12月23日，21世紀經濟報道記者從多個權威渠道求證獲悉，珠江人壽截至今年三季度末的償付能力充足率已遠低於100%，該公司正在準備增資。

　　但上述説法未經公司方面官方認可。

　　截至23日，中國保險行業協會官網上一共披露珠江人壽保險股份有限公司(下稱“珠江人壽”)共計15份關聯交易公告。

　　據21世紀經濟報道記者梳理，這15份(其中2013年12月底1份，截至2014年12月23日14份)關聯投資中，信託計劃和股權投資為主要方式，共計涉及71.07億元資金的交易均與珠江人壽股東所控制法人有關聯關係。

　　而這家2012年8月才在廣州開業的地方性壽險公司，成立至今銷售較大比例高現價産品(萬能險)。

　　2014年前10個月，保監會統計數據顯示，珠江人壽原保險保費收入僅為5840萬元，在中資壽險公司排名靠後，而保戶投資款新增交費卻高達85.4億元，排名第8，合計保費收入近86億元。

　　珠江人壽2012年8月正式開業，初時註冊資本金為6億元，由廣東珠江投資控股集團有限公司、廣東粵財信託有限公司、廣東新南方集團有限公司、廣東韓建投資有限公司、廣州金融控股集團有限公司5家公司各認繳出資1.2億元。

　　2014年8月珠江人壽增資至13.5億元，廣東珠江投資控股集團、廣東新南方集團、廣東韓建投資公司、廣州金融控股集團4大股東各增1.5億後佔20%股份不變，廣東粵財信託公司未增資，同時新入股東廣東珠光集團有限公司，後二者持股比例分別為8.89%和11.11%。

　　2014年3月和8月，珠江人壽設立的廣東分公司和深圳分公司分別開業。

　　主要關聯交易拆解

　　在已披露的珠江人壽的70億關聯交易中，最集中的投向是廣東珠江教育投資有限公司(簡稱“珠江教育”)，涉及總金額11.8億元，和北京嘉富龍房地産開發有限公司(簡稱“嘉富龍”，涉及14.97億元)。

　　載于中國保險協會的指定披露資訊顯示，珠江人壽通過認購兩份中融信託發行的信託計劃，向珠江教育發放信託貸款6億元，用於補充其流動資金，投資期限為5年，合同載明可延期3年或更長時間。該信託貸款的預計收益率為7.2%。

　　另外，珠江人壽還以5.8億資金認繳珠江教育17.4%的股權，公告稱預計股權收益率為12%。

　　公開資料顯示，珠江教育的前身為廣東珠江投資控股集團有限公司的教育投資業務板塊，現已發展成為珠江控股下屬的專業性教育投資與經營管理企業集團。

　　而廣東珠江投資控股集團公司正是珠江人壽排位第一的股東，持股比例20%。

　　前述信批資料顯示，珠江人壽今年投資的8個信託計劃中，2個為珠江教育融資，其餘6個則與嘉富龍地産公司和北京市豐台區的“分鐘寺”項目相關。

　　其中，在涉及嘉富龍的14.97億總投資中，約1/3(4.99億)通過認購中融國際信託發行的信託計劃，投資嘉富龍公司股權；約1/3通過認購四川信託受讓嘉富龍對北京珠江投資開發公司的應收賬款收益權；另約1/3也通過四川信託受讓嘉富龍對廣東珠江工程總承包公司的應收賬款收益權。

　　21世紀經濟報道記者查閱工商資料顯示，嘉富龍與珠江人壽除了信託股權關係外，還間接擁有共同股東—新南方集團和韓建投資。二者為珠江人壽的直接第二和第三股東，同時新南方集團通過旗下新南方建築和韓建投資共同持有廣東珠江投資公司，廣東珠江投資為北京珠江房地産股東，北京珠江房地産則為嘉富龍股東。

　　信披資料還顯示，其他股權投資中，主要用於廣深沿江高速路公司、深圳珠江鐵路公司和深圳珠江港口公司，以及上海創展商貿中心、珠江創意中心、中關村國際商城項目的經營性物業投資。該部分股權投資期限多為1年左右，預期收益率在10%-12%。

　　收入99%計入保戶投資款新增

　　根據保監會統計數據，截至2013年末，珠江人壽原保險保費收入2399萬元，保戶投資款新增交費16.9億元，合計保費收入約為17億元，總資産為20.8億元。

　　2014年前10個月，保監會數據顯示，珠江人壽原保險保費收入為5840萬元，保戶投資款新增交費為85.4億元，中資裏排名第8。合計保費收入近86億元，而後者佔比超過99%。

　　依據保監會統計口徑，“原保險保費收入”是指傳統險及通過保障風險測試的分紅險及萬能險的保費收入部分。

　　通常來説，分紅險能被計入保費收入的比例遠遠高於萬能險。尤其是在銀保、網銷渠道銷售的短期萬能險産品，能被視為保費收入的幾乎可以忽略不計。

　　而沒有通過風險測試的萬能險和分紅險的投資收入部分(多為萬能險)，則不被視作保費收入，而被列入“保戶投資款新增交費”。

　　珠江人壽的主要銷售渠道，在大型電商和陸金所等平臺。自今年保監會對高現價産品整頓之後，三季度開始幾大電商平臺已紛紛撤下理財類産品，部分公司將部分理財型保險産品移往螞蟻金服下招財寶平臺上。

　　21世紀經濟報道記者對目前招財寶平臺上共計38款保險産品(均為萬能險)做梳理統計，38款産品共涉及12家壽險公司，募集資金規模為94.45億元(包括在售、售罄和下架)。其中規模最大的為前海人壽，擬募集38億元，佔比40%；其次為珠江人壽，擬募集21億元，佔比22%。這38款産品中期限1-3年不等，預期年化收益率在5.8%-6.9%區間。

　　12月22日，珠江人壽還在陸金所平臺上線一款預期收益為6.50%的1年期萬能險産品，截至23日記者發稿前，平臺交易頁面顯示已有103人購買該産品。