産油國多哈凍産協議流産，消息出爐後，國際油價曾一度大跌7%，與此同時，國內商品期貨市場卻強勢飆升。

　　早盤除化工類品種稍微低開， 農産品 均快速走高，棉花直線漲停；澱粉午盤收盤前觸及漲停，收盤漲3.37%；豆粕漲1.98%；雞蛋漲1.89%。黑色系全面上漲，焦炭週五夜盤跌逾3%，收盤漲4.2%；熱卷漲3.5%；鐵礦漲2.78%；螺紋漲3.15%；焦煤漲1.98%。

　　“我們認為多哈凍産協議的最終達成也難以再次大幅推升油價至新高，維持油價在35美元左右震蕩的判斷。” 光大證券 崔嶸徐高團隊認為。

　　凍産未果期價大跌

　　美國原油期貨5月合約週一(4月18日)亞市早盤重挫6.7%，至37.68美元/桶。布蘭特原油期貨6月合約也暴跌6.7%，至40.18美元/桶。與12月初OPEC産能會議未達成任何協議類似，本次凍産會議流産或將觸髮油價新一輪下跌走勢。

　　CFTC數據顯示，上周美原油(WTI)投機多頭頭寸增加20857手，至215630手。其中空頭頭寸下滑18%，多頭頭寸攀升0.8%。花旗集團能源分析師Tim Evans認為，“可以看到市場上看多的氛圍十分高漲。”

　　“要注意減産落空和庫存累積可能會帶來油價的回調，但再創新低的概率不大，今年底有望回到40-50美元的區間。”銀河證券分析師王強認為。

　　“産油國為投資者提供了一個類似‘OPEC 看跌期權’的保護，看跌期權對應的行權價在 30 美金，意味著油價跌破30美金，OPEC以及其他産油國將採取口頭干預、凍産協議等類似措施來提振油價，這與此前‘格林斯潘看跌期權’的效果類似，因此儘管油價可能出現大幅回調，但很難再跌破30美元/桶。”中信期貨林菁團隊認為。

　　“協議未達成對油價是利空影響，因此前與會國將凍産基數定位1月11日原油産量，但沒有達成協定並不代表産量會大幅增加或減少，更多的將是維持當前産量不變或小幅增加，特別是伊朗在制裁解除後急需資金進行産能擴張，從而增加其産量及出口量。伊朗産量的上升將是未來供給端壓力的主要來源。”廣州期貨研究員李友翔認為。

　　“我們預測美國WTI原油期貨價格將在35至42美元/桶區間運作，重點關注國際油價下方35.38美元/桶一線支撐力度。綜合上述原因我們認為下破的可能性雖然較小，但如果市場情緒持續悲觀，前期支撐位被擊穿後很大概率出現新的趨勢性下跌行情。”李友翔指出。

　　油氣裝備股機會

　　儘管多哈凍産未能達成協定，但相對歷史低位的油價，令部分機構對油價及油氣裝備股未來看好。

　　“協議未達成，對油氣裝備行業短期影響負面，但我們認為：無論OPEC國家是否凍産，全球原油供需的好轉將在今年下半年實現。我們認為低油價可持續性較差，我們持續看好油氣裝備主題投資。”銀河證券王華君團隊認為。

　　銀河證券則認為，原油價格在2016年底有望恢復至50美元/桶，油氣裝備及服務行業具備反彈機會，個股機會包括 惠博普 (002554.SZ)、 恒泰艾普 (300157.SZ)、 吉艾科技 (300309)等。

　　“2015年開始美國頁巖油産量逐步下滑、沙特及俄羅斯等主要産油國已達成凍産協議，我們認為油價已處於相對底部，2016年行業反彈機會較大，一旦反彈油價有望恢復至頁巖油成本線50美元/桶附近。”王華君團隊認為。

　　事實上，即便“凍産”協議達成，對油價支撐作用亦有限。

　　“國際能源署(IEA)上週四公佈的月度原油市場報告中指出，如果只是凍結産量，而不是削減産量的話，對於化解原油供應過剩的實質影響是非常有限的。” 國信證券 研究員蘇淼指出。

　　高盛大宗商品研究的全球主管Jeff Currie也認為，哪怕各國達成凍産協議，也不會改變他們看空油價的觀點。問題關鍵在於，即使凍産，很多産油國已處於産量高峰。

　　事實上，原油的暴跌引發商品貨幣走低，避險貨幣日元受到追捧。市場避險情緒升溫，邏輯上有助於黃金價格上漲，但工業及商品屬性更強的金屬恐將受到牽連。

　　“由於當前銅企更傾向削減成本來取代削減産量以應對銅價走低，後期供應壓力依然存在。短期受多哈凍産協議流産，原油下跌或對銅價有所承壓，預計短期震蕩整理為主。”浙商期貨研究員陳之奇指出。