日以來，A股市場的持續震蕩，讓各路資本“嗅”到舉牌或增持機會，但是至今仍未出現反轉跡象，那麼産業資本最近三個余月的抄底真的賺錢了嗎？

　　《第一財經日報》不完全統計發現，資本大鱷及相關機構在6月15日至9月20日期間的增持行動，如今來看“有人哭有人笑”，但似乎“哭”者要佔大多數。其中資本大鱷劉益謙在此期間的投資為“浮盈”狀態，而中科招商總裁單祥雙、前海人壽等則尚處於浮虧狀態。

　　在今年A股第一輪巨幅調整之時，劉益謙就曾高調宣佈“砸10億救市”，此後其掌舵的國華人壽通過二級市場增持甚至舉牌多家上市公司。而自6月15日至9月20日的持股變動中，劉益謙舉牌的有研新材、國農科技、天宸股份、新世界、東湖高新、華鑫股份6家上市公司，增持長江證券1家公司。經估算，劉益謙增持的7家上市公司中，僅在增持新世界上為浮虧，約浮虧1.14億元，投資其他6家上市公司均實現一定的浮盈，累計浮盈約4.13億元。這意味著在第一輪股災至今的投資中，劉益謙浮盈約2.99億元。

　　與劉益謙類似，以中科匯通股權投資基金有限公司為股東名義，單祥雙趁市場深度調整掃貨16家上市公司，但是其最終收益情況卻並不樂觀，整體處於浮虧狀態。

　　而作為深圳寶能投資集團旗下的金融平臺，前海人壽在資本市場被視為“寶能係”重要的出擊渠道。在6月15日至9月20日的持股變動中，前海人壽將6隻個股納入囊中，其中4隻個股遭到舉牌。

　　在前海人壽青睞的6隻個股中，對萬科A的投資手筆最大，為7.36億股，佔其總股本的6.66%，但也是浮虧最大的一隻個股，浮虧約9.22億元；其次，則是兩次增持南玻A4084萬股，浮虧2.33億元；另外合肥百貨、中炬高新則給前海人壽帶來的浮虧在1億元以下。而韶能股份、明星電力兩隻個股則給前海人壽帶來一定的浮盈。

　　經濟之聲特約評論員、香頌資本董事沈萌對此解讀。

　　經濟之聲：一般認為，産業資本作為先知先覺的群體，它大力增持個股確實能給予市場信心。但是這波調整震蕩市中産業資本抄底到目前來看是有人哭有人笑，原因是什麼？

　　沈萌：前面統計的時間大概是3個月，一個季度的時間。作為已經深度回調的股市來説，短時間並不能真正反映出一個震蕩行情很大，或者破動很劇烈的這一市場的明確走勢。所以，在這種情況下，它們增持了一些個股的話，目前還沒有真正的走出多空雙方對個股未來發展的一個走勢的明確判斷。所以，對這些金融機構，要麼是浮虧，要麼是浮盈。但是都不是真正的實際盈虧。也就是，如果把時間再拉長一段，當整體市場信心逐漸恢復之後，現在這些可能浮虧的一些投資也會隨著整體市場的上揚，然後呈現出浮盈這一狀況。

　　經濟之聲：也就是對於産業資本或者險資舉牌來看，我們應該從中長期的角度，放眼於一種長期戰略的角度來看待他們所增持的這種行為。

　　沈萌：像機構投資者來説，他可能並不看重一天兩天甚至於一週兩周這樣的變動。相對於個人投資者來説，他們有更強的研究分析的能力，他們可能能夠從包括資金規模的這個勢力，他們可能就從一些更高端更宏觀的這種長期的這種角度，去分析一支個股未來發展的這個狀況，所以他們可能並不看重於這個短期的一些小的波動。

　　經濟之聲：那您覺得像這個時候他們的舉牌是不是也可以顯示出他們的一些價值投資的意圖，對於我們市場的判斷來説是有一定的參考價值的。

　　沈萌：要分角度來看，因為有一些保險機構的投資完全是作為一個財務投資者，是看重這個個股的未來得走勢的向好。比如像前海人壽增持萬科，這就有了一定戰略投資者的角色。如果我掌控萬科這一全國最大的地産公司之一，那我可以在接下來的産業整合方面，能夠提供更多的優勢。所以，對於投資者來説，可能看重的就不是萬科的這個股票價格的漲跌，而是如果我能夠主導萬科這樣一個龐大公司的話，那麼我可能就是在接下來的這種投資或者是産業調整當中，可能就會獲得更多的這種收益。

　　經濟之聲：但是像您談到的險資舉牌當中，我們談到了比如有房地産，另外我們梳理還發現，險資舉牌還集中在了包括像銀行還有商貿這些行業，您覺得險資舉牌這些行業公司它是處於什麼樣的考慮？

　　沈萌：從保險公司的投資風格來説，它們應算是一個風險厭惡性的投資者，因為畢竟險資是收取的保費。長遠來看，這個保費還是要退還給這些投保護的。收益是要重點考慮的，但是更重要的是他們要考慮所投資的安全性。房地産始終是中國經濟的一個支柱性的行業，雖受到很多宏觀調控的限制。但是，目前仍然要把拉動GDP增長的重擔要交給這個行業。所以，對於房地産行業來説，這個投資的風險就會相對比較小。像銀行和能源，它們在成份股裏，有很多這種相關板塊的企業。比如像國家隊，它在救市在投資一些成份股的時候，就有可能把能源和銀行這種板塊的其他的個股也進行這種帶動式的這種上漲。這對於保險公司也不會受到太多波動的影響。