利好預期未兌現

　　上周，我國甲醇期貨在經歷短暫的快速下殺之後，迎來弱勢企穩行情，甲醇1605合約基本維持在1830—1860元/噸區間窄幅振蕩，甲醇1609合約運作區間為1880—1950元/噸，隨著甲醇1609合約持倉量逐步增大，合約換月逐步完成。筆者認為，隨著前期甲醇期貨的快速殺跌，市場做空動能得到有效宣泄，但後市仍然面臨沿海地區價格回調壓力較大、進口甲醇集中入境、檢修裝置陸續重啟、烯烴産品快速下滑等利空因素，預計短期內甲醇期貨上行壓力依然較大。

　　國內市場走勢分化，港口地區表現較弱

　　上周，我國甲醇市場出現明顯的西強東弱、北強南弱分化走勢。西北內陸地區受烯烴裝置採購支撐，甲醇價格表現相對堅挺，而華東及華南港口地區受大量進口甲醇的入境衝擊，市場報價弱勢回調，尤其是華南港口市場報價跌幅較大。

　　雖然華南地區市場價格的大幅下挫是對前期當地價格大幅拉漲的價值修復，結合國內外甲醇市場的供需關係及國內外甲醇的比價關係，港口甲醇價格後市繼續殺跌的空間並不大，但目前港口甲醇價格的快速回調或對甲醇期貨形成一定壓力。

　　産業開工繼續分化，甲醇復産明顯加速

　　上周，我國甲醇産業鏈供需格局保持弱勢平衡，傳統下游受利潤水準較差影響，行業開工積極性依舊較弱，而甲醇行業開工隨著檢修裝置的陸續復産而明顯提高。

　　從目前下游甲醛、二甲醚、醋酸等傳統行業的經營情況來看，除醋酸行業利潤略有修復外，其他産品的生産利潤依然處於虧損狀態，短期內大幅改善的可能性不大。然而，新興下游塑膠、PP等産品價格經過近千點的大幅拉升後，目前已經出現疲弱態勢，後市形成階段性頭部的可能性較大。因此，預計短期內甲醇市場的下游需求難有大幅改善的動能。

　　港口庫存穩中有降，進口甲醇入境增多

　　近期，受下游烯烴廠家提貨積極性增加影響，我國華東港口甲醇庫存出現明顯下降，華南、寧波港口甲醇庫存略有增加。

　　百川資訊數據顯示，截至4月10日，我國華東港口甲醇庫存為38.2萬噸，環比前周減少5.8萬噸;寧波港口甲醇庫存為9.3萬噸，環比前周增加1.1萬噸;華南港口甲醇庫存6.3萬噸，環比前周增加1.75萬噸。總體來看，但港口地區甲醇庫存水準仍然處於今年以來偏高水準。

　　根據卓創資訊統計的進口甲醇船期數據，預計進口船貨將自本週開始陸續增多，至4月底有35萬噸左右的進口甲醇入境。在華東烯烴裝置尚未大規模採購原料、下游需求依舊低迷的背景下，進口甲醇的集中入境或對當地價格形成壓制。

　　整體來看，近期雖然國際原油價格出現強勢反彈，甲醇下游産業也將進入傳統消費旺季，市場熱炒的西北、山東及華東地區烯烴裝置的投産預期也在繼續，但目前國內甲醇市場供需結構偏弱的格局並未出現明顯改變，市場熱炒的各種利好預期也並未兌現，甲醇後市若想走出大幅拉漲行情，仍需厚積而薄發。