上半年險資運用關聯交易約400億元

　　在保險資金運用改革不斷深入、投資渠道持續拓寬的背景下，保險公司資金運用的關聯交易額持續增長。去年5月，保監會發文要求保險公司披露關聯交易的情況，險資的投資去向更加透明化。《證券日報》記者根據披露資訊獨家整理數據並統計發現，今年截至6月底，險資運用的關聯交易約有400億元(不含銀行存款)，從關聯交易的形式來看，有的投資于關聯資管公司發行的債權計劃、股權計劃、資管産品，有的投資于關聯信託公司發佈的信託計劃，也有的投資于關聯公司的基金和股票。

　　債權計劃佔比約25%

　　今年上半年，人保財險連續出手，投資了“人保投控-金融街控股上海不動産債權投資計劃”、“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權投資計劃”、“人保資産-深業上城不動産債權投資計劃”等多個債權計劃。事實上，並不只有人保財險青睞債權投資，《證券日報》記者統計發現，從險資運用的各項關聯交易項目來看，今年上半年，債權計劃是險資在固定收益投資領域最青睞的形式。

　　根據險企披露的關聯交易資訊，上半年壽險公司投資的債權計劃共有20個，財産險公司投資的債權計劃有5個；保險資産管理公司投資的債權計劃有2個。從投資金額來看，在全行業400億元投資險資投資關聯交易中，債權計劃約101.75億元，佔比約25%；保險資管産品約90.8億元，佔比約22.7%。此外，信託計劃約35.23億元，股權投資計劃約22.4億元。

　　具體來看，壽險公司的險資運用關聯交易總額約為238.6億元。其中，債權投資計劃總額為91.25億元，保險資産管理産品投資計劃總額約63.5億元，信託計劃投資總額為22.06億元，基金産品投資總額為12.73億元，股權投資計劃總額為11.7億元。

　　財産險公司的險資運用關聯交易總額約為81.37億元。其中，保險資管産品的投資總額為24.4億元，信託投資總額為12.17億元，股權投資計劃總額為10.7億元，債權投資計劃總額為10.5億元。

　　保險資管公司的險資運用關聯交易總額為38.7億元。其中，信託投資1億元，基金1.85億元，資産管理産品2.9億元。

　　“還有部分投資項目的實際運作方式和名稱有一定區別。根據險資的風險偏好，有的項目儘管設計成股權或其他形式，但實際上仍然是債權，保險公司可確保獲得穩定的預期收益。”某保險資管公司負責人表示。

　　記者看到，人保財險認購的“廣東(人保)粵東西北振興發展産業投資基金項目股權投資計劃”，儘管表面上看屬於股權投資計劃，但在交易價格上，該計劃參考固定利率定價，每年固定利率高於5年期以上貸款利率。

　　強擔保護航債權投資

　　保險資金的穩健風格和嚴格的風控系統是出了名的，曾經有部分地方政府對險資既想投資收益高又想風險小的要求吐槽時表示。而《證券日報》記者發現，在險資的債權投資項目中，除極個別項目外，都有強擔保為債權收益護航。

　　例如，人保財險投資的“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權投資計劃”，其償債主體為湖南城陵磯港新區開發投資有限公司，募集資金用於湖南城陵磯臨港産業新區綜合物流(一期)工程建設項目補充融資缺口並進行部分債務重組。該項投資計劃期限為7年，最後三年分別償還本金的20%、30%和50%。中誠信國際信用評級有限公司給予該投資計劃主體AA-、債項AAA的信用評級。交通銀行股份有限公司授權其岳陽分行為該投資計劃的本息償還提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

　　太保財險認購的“太平洋-上海城投舊區改造債權計劃”，其投資期限為5年，償債主體為上海城投資産經營有限公司，募集資金用於上海市虹口區四川北路街道18街坊舊區改造項目的建設及替換該項目的相關借款。上海市城市建設投資開發總公司提供本息全額無條件不可撤消連帶責任保證擔保。

　　此外，“太平洋-南昌水利投資債權投資計劃”、“泰康-溫州港城基礎設施債權投資計劃”、“太平洋-昆明土儲滇西度假區項目債權投資計劃”等項目，皆由興業銀行股份有限公司提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。“太平洋—大唐重慶渝能債權投資計劃”，由中國大唐集團公司提供本息全額無條件不可撤消連帶責任保證擔保；“新華—北辰實業不動産債權計劃”，由北京銀行股份有限公司提供本息全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保；“泰康-綠地徐州商業不動産債權投資計劃”，不僅由綠地控股集團有限公司提供本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，同時以其部分物業為本投資計劃還本付息提供抵押擔保。

　　不動産投資受歡迎

　　自2011年我國首單險資不動産債權投資計劃面世以來，險資對不動産的熱情持續高漲。從今年上半年險資投資的債權計劃也可以看出，不動産領域是最受歡迎的投資領域。

　　“房地産是險資很喜歡的債權投資領域，項目比較好找，回報比較穩定。”前述保險資管公司負責人表示。記者看到，人保財險投資的債權計劃募集的資金投向包括用於上海虹口區軌道交通10號線海倫路綜合開發項目的建設和運營、湖南城陵磯臨港産業新區綜合物流(一期)工程建設項目補充融資缺口並進行部分債務重組，以及深圳市福田區深業上城南區項目的開發建設等。

　　太保壽險投資的債權計劃募集的資金投向包括用於唐山市環線項目的建設與運營，重慶石景山銀河項目、城市廣場項目的歸還銀行貸款和支付工程款以及後續建設等。其他不動産債權計劃還包括“中再-武漢聯投廣場商業不動産債權投資計劃”、“泰康-綠地徐州商業不動産債權投資計劃”、“新華—北辰實業不動産債權計劃”、“民生通惠—綠地西安不動産債權投資計劃”等。記者統計發現，在保險行業公佈的27個債權計劃關聯交易中，有19個項目均投向了不動産建設領域，其他債權投資計劃還投向了基礎設施投資、交通、水利、能源等領域。