“滬港通對保險資金而言是利好，利於其國際化資産的優化配置，但具體操作，要作中短期和中長期考慮。”一家保險係中小型資産管理公司副總經理在接受《中國保險報》記者採訪時談到，“對於規模大、資金量充沛的保險公司來説，現在就可以動手，積極通過滬港通提升海外資産配置比例，進一步在全球金融市場和經濟市場進行投資佈局。對於規模和資金量比較小的保險資管公司，並不一定急於出手，等到滬港通真正落地、相關投資細則明確出臺之後再快速跟進。”

　　上述人士強調，目前並沒有一個既定的內部政策，只要對於保險資産負債匹配、風險管控和收益提升有幫助，都會進行嘗試。“必須明確的是，目前，在保險公司走出國門、去海外投資這方面的監管政策還具有較為明確的限制，因此，所有資金運作必須在監管允許的前提下，否則免談。”

　　險企多方權衡反覆分析

　　中國人壽財務總監楊徵在談到滬港通時表示，滬港通的落地有可能會使得滬、港兩地大型龍頭企業的股票重新估值，中國人壽將把握機會提升收益水準，對滬港通會嘗試並積極跟進。

　　楊徵談到，近年來，隨著監管政策不斷放開，為走出國門進行全球化資産配置不斷提供新的可操作平臺。中國人壽著手推進海外投資，初期的金額絕對值不一定小，但相對公司總體的可投資資産體量來説比例也不會很大。他説：“將來公司將在風險可控、對公司收益有貢獻的條件下，積極穩妥地逐步提升海外資産配置的比例。”

　　無獨有偶，人保資産副總裁石新武明確表態，公司對滬港通正在積極研究探索，一旦條件成熟即會涉及。對於今年4月獲得保監會審批通過的香港資管公司，石新武強調，有了海外投資公司，可以實現內外資源和機遇的互動和對接。

　　人保資産另一位副總裁秦嶺同樣認為，滬港通有利於穩定險資投資收益率水準，有利於增強險資全球化配置以及分散風險能力。

　　據分析，上交所和香港聯交所具有明顯不同，市值上H股大盤藍籌股的市值比A股要高一些，分紅也比A股好；從交易便利性而言，H股採用的是T+0，且無單日漲跌幅限制，A股不僅有單日漲跌幅的限制，且採用T+1交易方式。總體來看，H股的整體價值基本上要好于A股，香港市場更加與國際市場接軌。

　　A股中小盤價值偏高，而H股中小盤明顯處於價值洼地，還未被充分開發；港股受美股影響大，也會造成波動比A股更大。“保險資金追求的是穩健，投入境股也不意味著穩賺不賠。因此，保險資金如果要參與滬港通，還應先看具體行情，對港股股票做好優選，慢慢進場。”上述保險資管公司副總經理説。

　　滬港通利好“A+H”險企

　　值得注意的一個市場現象是，在香港聯交所上市的內地保險公司H股，在滬港通尚未最終放開之際就已被市場投了贊成票。

　　今年7月以來，外資投行已耗資逾20億港元買進中國平安H股——瑞銀、摩根大通、黑石等已買入超過3599萬股中國平安H股。業內人士分析，海外資金“吃進”中國平安H股並非偶然，看好的原因主要在於其中期業績向好，以及滬港通的推動。

　　平安證券資深分析師繳文超分析認為，從2013年下半年到目前，保險業基本面好轉，主要體現在中國保監會披露的行業數據以及上市險企半年報，其數據均顯示，保費、投資和資本3個主體因素整體回升。面對良好的業績，股價長期低迷的保險股贏得市場關注，各大券商紛紛發佈看好研報，促使保險股交投活躍，即將於10月來臨的滬港通能夠使保險股存在套利空間。

　　從資本市場來看，滬港通推出會利好A+H上市的保險公司。當前A股與H股溢價情況普遍，繳文超認為，目前上市保險公司除新華保險外，其餘3家保險公司H股相對A股溢價在20%左右。因此未來滬港通實施後，從博弈角度看，A股上漲的概率較大。

　　據分析，對於跨市場的投資者而言，投資A股保險股是最佳策略，不管是H股股價下跌與A股看齊，還是A股上漲與H股看齊，投資A股保險股都有保障，何況目前A股保險股估值明顯具有安全邊際。

　　國泰君安研報認為，在前端放開的推動下，上市保險公司2013年投資收益率回升到5.04%。2014年將繼續拓寬新型投資渠道，減少對大盤的依賴，提高收益穩定性，配置在債權計劃等新增資産將帶來更多機會，預計收益率將上行至5.2%以上。

　　此外，伴隨著渠道放開，險企投資收益有望趨於穩定，以及滬港通帶來的想像空間，A股保險板塊對資金的吸引力越來越強。

　　險資雙向流動

　　市場人士分析認為，如果從交易便利性上看，資金一般都是從不便利流向便利。對於H股來説，資金的大量流入容易推高股票價值，這對於喜好藍籌股的險資是較為合適的投資渠道。但同時要注意的是，不能過分強調滬港通的利好，還是應該理性看待。

　　秦嶺認為，國際金融産品更加豐富，直接融資比例更高，機構投資者對市場影響力更強，資本跨境流動更加自由，而我國保險資金投資收益率與負債成本快速上升形成巨大反差，因此滬港通對保險資金的投資具有更大的政策意義。一方面，國內保險資金參與香港市場，由於規模相對較大，投資風格偏向藍籌股，更有利於實現權益資産目標收益率；另一方面，香港市場也是完全國際化的，未來隨著更多的海外資産在港交所上市，有利於國內保險資金逐步介入全球資産配置中，對衝單個市場下跌帶來的風險。

　　華融證券分析師趙莎莎表示，滬港通的落實有助於A股險企股價上揚，估值抬升，但具體是否會實現A、H股同價，且A股漲至目前H股股價水準，都要視情況而定。趙莎莎認為，滬港通或給中國平安帶來更多證券經紀業務、融資融券業務、資産管理業務收入。

　　值得一提的是，雖然A股IPO已經重啟，但仍處於政策調整期，且有一定的數量限制。因此，作為重要國際性金融中心、發達穩健的金融市場、高效的融資優勢、最大的離岸人民幣中心，內地企業境外上市的首選還是港交所，而滬港通無疑成為赴港催化劑。

　　廣發證券分析師李聰認為，隨著滬港通的推出，香港較低成本資金進入，H股溢價高的內地公司有望受益，中國太保H股近期比A股溢價20%，建議滬港通期間重點關注。

　　記者採訪中了解到，隨著《四方協議》在上交所簽訂，滬港通漸行漸近，市場普遍預期“通車”後會有大量外資進入內地，從而終結A股7年熊市。瑞銀證券對滬港通“吸金”的預估是9000億元人民幣。高盛也預計，滬港通將吸引7.8萬億元人民幣(約合1.3萬億美元)境外資金配置到A股，這其中也包括外資保險資金。