□自2012年10月份投資渠道開閘以來，收益較高的信託産品成了保險機構眼中的“香餑餑”，保險資金在信託投資上一路高歌猛進。

　　□上證報昨日獲悉，保監會近日對保險機構所投信託計劃進行排查，計劃對有風險隱患的信託産品增設一道風險評級的內部防火牆，避免成為風險最後“接棒者”。

　　在銀監會拉響一批信託公司風險警報的當口，作為信託産品購買主力的保險行業也在加緊排查風險隱患。

　　上證報昨日從知情人士處獲悉，保監會近日對保險機構所投信託計劃進行排查，計劃對有風險隱患的信託産品增設一道風險評級的內部防火牆，避免成為最後“接棒者”。

　　信用風險評級或增設防火牆

　　自投資渠道開閘以來，收益較高的信託産品成了保險機構眼中的“香餑餑”，自去年以來保險資金在信託投資上高歌猛進。來自相關渠道的數據顯示，截至今年一季度末，整個保險行業信託投資餘額高達1998.3億元，較2013年底增加555億元，增長38.5%，增速較快。從投資項目上看，目前保險資金所投資的信託産品主要以房地産和城投為主。

　　不過，自去年下半年以來，在國內經濟增速放緩、資金收緊、房地産行業景氣下行的宏觀背景下，一些高杠桿、産能過剩及景氣度下降的行業信用風險上升。今年以來，多個信託計劃相繼被曝出存在風險。

　　為防止保險資金在信託産品投資上面臨的信用風險積聚、放大，知情人士透露稱，保監會相關部門近期對保險機構投資的信託計劃進行了排查，發現其中存在一定的風險隱患， 並予以密切關注。“目前存在風險隱患的信託産品，有的因債務問題嚴重、經營陷入困境、金融杠桿斷鏈而可能重組或延期；有的因融資頻繁、規模較大而可能存在風險。”

　　目前保險公司在投資信託産品時主要依賴外部評級，不過，據一家保險機構相關人士透露，監管部門正在考慮，在外部評級的基礎上增加一道內部防火牆，即指定正在籌建中的中國保險資産管理業協會對具備一定風險隱患的信託産品進行復評。“目前正在行業內部徵求意見階段。”

　　避免成為風險最後“接棒者”

　　上述人士透露，具有以下情形的信託産品將提交協會復評。包括：信託公司募集資金未直接投向具體基礎資産，存在兩層或多層嵌套；基礎資産涉及的不動産等項目不在直轄市、省會城市、計劃單列市等具有明顯區位優勢的地域，且融資主體或者擔保主體信用等級低於AAA級；基礎資産所屬融資主體為縣級政府融資平臺，且融資主體或者擔保主體信用等級低於AAA級；信託公司或基礎資産所屬融資主體與保險機構存在關聯關係；投資結構化集合資金信託計劃的劣後級受益權等。

　　“負責對信託産品復評的是協會的行業專家小組，小組成員必須包括資管公司信評業務、法律業務、資産評估、外部評級機構結構化産品評級等四類專家。”據知情人士透露，行業專家小組將首先通過量化打分篩選出需復評的信託産品，隨後將對這些産品進行五方面審查，包括：對發行産品的信託機構資質及能力審查，對出具外部評級報告的評級機構及其他仲介機構進行審查，對外部評級報告進行審查，對償債主體的信用指標進行審查，對産品觸發保監會的五項條款進行審查。評審會委員最終以打分、整體復核、投票等形式對信託産品打分，並形成最終評級意見。

　　從記者了解到的資訊來看，對信託産品復評的具體標準，將根據投資項目來劃分，主要分為房地産、城投及其他行業這三類。

　　按照知情人士所透露，協會最終會將復評結果提交監管部門。依據《保險公司償付能力報告編報規則——問題解答第15號：信用風險評估方法和信用評級》，保監會可根據外部評級結果和行業內部復評結果，審慎要求保險機構調整投資資産的認可價值或指定該項投資資産的認可比例。“復評結果僅供保監會管理信用風險使用，復評結果不會取代原有的外部評級。”

　　“從長期來看，我國金融市場打破剛性兌付是大勢所趨。信託等金融産品風險隱患逐步加大，交叉傳遞性強，需要整個保險行業提高警惕，務必加強風險管理，避免成為最後接棒者。”一位接近監管部門的業內資深人士分析説。