“保險資金投資領域放寬，沒有‘接盤’的市場風險，從數據看，保險資金投資領域被放寬後，保險資金的收益率在逐年增加。保險公司進入股市等的資金比例都遠在規定之下。”5月31日，中國保監會主席項俊波公開表示。

　　在市場日趨分化之時，外界對於保險資金的一舉一動更是格外關注，尤其涉及到險資在海外投資以及A股投資策略，更是牽動市場的神經。項俊波的此番表態，顯得尤為重要。

　　而根據保監會最新公佈的數據顯示，截至今年4月底，保險資金運用餘額首次突破10萬億達到10.04萬億元，其中股票和證券投資基金達到1.459萬億元，佔比達到14.54%，比3月時多了1500億元。

　　審慎式半倉

　　“監管層借學術論壇來談保險資金投資比例和投資安全問題，在這樣一個時間點上，是值得關注的。”上海一位保險業資深人士朱濤(化名)接受本報記者採訪時表示，首先是因為資本市場的火爆，險資在大比例提高入市資金，加之保監會也在之前為險資不斷鬆綁，尤其今年3月保監會將險資投資境外的市場範圍由香港市場擴展至45個國家或地區並增加香港創業板股票投資等。一旦資本市場出現劇烈波動，險資能否安全抽身，這是極其考驗險資實力的；其二，保險資金海外投資步伐加快，尤其是以海外房地産為主，險資作為長期負債資金，這些投資標的能否給險企帶來穩定的投資收益，市場並非都是看好的聲音。

　　而在項俊波眼中，無論是從A股市場風險還是海外投資情況來看，險資的投資風格依然是以穩健為主。項俊波稱，去年保險資金投資收益率6.3%，綜合收益率達到9.2%，創下過去5年最好水準。而保險公司對投資的産品進行過全面的評估，要求具有長期性、可持續發展性、堅持效率與安全性。此外，對保監會要求的險資配置的權益類資産比例不得超過30%，保險公司控制得也很好。

　　“儘管現在證券市場這麼火爆，但很多保險公司在這一市場上的投資比例不到10%。這些保險公司的老總心裏非常有數，堅持審慎的原則，比我預想得要好。”項俊波稱。

　　項俊波也表示，從市場規模看，中國已經是保險大國，中國保險市場規模在世界上排名第三位，僅次於日本和美國；保費資産目前高達12萬億元；去年全國保費收入為2.02萬億元，相較2011年年均增長率為28%。不過，保險業的發展與經濟社會的發展要求不適應。從世界排名來看，2013年我國保費每人平均收入201美元，在世界排名第60位，遠低於世界平均水準的652美元；保費收入佔GDP的比重為3%，遠低於世界平均水準的6.3%。未來，保險行業將在優化金融資源配置、提高金融市場運作效率等方面進行進一步改革。

　　記者根據官方數據計算，目前在超過10萬億保險可投資資金中，已經有約1.5萬億投資A股市場，僅在4月，險資加倉A股就達到1500億元。與此同時，險資在銀行存款上減少了近1000億元，在其他投資方面加倉超過800億元。

　　“險資4月份加倉A股，顯示了機構投資者對後市的看好。儘管5月份數據還沒有出來，不過從上證綜指在5月單月最高漲幅接近500點，且有上衝5000點的態勢上看，險資應該已經進行了調倉換股，並且將前期的浮盈進行了鎖定。”一家券商保險分析師分析説。

　　險資無接盤風險

　　而有業內人士預測，A股在5000點左右可能要進行一段時間的拉鋸，作為機構資金，險資也面臨半年度業績的收官，時間已經進入6月份，險資已經逐步開始鎖定浮盈，減少倉位。

　　“如果單純以上證綜指作為參照標的，險資盈利應該跑贏大盤指數，那麼僅在4月份，以上證指數上漲17%來測算，那麼險資獲得浮盈超過2200億元，而以4月份險資加倉1500億來計，那麼險資事實上鎖定了700億元浮盈。另外在5月份，上證指數再次上漲500點，以10%的盈利來測算。在倉位不變的情況下，那麼險資5月可能獲利超過1000億元。”前述分析師指出。

　　在其看來，當牛市已經成為各方一致的觀點，而5000點也只是牛市的中點時，作為機構投資者，險資的炒作策略也只是調倉換股，適當減倉為半年度業績提供支撐。

　　“牛市中好的股票籌碼不能輕易丟掉，減倉減至八成左右為宜。市場上漲到5000點左右時，應該更多地從宏觀視野來考察大盤。” 6月3日，上海一家大型保險資管機構投資部不願具名的負責人分析説，目前無論是主機板還是中小板肯定存在泡沫，險資會提前從前期的獲利盤中撤出，進駐尚未大漲的板塊。不過現在各家保險資管的投資策略也並不相同，有的會更激進一些，有的更強調穩健。有些公司前5個月的浮盈已經接近去年，不排除這些資金已經選擇落袋為安。

　　這位負責人稱，目前險資的投資比例依然不到15%，與30%的上限相比，只處在半倉，這也就意味著，險資未來在A股的倉位還有很大的提升空間，即使與2007年險資權益類投資超過20%相比，險資入市資金還有5000億元之多。

　　雖然項俊波在復旦大學110週年高端學術論壇上表明瞭對險資投資實力的信心，但是他之前也曾提出，國內經濟金融領域的風險變化，會更加直接地影響到保險資金運用，而不僅僅是現在在A股的投資，畢竟險資在資本市場的投資比例依然還只有不到15%。經濟去杠桿化必然導致信用風險加大，固定收益類投資的風險隱患將會顯著增加；地方政府進行債務甄別工作，將導致地方融資平颱風險變數加大；保險與實體經濟、其他金融業的接觸面和滲透度在大幅提高，來自宏觀經濟運作和其他金融市場的風險因素，可能通過多種形式和多種渠道交叉傳遞，對保險業造成影響；近一段時期，國際大宗商品價格和我國資本市場波動性增大，保險投資面臨一定挑戰，資金運用風險也在積累。