投資助攻業績飆漲 A股五大險企前三季度攬3190億元凈利 業內稱盈利持續性仍依賴核心經營能力提升

　　來源：財聯社 夏淑媛

　　截至10月31日，A股五大上市險企三季報全部亮相。數據顯示，今年前三季度，五大險企共實現歸母凈利潤3190.46億元，同比增長78.3%。

　　據悉，三季度權益市場回暖，投資收益大增助攻上市險企業績飆漲。Wind統計數據顯示，截至二季度末，5家上市險企股票資産較上年年末增超1200億元，5家上市險企上半年現身332家上市公司前十大流通股股東的名單中，其中不乏三季度股價大幅上漲的公司。

　　普華永道中國金融行業管理諮詢合夥人周瑾對財聯社記者表示，短期來看，資本市場的上漲可以帶來保險公司投資收益的提升，也部分緩解了償付能力緊張的壓力，但當前保險業面臨的潛在利差損風險更多是資産負債錯配的長期問題，負債端的長期剛性成本必須要由資産端的長期收益來匹配，這個期限需要長達10年甚至更長時間，今年三季度的股市上漲顯然無法解決長期的利差損問題。

　　A股五大上市險企前三季度凈利合計3190.26億元，同比增長78.3%

　　回顧2024年前三季度，輪動分化、波動回歸、絕地反擊成為A股市場的演繹主題。在此影響下，A股五大上市險企紛紛嘗到了權益市場回暖帶來的甜頭，前三季度凈利潤普遍大幅增長。

　　其中，中國人壽、新華保險兩家公司的凈利潤同比增速均超100%；中國太保、中國人保、中國平安的凈利潤漲幅也超過35%。

　　具體來看，中國人壽實現歸母凈利潤1045.23億元，同比增長173.9%；新華保險實現歸母凈利潤207億元，同比增長116.7%。此外，中國人保實現歸母凈利潤363.31億元，同比增長77.2%；中國太保實現歸母凈利潤383.1億元，同比增長65.5%；中國平安實現歸母凈利潤1191.82億元，同比增長36.1%。

　　據財聯社記者梳理，5家公司前三季度凈利潤均創歷年同期新高。整體來看，A股五大上市險企前三季度合計實現凈利潤3190.46億元，同比增長78.3%。

　　在華創證券金融業研究主管徐康看來，頭部險企前三季度凈利潤同比大漲，主要得益於兩方面原因。

　　一方面，公司抓住三季度資本市場回暖機遇，適度加大了權益類資産投資，投資收益大幅增長；另一方面，自去年在監管的指導下，保險公司嚴格執行“報行合一”，業務結構持續優化，險企降本增效成果顯著。

　　上半年五大上市險企重倉300余只個股，股票資産較上年末增超1200億元

　　三季度權益市場回暖，對A股五大上市險企投資收益的提振功不可沒。

　　據中報披露數據，新華保險整體股票投資的佔比顯著高於其他4家險企。數據顯示，截至2024年二季度末，在新華保險投資資産中，股票投資為1442.98億元，佔投資資産總金額的10%。其中，投資交易性股票為1177.98億元，佔投資資産總金額的8.19%。

　　其次是中國太保，其股票投資為2212.52億元，佔投資資産總金額的9%。其中，投資交易性股票為1752.7億元，佔投資資産總金額的7.14%。

　　中國人壽股票投資為4417.39億元，佔投資資産總金額的7.26%。其中，投資交易性股票為4075.95億元，佔投資資産總金額的6.7%。

　　中國人保的股票投資佔比在四家中最低，其股票投資為449.87億元，佔投資資産總金額的2.9%。其中，投資交易性股票為267.73億元，佔投資資産總金額的1.75%。

　　匯總來看，截至二季度末，5家上市險企的股票資産較上年年末增超1200億元。

　　此外，上述5家險企上半年現身332家上市公司前十大流通股股東的名單中，三季度末市值環比增超300億元，其中不乏三季度股價大幅上漲的公司。比如，中國人壽持倉的銀之傑，三季度漲幅超300%，中國人保持倉的長亮科技等三季度漲幅超40%。

　　據悉，上市險企前三季度業績增長幅度較大，不可忽略的一個背景是新會計準則實施。東吳證券非銀分析師葛玉翔表示，在新會計準則下，權益資産多分類為FVTPL，即以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産，這些資産的市值變動會直接影響投資收益並計入利潤表。因此，在資本市場波動較大時，權益資産持有較多的險企當期利潤波動也會較大。

　　權益市場短期回暖不代表長期盈利能力改善，利源增長仍有賴核心經營能力提升

　　值得注意的是，雖然保險公司在新會計準則下凈利潤實現大幅增長，但不等於其經營狀況出現了大幅改善。

　　業內人士指出，在目前利率下行的環境下，利差損風險仍然不可忽視，隨著保險公司負債端保費收入增長，而資産端面臨合意資産依然稀缺。

　　“要讀懂一家保險公司新會計準則報表，應該將主要的注意力放到資産負債表和綜合收益等指標上，而不能只著當期利潤表現。保險公司長期的利源增長還是要依靠核心經營能力的提升。”業內人士表示。

　　中金公司近期的研報也表示，保險公司股票投資收益在不同年份之間波動較大，不可簡單用今年三季度以來的股票投資收益推演後續長期盈利表現。“無論今年盈利增長多少，其中很大一部分很難長期持續。”該研報指出。