“我的幾個朋友又進場做空了，單子開在漲停板上。”昨天，一大早急匆匆平掉大半倉空單割肉出局的李先生，以一種悲壯的口氣點評朋友的行為。

　　沒錯，在期貨品種上逢高做空一直是李先生這兩年來的操盤套路，和他的很多朋友一樣，他在這一輪商品熊市中憑藉著這樣的“一招鮮”掙了不少錢，以及榮譽。他稱自己是“老空頭”。

　　“現在感覺做空隨時會死翹翹，但又鬧不明白，市場到底在交易什麼，大概都是在交易夢想吧。”兩年多來，李先生第一次陷入這樣的苦惱和困惑。

　　當做空已成為習慣

　　“最近行情走得令人摸不著頭腦，原因只有一個，那就是資金‘吃相’太難看了。”李先生憤憤地説，剛剛大折兵馬的他對多頭的怨恨情緒溢於言表。

　　“我甲醇單子走了，PP沒走，被套了。”他簡短地回憶了一天的收穫，頗感沮喪。

　　截至昨日收盤，大宗商品幾乎全線飄紅，僅塑膠和黃金小幅回調。滬鋅、鄭棉漲停，焦炭漲5.22%、鐵礦石漲4.62%、焦煤漲4.02%、銅漲2.65%、鎳漲2.6%、鉛漲2.49%、豆粕漲2.47%、橡膠漲2.45%、動煤漲2.23%、瀝青漲2.21%、錫漲1.98%、螺紋鋼漲1.77%。

　　“棉花行情，做空的一下子被‘零存整取’了，犀利。”知名期貨投資人士梁瑞安在微網志上感嘆道。

　　昨日期市收盤後，某黑色圈交易人士聚集的微信群一改往常的“得瑟”氣氛，大大小小的投資者紛紛像鬥敗了的公雞。“萬萬沒想到，躲過了鐵礦、玻璃，卻躺在了瀝青的坑裏。”群友劉先生唏噓道。

　　經過週二夜盤與多頭鬥智鬥勇，空頭們在對峙中度過了難捱的一夜，但多數人還是在白天多頭的囂張中“繳械”。

　　一邊砍倉，一邊探討。空頭們總結了“昨夜今晨”期市大漲的兩大可能：一是數據説，二是“同比漲幅説”。

　　據昨日海關公佈的數據，今年一季度我國貨物貿易進出口總值5.2萬億元人民幣，比去年同期下降5.9%，其中出口3萬億元，下降4.2%；進口2.2萬億元，下降8.2%；貿易順差8102億元，擴大8.5%。中國3月出口九個月來首次增長，進口降幅繼續收窄。

　　此外，昨日國家發改委公佈一季度全國全社會用電量數據，數據顯示，一季度，全國全社會用電量約13524億千瓦時，同比增長3.2%，增速同比回升2.4個百分點。第一、二、三産業和居民生活用電量同比分別增長7.8%、0.2%、10.9%和10.8%。

　　上述新鮮數據疊加近日公佈的CPI及PPI利好數據，大宗商品獲得支撐。“原來是超級數據周啊！”有投資者調侃道。

　　“同比漲幅説”是指“依據去年同比漲跌幅進行交易”成為資金交易的理念之一。按照去年同比漲幅，不少品種仍有向上空間。

　　令空頭們鬱悶的不止是數據。是夜，國泰君安證券明星策略分析師喬永遠拋出驚人判斷：經濟U型復蘇。其在報告中稱，“隨著國際油價重回40美元通道，PPI未來迅速轉正的速度將超出市場預期，中國的工業品價格長達4年之久的通縮格局正出現拐點，而在真實利率水準改善的驅動下，中國經濟的走勢將從L型向U型轉變”。

　　而在多年的投資習慣中，關注券商重磅言論已經成為許多期市投資者判斷投資反向的重要參考。

　　“我的一個老朋友已經全線看多了。”李先生告訴記者，在“大是大非”面前，他還是選擇保持謹慎態度，“再看看”。

　　“説歸説，等行情回調苗頭出現後，大家又去開空了。”劉先生説。

　　主力空頭你還好嗎

　　幾家歡喜幾家愁。對多頭主力與空頭主力來説，昨日可能面臨完全不同的成績單。

　　據上期所盤後數據，滬鋅期貨前20主力席位上，中信期貨、永安期貨等席位呈明顯的凈多頭格局，其中中信期貨席位凈多持倉近萬手，且在昨日持倉變動不大的情況下；永安期貨席位凈多頭寸約5000手，同時該席位上昨日減持空單8424手，增持多單4876手，翻多跡象明顯。

　　螺紋鋼期貨上，據昨日公佈的持倉數據，螺紋鋼期貨減多增空格局明顯，前20多頭主力共減持買單66166手，前20空頭主力增倉10159手。多頭席位上，永安期貨席位凈多格局明顯，以197753手的多頭持倉居多頭主力首位，凈多持倉5萬多手，該席位昨日倉位變動不大。中信期貨席位“減空增多”格局明顯，昨日該席位凈多持倉約8萬手，在調倉後凈多倉增至約10萬手。

　　“昨天盤面上漲一部分是空頭回補造成的，最先減倉的是鐵礦石和螺紋鋼。”李先生説。對做空唸唸不忘的他仍然以老空頭的角色對群友們“友誼提醒”：空減倉的，千萬別去空還在增倉和增倉力度不夠的；千萬別做多。

　　據業內人士透露，在昨天的上漲行情中，不排除一些産業套保資金砍倉出局。出於産業的立場，他們是天然的空頭。

　　在市場起步早、成熟度高的有色期貨品種上，從産業鏈各環節企業的參與情況看，上游礦山、冶煉、下游加工企業和貿易企業根據自身生産、消費和庫存等情況進行買入和賣出套保。産業套保率非常高。

　　東吳期貨研究所所長姜興春表示，行情對這部分資金影響不大。“無論行情暴漲暴跌，産業客戶只要根據現貨經營風險敞口做好保值計劃就可以，當然套保空頭由於連續暴漲面臨追加保證金風險，需要做好保證金管理；期貨市場的虧損通過現貨市場增加的盈利得到補償，關鍵是不要有投機心理，利用期貨市場來代替現貨經營。”

　　對於投機客戶，在這次行情大幅上漲過程中，部分客戶損失較大，也有些客戶獲得暴利。對於投機客戶，姜興春建議，期貨公司可從兩方面做好風險管控工作：一是加強行情研判，及時給客戶趨勢指導和加強風險預警；二是提示客戶理性投資，順勢交易，做好資金管理工作，不要逆勢重倉交易。

　　下一個多頭陣地：有色金屬？

　　“按照同比漲幅來看的話，有色金屬還有很大空間，如果近期黑色系進入盤整，有色金屬很可能出現爆發行情。”李先生總結説。

　　行情的演繹越來越像懸疑劇。

　　據業內人士爆料，國內某大型公募基金已經深度佈局股市有色金屬板塊。“查閱最近有色股票漲幅超過10%的公司資料，這家基金公司介入很深。”業內人稱。

　　值得注意的是，在昨日大宗商品掀起暴漲潮的同時，晚于商品期貨開盤的國內股市開盤便出現了強週期股暴動。“回顧昨日早盤情況，A股增量資金幾乎全部流入的是週期性的鋼鐵、煤炭、有色和基建、航運。步調整齊，步伐一致，是正規軍的操盤。”上述業內人士表示。

　　長江證券近期報告認為，本輪大宗金屬價格反彈起于有色系，並且反彈起始時間早于美元指數見頂、油價反彈時間，説明美元指數走弱、油價走強並非本輪大宗金屬價格上漲的直接觸因。製造業需求回升是本輪大宗反彈重要起因。

　　對於昨日股市表現，有人總結稱，早盤滬深兩市雙雙高開，有色板塊集體大漲。經濟數據好于預期是導火索，週期性個股是反彈主體。

　　姜興春分析認為，近期大宗商品仍然屬於多頭市場，當然市場強勢背後分化明顯，導致黑色系等品種出現中級反彈行情主要有三個原油：第一，全球經濟復蘇加快，而貨幣政策相對寬鬆，市場風險投資情緒升溫；第二，國內供給側改革不斷深入，部分産業出現供需偏緊局面，現貨庫存較低，需求開始發力，現貨期貨輪番上漲，導致價格出現大幅抬升；第三，主要是去年股市大跌以來，對滯漲擔憂增加，導致大宗商品成為投機資金炒作和避險的較好標的，從年初以來，期貨市場持倉保證金大幅增加近400億元就可以看出，大宗商品已經成為資産配置的重要場所。

　　“預計未來1至2個月，大宗商品整體強勢難改，當然由於累計漲幅偏大，加上股市轉暖回升，不排除部分資金落袋為安，隨著投機資金逐步離場，市場震蕩會加劇；建議投資者多單注意止盈。”姜興春説。