我國保險市場連續幾年保持高速增長，2014年利潤同比增長超過百分之百，利潤總額創歷史新高，市場規模由2012年的全球第六位躍升至全球第三。“這是一個高速發展的行業。”新華資産管理股份有限公司總裁李全在接受《中國保險報》記者專訪時表示，從行業發展的大背景出發，一是這個市場需求還比較旺；二是監管的不斷調整為保險的發展提供了很大的空間，特別是在保險資産管理方面表現的比較明顯，因為資産管理原來的範圍比較窄，但是通過這幾年的改革和放鬆管制，這方面發生了非常大的變化，資金運用的領域更加廣泛，也給保單持有人帶來更大的利益。

　　金融同業競爭中的保險資管

　　進入大資管時代，金融同業的競爭不斷加劇，銀行、信託、保險、券商資管、基金等各施所長，力求爭得一席之地。然而，在李全看來，保險資管的前景是光明和樂觀的。“保險資金運用的週期比較長，長期資金可以有一些長期的打算，且保險的資金量在市場上比較大，擁有相對話語權，也是市場的主要的參與者，在市場中有這樣的地位會帶來一些比較好的投資機會，還會吸引人才。而且，保險監管也是向著更加市場化、更加開放的方向發展。所以我覺得對於保險資管的發展，前景還是比較樂觀的。”

　　此外，保險資管本身依託于保險業的發展，目前保險業的發展在深度和廣度上，都有比較大的發展空間，包括養老資金的安排等，無論是政策層面還是實際市場需求，都有比較大的空間，所以保險資管也有比較大的空間。

　　儘管保險資管與其他資管機構有許多共同點，都是為管理的資産尋求更高的收益，但不同的是，方法不太一樣，約束條件不一樣。李全介紹道，其他資管機構如公募基金，它是以相對收益為主，而保險資金更多地強調絕對收益這個概念，因為保險作為保險公司對保單持有人的一種負債，需要支付保單成本、利益，因此絕對利益的強調特別重要。保險資金運用的週期比較長，可以配置一些久期比較長的資産。這也是一般的機構很難做到的。

　　當然，保險資管也會面臨很多挑戰。李全告訴記者，相對於市場上的公募基金，券商資管等，保險資管的市場化程度相對來説略微封閉一些，沒有足夠的市場化。保險資管不是完全從市場中成長起來的，它是從保險公司投資中心分離出來的，從某種意義上説它是在保險公司的保護下成長起來的。而且，資管行業是人才型的行業，是一個完全資本型的行業，對於這個行業而言，投資人才是一種很稀缺的資源，所以對於每一個投資人才，對於一個行業、一個公司怎麼能留住這些人才，怎樣有一個好的機制，實際上是保險資管目前面臨的一個比較大的問題。

　　公募基金、券商資管等雖然也同樣面臨人才流失的問題，但他們在解決這方面問題上相對比較市場化一些，開展了各種各樣公司治理結構的試點，包括管理層持股、員工持股等。“好在前一段時間，保監會發佈了保險業員工持股的一個指導性文件，可以説是打開了一片新的天地。有了這個文件，公司和管理層、股東和董事會去討論這個，這是一個非常好的事情，至少是對保險資管能起到非常大的促進作用。”李全透露，從新華的角度來講，我們也是在積極地探索如何設計員工持股，怎麼能夠使股東、員工、客戶、社會這四個層面都能達到共贏的多元化局面。李全堅信，市場化的方向是沒錯的。

　　價值選股不懼市場調整

　　目前，市場上最關心的話題還是莫過於近期股票市場的深度調整。那麼在這次調整中，新華資管是否得以倖免？據李全介紹，因為他們主要是追求絕對收益，在市場上漲的過程中他們覺得風險比較高的時候，進行了一些調整來回避風險，但是市場調整風險得到比較大的釋放以後，他們會選擇回來，根據市場情況進行操作。

　　在“國家隊”資金介入後，市場暫時重歸平靜。那麼後市會如何演繹？在李全看來，經過前期的大幅上漲到後面的大幅調整，後續市場行情還是會回到正常的行情中，可能後續會面臨一個去杠桿的過程。杠桿的運用造成一些風險，我相信國家會正視這些風險，會治理、規範風險，因此資金面的供給會受到一些抑制，最終市場是高是低還是取決於上市公司的品質。

　　從發展的角度來説，資管行業還是處於一個大發展時期。這些年世界發生了非常大的變化，特別是在資管領域，最典型的就是市場的波動性明顯加大而且變化速度非常快。在這樣的背景下，新華的投資策略是怎麼樣的呢？李全對記者説：“我們現在的投資策略就是密切跟蹤市場形勢的變化，採取適應市場的投資戰略，當然投資策略的基礎還是進行價值投資。”

　　“在投資中總的來説還是精選個股，雖然在市場恐慌的時候都會下跌，但是相對來説，對於我們精選的這些個股自己心裏還是比較有底的，哪怕市場反應過度，跌幅超過它真正的價值，我們自己內心也並不是那麼恐慌，我們相信隨著時間的推移，估值還是會得到修復，但是很多泡沫式的個股可能下來以後就再也沒機會回去了。我們始終堅持自己的選股標準、投資標準。只要與我們的資産匹配，達到我們的風控要求，對我們來説是一個比較好的投資。”李全解釋道。

　　對於2013、2014年的大類資産配置，李全進一步指出：“我們在利率相關的資産配置上會比較多，其他領域的投資較少，但從2014年底，隨著資本市場的變化，我們很大的一部分資産配置在了權益類市場。經過了此次調整之後，雖然權益類市場仍然是一個比較活躍的市場，還是有投資機會，但從公司大的方向上可能會發生一些變化，我們還是會高度重視利率産品，下半年，我們會加大利率産品的配置力度。”

　　海外投資正當時

　　今年來，監管機構適當拓寬保險資金的境外投資範圍，給予保險機構更多的自主配置空間。保險機構也逐步開始保險資産全球化和多元化配置。隨著“一帶一路”國家戰略的提出，保險資金走出去或將迎來新的機遇。

　　在談到海外投資時，李全自豪地介紹了他的專業團隊以及在香港取得的名氣。在李全看來，之前人民幣一直很堅挺，所以海外配置的內在需求不是那麼迫切。但是目前人民幣匯率也是在雙向波動的期間，對於海外資産配置有比較好的環境，所以總體來説新華資管在資産配置上會加大海外投資，並且在配置方向上還是會傾向發達國家一些。此外，發達國家處於低利率環境中，利用發達國家低成本的資金，來進行國內投資，尋找一些好的項目，可能是保險公司的一個發展方向。

　　對於“一帶一路”戰略，李全表示：“我們肯定是大力支援的，對於怎麼來配合國家戰略，我們也進行了很多的研究，有了好的戰略，落實是關鍵。在這個過程中，我們要注意防範兩個風險，一個是法律風險，每個國家都是一個主權國家，法律體系不太一樣，這是一個很現實的問題，特別是能不能融入人家的體系裏面，有沒有那樣的人才，這都是很現實的問題，另外還有一個就是匯率風險，有的國家貨幣也是不太穩定的，所以有可能項目本身實現了盈利，但是兌換成人民幣還出現了虧損，這種情況都是完全可能的。”