昨日，保監會又發佈《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，多數險企表示要逐漸加倉，並且多數看好藍籌股，也有部分公司看好一些超跌中小股。

　　“今天上午我們已經加倉了。”某合資壽險公司投資負責人文道(化名)7月6日(週一)告訴《證券日報》記者，同時，大多數保險機構現在都在凈加倉。

　　連日來，股票指數保衛戰打得異常艱難。穩定市場成為多方機構共識，保險機構也積極參與其中。不過，由於保險資金的特殊屬性，一般的保險機構在加倉時十分謹慎，嚴格控制入市比例。同時，還有業內人士指出，對一些倉位很高的險企來説，股市連日下跌對其償付能力帶來很大考驗，會帶來增資壓力。

　　加倉成共識

　　“今天上午我們已經加倉了。”某合資壽險公司投資負責人文道(化名)7月6日(週一)告訴記者。他説：“在諸多重磅政策的維護下，再悲觀的人也認為市場不可能再翻綠。” 儘管後來股市的走勢有些出乎他的意料，但他認為從長期來看，此時進場是處在價格低點。

　　在上證指數上一輪漲到4000點附近時，他便認為風險已經很高，開始逐漸減倉到最後清倉。在此後股市連跌3天的五月初和單日暴跌321點的5月28日，他在朋友圈説：“這不是技術調整，是股災。”儘管他清倉後股市仍然有扶搖直上之勢，但他堅定認為不能進了，從而躲過了這輪暴跌。

　　“我覺得現在諸多股票價格已經超跌，我進了。”文道表示。儘管加倉了，但他表示，其所用的資金量“大約為公司總投資金額的2.5%”，市場形勢並不明朗，保險資金仍然要求穩，這是文道的理由。

　　另一壽險公司總精算師兼首席風險官淩木(化名)表示，該公司同樣採取了小幅加倉策略。“儘管從投資餘額看，險資投資股票和證券基金連續幾個月上漲，但主因並非加倉所致，而是由於早期持倉股票市值上漲。”淩木表示，今年上半年，險資普遍採取主動減倉策略，防範風險，鎖定收益。

　　淩木表示，無論是從維護股市穩定的角度出發，還是從抄底的目的出發，最近幾天險資加倉凈買入是行業共識，但加倉力度卻因企業不同而各異，從行業整體來看，險資的加倉行為還是較為謹慎。

　　具體來看，中國人壽、中國人保等一些大型險企對指數型基金、大盤藍籌股進行較大規模的凈買入，華夏人壽此前在其官方網站宣佈，該公司已在近期大筆買入，並將持續入市加倉。此外，多數險企表示要逐漸加倉，並且多數看好藍籌股，也有部分公司看好一些超跌中小股。

　　 10%=1萬億元

　　“估計有兩家公司目前已經滿倉了，大部分公司沒有也不會用完加倉額度。”淩木表示。從行業層面看，截至5月底，股票和證券投資基金餘額佔比為16.07%，這離30%的上限還有一定的加倉空間，有的公司低於這一比例有的則高於該比例，業內人士認為，大部分公司不會加倉至比例上限。

　　2014年2月份，保監會發佈《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》明確，保險公司投資權益類資産的賬面餘額佔總資産的監管比例為不高於30%。昨日，保監會又發佈《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》指出，對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由佔上季度末總資産的5%調整為10%；投資權益類資産達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持後權益類資産餘額不高於上季度末總資産的40%。

　　如果險資火力全開，用足40%的比例上限，即增加的10%全部用於投資藍籌所帶來的增量資金為1萬億元。不過，一位業內人士認為，“30%的上限已經實行了一年多，儘管規定放寬，但險資的權益投資佔比並沒有明顯提高，經歷了這一輪牛市，到五月底其權益投資佔比也僅為百分之十幾。”他指出。

　　這與險資的資金來源以及其向來求穩的風格密切相關。大部分險資來源於保戶的長期保費，保險期滿是要返還保費的，因此，保證收益的穩定性十分重要。《證券日報》記者在採訪中了解到，不少以養老保險業務為主的險企已經建立了並逐步強化絕對收益理念和投資標準。

　　數據也説明，與股市的風雲變幻相比，險資在固定領域的投資則要穩當得多，而且收益率也相當可觀(詳細報道請見《證券日報》7月2日B1版《固定收益投資年化收益率最高超10% 險資收穫“穩穩的幸福”》，微信關注“證券日報微保險”，可直接查看)。今年上半年，險資在固收領域的投資收益率約7%，高於2014年保險全行業6.3%的平均投資收益率。

　　不過，隨著央行多次降息，險企在定期存款等固定收益類投資領域可能面臨收益下降的風險，從大趨勢上看，在低息環境下，險資會逐步增加權益類投資的比重。但當前股市大盤形勢不明朗，險資不會冒然大幅加倉，會掌握節奏，逐步加大投資力度。

　　償付能力承壓

　　除險資的投資風格外，業內人士還指出，對一些以理財産品為主的險企而言，本身其償付能力壓力就較大，而如果投資股市的資金佔比過高，將面臨更大的償付能力壓力。

　　“如果上證指數跌到3500點以下，且形勢不能及時好轉的話，我估計某公司的償付能力將下降至100%以下，必須進行增資以滿足償付能力要求，保證業務的可持續性。”淩木對《證券日報》記者分析道。

　　根據保監會關於對高現金價值産品的規定，保險公司銷售高現金價值産品的，應保持償付能力充足率不低於150%。保險公司償付能力充足率低於150%時，應立即停止銷售高現金價值産品。

　　“不少壽險公司是靠著高現金價值産品來衝擊保費規模的，對償付能力都十分重視。如果沒有雄厚的資金實力，可以通過增資滿足償付能力要求，在股市形勢不明朗的情況下，險企不敢貿然大幅加倉。”淩木表示。

　　隨著股市的下跌，投連險和萬能險的投資收益也將受到影響。業內人士表示，投連險不可能再繼續前幾個月的風光，投資者的收益也難免受到較大影響，而在萬能險領域，險企一般都會根據預期利率進行結算，不會輕易下調，尤其是通過銀保渠道銷售的萬能險下調結算利率的可能性更小，主要是出於維護銀行銷售渠道，避免消費糾紛等原因，投資者的收益仍相對安全。