週一産油國多哈凍産協議流産，油價一度大跌7%，國內商品期貨市場卻強勢飆升。但隨後科威特石油工人罷工消息意外引爆市場，國際油價接連大幅上漲，並於昨日幾乎補上全部跳空缺口。截至北京時間4月19日17點25分，美國原油6月合約報41.53美元/桶，上漲0.83%。布倫特原油7月合約報43.19美元/桶，日內上漲0.98%。

　　週二，油價由空轉穩甚至偏多，國內需求向好激發多頭鬥志，黑色系品種繼續飆高。截至昨日收盤，黑色系領漲國內商品期市。其中，熱卷、螺紋鋼漲停，焦炭漲5.17%，鐵礦石漲3.83%，瀝青漲3.62%;玻璃、焦煤、動力煤等漲幅超1%。

　　不過，在原油整體格局仍偏弱勢的情況下，昨日國內商品期貨市場上，塑膠跌1.14%、PP跌1.04%。

　　黑色系一度“熄火”

　　近期，黑色系商品期貨走勢強勁，成為市場焦點，鋼材、鐵礦石、動力煤、焦煤焦炭等品種輪番上攻。不過，就在上週四、週五，前期漲勢兇猛的黑色系商品期貨出現了短暫熄火，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、焦煤都有不同程度下跌。

　　市場人士認為，主要是由於多哈凍産會議臨近，隔夜美原油走勢震蕩，大宗商品市場情緒趨於謹慎，國內以黑色系為“領頭羊”的商品反彈趨勢有所放緩。上周最後兩個交易日，黑色系盤面幾乎全部收出綠盤。

　　4月17日(上週日)，沙特、俄羅斯、委內瑞拉、伊拉克等主要産油國將齊聚卡達首都多哈，以商討穩定原油市場的措施。原油市場情緒謹慎，油價承壓回落，在41.4美元附近震蕩，這令商品市場不少投資者選擇離場觀望。

　　4月15日國家統計局發佈今年一季度宏觀經濟數據，一季度GDP實現158526億元，同比增長6.7%。

　　分析人士認為，6.7%的增長速度符合市場預期，轉型升級、動能轉換的結構調整陣痛期，經濟下行壓力仍不容忽視。

　　多哈會議臨近疊加國內第一季度GDP增速放緩，一度高漲的市場投資者情緒出現降溫。

　　在此情況下，國內商品市場多頭獲利盤落袋為安，大幅減倉。上週五，黑色系商品尾盤集體跳水，動力煤、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼紛紛大跌。具體數據方面，焦煤、焦炭、錳硅、硅鐵跌停;動力煤跌4.40%，鐵礦石跌3.31%，熱卷跌2.29%，螺紋鋼跌2.13%。

　　煤焦鋼只關心樓市

　　原油是大宗商品投資的重要風向標。在多哈凍産“流産”之後，油價大幅下滑，但科威特石油工人罷工的消息扶助油市收盤脫離日內低位。截至昨日17點25分，美國原油6月合約報41.53美元/桶，上漲0.83%。布倫特原油7月合約報43.19美元/桶，日內上漲0.98%。

　　凍産無果油市失寵，油工罷工救場反彈。原油在短短的兩天內接連上演大戲。作為大宗商品的指揮棒，其節奏已經近乎淩亂。

　　但從昨日國內大宗商品市場表現來看，來自原油方面的利空效應似乎已經煙消雲散。截至昨日收盤，黑色系領漲國內商品期市。其中，熱卷、螺紋鋼漲停，焦炭漲5.17%，鐵礦石漲3.83%，瀝青漲3.62%;玻璃、焦煤、動力煤等漲幅超1%。

　　國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰表示，當前來看，煤焦鋼更多是和中國的經濟相關。她認為，當前國內樓市持續好轉，螺紋鋼有望延續強勢。

　　國家統計局發佈3月70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示，房地産價格漲幅明顯擴大。與上月相比，70個大中城市中，62個城市上漲，比上月增加15個，價格漲幅環比最高漲幅為5.4%，最低為下降0.7%。

　　值得注意的是，這是繼2014年1月以來新建住宅價格再次出現62個城市全面上漲。

　　施雨辰認為，隨著去庫存政策的持續，3月房價量價齊升，大多數城市房價出現上漲，但分化的趨勢依然明顯。同時，因一線城市的收緊，部分投資資金撤出一線城市，進入二線城市，促使部分二線城市價格漲幅超越一線城市。

　　相關數據顯示，2016年1-3月份，中國全國房地産開發投資17677億元，同比名義增長6.2%，增速比1-2月份提高3.2個百分點;房 屋新開工面積28281萬平方米，增長19.2%，增速提高5.5個百分點;地産開發企業土地購置面積3577萬平方米，同比下降11.7%，降幅比 1-2月份收窄7.7個百分點。

　　“投資、新開工和買地數據全線好轉，樓市復蘇的大趨勢不會因為幾個城市的限制而消失，4月和5月的螺紋鋼需求依然旺盛。螺紋期貨和現貨也有望延續強勢，1610中線多單可繼續持有。”施雨辰説。

　　市場人士指出，原油雖是大宗商品龍頭品種，但近期上躥下跳，似乎已經失去商品市場指標效果，而煤焦鋼等品種隨著終端需求逐漸恢復，加之庫存處於低位，鋼廠盈利較好，市場信心不斷提升。

　　黑色系仍有上漲空間

　　對於近期黑色系大漲的原因，有分析人士認為，房地産復蘇、樓市回暖僅僅是一個方面，另一方面，在樓市復蘇的表像之下，鋼材需求大於供給已經成為不爭的事實。

　　“儘管各地鋼廠陸續復工，但供給恢復緩慢，産量還沒有達到去年同期水準。根據國家統計局的數字，到目前為止，全國鋼材産量比去年同期減少1500萬噸左右。”他説。

　　信達陳磊認為，反觀本輪的黑色系反彈，下游需求超過預期是一個重要因素。3月數據看，固定資産投資完成額同比增長10.7%，同比增速拐頭向 上。房地産方面看，房屋新開工面積大幅回升，同比增速達到19.2%。商品房銷售的火爆刺激了地産的開工，1-3月商品房銷售24299萬平米，同比增長 33.1%，房地産去庫存政策的效果顯現，商品房待售面積首次出現回落。

　　“隨著信貸資金的投放，基建投資項目落地，1-3月基建投資增速達到19.25%。房地産和基建項目的密集開工對鋼材的需求有一定的持續性，預計4、5月份需求端利好仍能延續。”陳磊表示。

　　此外，從原料端看，煤炭的供給側改革繼續發酵，山西等地繼續嚴控産能，山西地區整合礦4月1日起停産整頓一個月，生産礦按照原核定産能的84%組織生産。

　　“這造成焦煤的供應量偏緊，而焦炭由於園博會以及焦化廠資金鏈緊張的影響，開工率也偏低，焦化廠焦炭的庫存處於歷史低位。”陳磊認為，後市來 看，4月份鋼廠、焦化廠的訂單好，對價格的看法仍維持樂觀，5月份以後要密切觀察在當前高利潤的狀態下，鋼廠的産能利用率能否繼續提升和庫存的累積情況。