年內二度被轉讓，民生人壽3.7億股股份將何去何從？

　　《金融時報》記者日前從北京産權交易所獲悉，中國有色金屬建設股份有限公司(以下簡稱“中色股份(4.990, 0.02, 0.40%)”)擬轉讓民生人壽保險股份有限公司(以下簡稱“民生人壽”)37020萬股股份，佔民生人壽總股本的6.1709%。

　　這是中色股份年內第二次轉讓民生人壽股權。早在今年4月，該股權轉讓計劃就登上了北京産權交易所網站，其披露起止時間為2024年4月1日——2024年9月19日。彼時，中色股份稱，“為更好地聚焦實業、突出主業、專注專業，公司擬籌劃轉讓所持民生保險全部股權。”不過，該筆股權轉讓以流拍而告終。

　　如今，距離上一輪拍賣僅一月余，中色股份便再次啟動拍賣程式。業內人士對記者表示，該動作或與“退金令”有關。自2020年以來，國資委便要求各央國企嚴控非主業投資的比例和投向，加快非主業、非優勢業務的剝離，持續引導國資央企聚焦主責主業、剝離金融資産。今年6月，在《防範化解金融風險問責規定(試行)》出臺後，國資委黨委召開擴大會議指出，要深入貫徹落實該規定，從嚴控制增量，各中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。上述要求也被市場稱為“退金令”，直接加速了國資央企剝離金融資産的進程。在此背景下，作為民生人壽的唯一一家國資股東，中色股份若最終退出，民生人壽將轉變為一家純粹的民營企業。

　　值得關注的是，自2020年以來，民生人壽大小股東相繼發生11次轉讓(含中色股份的兩次)，然而，沒有一筆成交，全部流拍。

　　這並非個例。近年來，中小險企股權轉讓頻頻遇冷，業內人士認為，主要與行業盈利狀況及市場環境等有關。其中難點在於買賣雙方對標的股權的定價差異較大，特別是對牌照價值和未來行業景氣度的判斷不同。

　　以民生人壽為例，近年來，其業績出現了明顯波動。年報數據顯示，2020—2022年，民生人壽的保險業務收入從125.31億元下降至118.21億元；凈利潤從24.15億元下降至1.85億元。2023年民生人壽保險業務收入119.61億元，凈利潤4.6億元。

　　再加上被拍賣的股權佔比通常較小，難以對公司經營層面産生話語權，一定程度上限制了企業接手意願。

　　不過，即便如此，民生人壽的市場價值依然不可小覷。該股權轉讓項目亮點著重強調，民生人壽已經連續十多年盈利。此外，記者注意到，民生人壽手中還持有多項金融牌照。

　　“保險公司的股權因為具有專屬經營的特性，並且涉及的金額通常較大，短時間內完成掛牌轉讓面臨挑戰。”有業內人士在接受記者採訪時建議，在央國企股權頻繁轉讓的當下，應考慮出臺指導性政策，吸引、鼓勵更多元化的優質産業企業參與保險，探索産融協同模式發揮保險功能。

　　據悉，上述民生人壽最新股權轉讓計劃截至2025年4月2日。