保監會數據顯示,截至今年6月30日,保險資金運用餘額已達144998.87億元。伴隨原保費收入規模的不斷攀升,保險資金配置重要性愈加凸顯。中國平安首席投資官陳德賢日前在接受中國證券報記者採訪時表示,未來需要留意全球金融政策的變化,包括美國“縮表”時間和歐洲退出量化寬鬆政策等一系列波動因素,投資則遵循一貫謹慎性、紀律性、前瞻性三項原則,把握債券市場和高分紅股票的投資機會。
港股估值偏高
陳德賢認為,中國經濟週期還處於一個U型的整固過程,今年經濟整體呈現前高後低的平穩態勢。目前看來,經濟結構的指標還是比較分化,如企業盈利、個人消費和海外需求等指標表現不錯,但企業投資進展相對緩慢。
陳德賢強調,未來投資需要留意全球金融政策的變化,包括美國“縮表”時間和歐洲退出量化寬鬆政策。“美國‘縮表’主要影響到債券利率,對於香港股市與不動産市場而言,受內部影響較小,受海外資金流動影響較大,因此投資香港市場必須留意海外情況。”
目前平安直接持股及委託投資只佔平安總規模的約2%。陳德賢指出,平安的海外投資主要是投向港股市場。“去年我們的判斷是,經過2015及2016年持續量化寬鬆,2017年再通脹預期加大,但實質通脹仍然偏低。此外企業盈利同比情況較好,利率還沒有拐上來,在這種背景下風險類資産比較受惠,今年情況也確實如此。”
陳德賢表示,出於對利率上行的擔憂,大家對海外股票市場投資比較矛盾。“現在投資股票大家還是比較擔心,歐美股市PE已經接近20倍,香港是12倍,H股是8-9倍,12倍以及8-9倍相對過去歷史水準也是很高的,所以大家會比較猶豫。”他表示,明年許多海外情況需要留意,包括美國和中國貿易談判、歐洲貿易和政治環境等相關因素,拐點什麼時候出現目前還很難判斷。
把握債市投資機會
陳德賢指出,為應對國內外形勢的變化,平安過去兩年逐步進行資産結構調整,尤其是在固定收益方面,加大HTM(持有到期債券)分類的比重,這部分佔總債券比重超過80%。
伴隨銀行貸款的收緊,資金成本持續上升,在這種情況下債券利率下降回去年低點的概率不大。陳德賢説:“目前利率水準對平安來説是非常有利的,因為我們存量債券是按照成本計算的,債市利率上升、價格下跌對我們影響不大。新增部分的收益率較2016年已經高了很多。在這種情況下,債券市場投資還會是我們的重點。”
“除了投資國債外,我們也投資債券計劃,今年的收益率能夠達到5.2%至5.3%,存量達5.9%,所投的項目也是相對安全的。此外,我們投資的高分紅股票,分紅率接近6%。從整體持倉來看,我們有一個相對穩定的收入安全墊。”他表示。
中報顯示,2017年上半年平安凈投資收益618億元,年化凈投資收益率5.0%。“今年上半年年化凈投資收益率同比下降0.7個百分點,但凈投資收益額實則增加了20億元,保持穩定。凈投資收益率下降的一個原因是上半年基金分紅較少,另總資産規模上升,計算的基數也擴大了。”陳德賢指出。
陳德賢表示,平安保險資金的配置遵循三個原則,即謹慎性原則、紀律性原則和前瞻性原則。“我們的組合資産配置每年都進行一萬個模擬,在這些模擬中找到最優化的資産比例,組合的變動跟我們的風險偏好、風險限制、産品要求息息相關。”
陳德賢指出,鋻於平安的目前償付能力較高,未來除了債券外,還會爭取投資高分紅的優質股票。
(責任編輯:段思琦)